Οι ιχθυοκαλλιέργειες δείχνουν το δρόμο

Τον τελευταίο καιρό δύο ειδήσεις εισηγμένων στο ΧΑ πέρασαν “στα ψιλά”
Η πρώτη είχε να κάνει με την ΔΙΑΣ ιχθυοκαλλιέργειες, η οποία υιοθέτησε
ένα αναλογικό σύστημα για την εκλογή των μελών του ΔΣ

Σύμφωνα με το σύστημα αυτό, οι μέτοχοι μειοψηφίας, εφ' όσον συγκεντρώσουν
ένα ορισμένο ποσοστό μετοχών της εταιρείας, μπορούν να εκλέξουν ένα μέλος
στο ΔΣ. Είναι μια εξέλιξη ιστορική για το ΧΑ και για τη χώρα μας.

Δεν έχει σημασία το πως και το γιατί η διοίκηση της ΔΙΧΘ κατέληξε σε αυτή την
απόφαση. Σημασία έχει το γεγονός ότι έγινε η αρχή και τώρα περιμένουμε και άλλες
εισηγμένες εταιρείες να ακολουθήσουν το παράδειγμα της ΔΙΧΘ

Ειδικότερα περιμένουμε από τις εισηγμένες που ελέγχονται από το Ελληνικό Δημόσιο,
να δώσουν το τρανό παράδειγμα, πράγμα που δυστυχώς δεν έχει γίνει μέχρι στιγμής.
Ο Πρωθυπουργός κ. Γιώργος Παπανδρέου και ο Υπουργός Οικονομικών κ. Γιώργος
Παπακωνσταντίνου, πιστεύω ότι είναι άνθρωποι με ιδιαίτερες ευαισθησίες σε ζητήματα
Εταιρικής Διακυβέρνησης και είμαι σίγουρος ότι, αργά ή γρήγορα, θα προχωρήσουν
στο μεγάλο βήμα, οι εισηγμένες που ελέγχονται από το Ελληνικό Δημόσιο, να δώσουν
τη δυνατότητα στους μετόχους μειοψηφίας να εκλέξουν τουλάχιστον ένα μέλος στο ΔΣ,
το οποίο να μην είναι της απολύτου επιλογής του μεγαλομετόχου.

Έχω πει και παλαιότερα ότι η χώρα μας για να βγει από τη δύσκολη θέση που βρίσκεται,
εκτός από το συμμάζεμα των οικονομικών της, τον περιορισμό της σπατάλης και την αύξηση
των κρατικών εσόδων, πρέπει πριν από όλα να κερδίσει την εμπιστοσύνη των πολιτών της.
Και αυτή η εμπιστοσύνη θα κερδηθεί βήμα-βήμα, μέρα με τη μέρα στη συμπεριφορά του
κράτους προς τους πολίτες και αντίστροφα.
Εκεί θα κριθούν τα πάντα!!!

Μια άλλη είδηση που (αυτή και αν) πέρασε στα “ψιλά” των ειδήσεων είναι το γεγονός ότι η
εισηγμένη εταιρεία ΝΗΡΕΑΣ ιχθυοκαλλιέργειες, υιοθέτησε το Ανοιχτό Λογισμικό για όλες τις υπηρεσίες της!!!

Το ανοιχτό λογισμικό είναι μια παγκόσμια πρωτοβουλία, η οποία δεν έχει προβληθεί όσο θα έπρεπε
στη χώρα μας. Υπάρχουν εξαιρετικά προγράμματα όπως το Open-office και τα Windows Ubuntu τα οποία είναι απολύτως νόμιμα, λειτουργικά και εφάμιλλα των αναλόγων προϊόντων της Microsoft και των άλλων ομοειδών εταιρειών.
Στην εποχή της οικονομικής κρίσης που ζούμε η υιοθέτηση του Ανοιχτού Λογισμικού και του Ανοιχτού Κώδικα θα βοηθήσει πάρα πολύ στην εξάπλωση της πληροφορικής με προϊόντα τα οποία θα είναι προσβάσιμα στον καθένα.

Οι ιχθυοκαλλιέργειες λοιπόν “δείχνουν το δρόμο”

Περιμένουμε να τον ακολουθήσουν και άλλοι...

Απορρόφηση της ΔΙΑΣ ΑΕΕΧ από την τράπεζα Eurobank EFG

ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(ΣΕΔ)
Μέλος της Συμβουλευτικής Επιτροπής στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
website: www.sed.gr e-mail: info@sed.gr
210-4911427 6937-389366

Αθήνα 2-11-2010
Αρ.Πρωτ. 232/2010

ΑΝΟΙΧΤΗ ΕΠΙΣΤΟΛΗ

ΘΕΜΑ: Απορρόφηση της ΔΙΑΣ ΑΕΕΧ από την τράπεζα Eurobank EFG

Ο Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου διαμαρτύρεται για την μεθόδευση που ακολουθεί η διοίκηση της τράπεζας Eurobank EFG, για την απορρόφηση της ΔΙΑΣ Επενδυτική ΑΕΕΧ. Η σχέση ανταλλαγής η οποία προτείνεται (6,2 μετοχές της ΔΙΑΣ προς μία της Eurobank) έχει discount πάνω από 20%, αδικαιολόγητα μεγάλο σε σχέση με το χαρτοφυλάκιο της ΔΙΑΣ ΑΕΕΧ.

Εάν τελικά παραμείνει αυτή η σχέση ανταλλαγής, θα πρόκειται για άλλη μία περίπτωση εκμετάλλευσης των μετόχων μειοψηφίας από τους μεγαλομετόχους μιας εισηγμένης εταιρείας και μάλιστα με “νόμιμο μανδύα”.

Καλούμε τη διοίκηση της τράπεζας Eurobank EFG, η οποία έχει δείξει στο παρελθόν ότι σέβεται τους μετόχους της και τις αρχές Εταιρικής Διακυβέρνησης, να επανεξετάσει τη σχέση ανταλλαγής.

Καλούμε επίσης, για άλλη μια φορά, τις εποπτικές αρχές και τα συναρμόδια Υπουργεία, να επανεξετάσουν τη σχετική νομοθεσία, η οποία σε πολλές περιπτώσεις επιτρέπει την “νόμιμη εκμετάλλευση” των μετόχων μειοψηφίας, με αποτέλεσμα να έχουμε για άλλη μια φορά πολλές διαμαρτυρίες επενδυτών.

Η κατάσταση αυτή σε καμία περίπτωση δεν βοηθά στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των πολιτών προς τους θεσμούς και στην ουσιαστική αναβάθμιση της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς.

Για το Διοικητικό Συμβούλιο

Ο Πρόεδρος...............Ο Γεν. Γραμματέας
Μπάμπης Εγγλέζος............Γιάννης Σαρρής

Νόμος 3461/2006 περί δημοσίων προτάσεων.Περίπτωση CROWN HELLAS CAN

ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(ΣΕΔ)
Μέλος της Συμβουλευτικής Επιτροπής στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
Website: www.sed.gr e-mail: info@sed.gr
Τηλ:210-4911427 / 6977-649431

Αθήνα 12-10-2010

ΑΝΑΚΟΙΝΩΣΗ

Θέμα:Νόμος 3461/2006 περί δημοσίων προτάσεων.Περίπτωση CROWN HELLAS CAN

Ο Σύνδεσμος Επενδυτών και Διαδικτύου εκφράζει την έντονη δυσαρέσκειά του για τον νόμο 3461/2006 περί δημοσίων προτάσεων, ο οποίος οδηγεί αρκετές εταιρείες να βγαίνουν από το Χρηματιστήριο Αθηνών, πολλές φορές σε εξευτελιστικές τιμές για τους μετόχους μειοψηφίας, λόγω της δυσμενούς οικονομικής συγκυρίας.

Ο συγκεκριμένος νόμος πρέπει να αλλάξει, αν θέλει η πολιτεία να προστατεύσει τα δικαιώματα των επενδυτών, οι οποίοι εμπιστεύονται τις οικονομίες μιας ζωής σε εταιρείες που εισάγονται στο Χρηματιστήριο Αθηνών και μετά από κάποιο χρονικό διάστημα τις βλέπουν να διαγράφονται μετά από δημόσια πρόταση και να χάνουν πολλές φορές και το 99% του κεφαλαίου που επένδυσαν.

Προτείνουμε να αυξηθεί σε 95% το ποσοστό συγκέντρωσης των μετοχών πάνω από το οποίο ο προσφέρων μπορεί να απαιτήσει τη μεταβίβαση όλων των υπόλοιπων κινητών αξιών της υπό εξαγορά εταιρείας.

Αυτό είναι απόλυτα σύμφωνο με τη κοινοτική νομοθεσία, όπως ορίζει το άρθρο 15 παράγραφος 2 της κοινοτικής οδηγίας 25/2004 την οποία ενσωμάτωσε ο Νόμος 3461/2006 στο Εθνικό Δίκαιο.

Με τον τρόπο αυτό προστατεύονται επί της ουσίας και αποτελεσματικά τα δικαιώματα των μετόχων μειοψηφίας, τα οποία καταστρατηγούνται βάναυσα με την εφαρμογή της υπάρχουσας νομοθεσίας, όπως στην τελευταία περίπτωση της CROWN HELLAS CAN, όπου επιχειρείται η διαγραφή της εταιρείας από το Χρηματιστήριο Αθηνών με δυσμενέστατους όρους και μεγάλη περιουσιακή απώλεια των μειοψηφούντων μετόχων.

Ζητάμε από τις εποπτικές αρχές και την πολιτεία, να μην εγκρίνουν τη συγκεκριμένη δημόσια πρόταση και να ανοίξει άμεσα ο διάλογος με όλους τους φορείς της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς για την αλλαγή του νόμου 3461/2006 ο οποίος είναι, κατά τη γνώμη μας, "ληστρικός" για τους μετόχους μειοψηφίας.

Για το Διοικητικό Συμβούλιο

Ο Πρόεδρος...........Ο Γεν.Γραμματέας
Μπάμπης Εγγλέζος......Γιάννης Σαρρής

ΧΑΡΤΗΣ ΕΤΑΙΡΙΚΗΣ ΔΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ

Στις αρχές Ιουνίου του 2010 πρότεινα τη δημιουργία ενός "Forum για την Εταιρική Διακυβέρνηση"
Το Forum συγκροτήθηκε ήδη με τη συμμετοχή Ακαδημαϊκών, δημοσιογράφων του οικονομικού τύπου και μελών του ΣΕΔ.
Στην πρώτη συνάντηση, που έγινε την Δευτέρα 21-6-2010 στο ΗΛΕΚΤΡΑ ΠΑΛΛΑΣ, συμμετείχαν, εκτός από εμένα, οι ακαδημαϊκοί:
Απόστολος Αποστόλου, Ανδρέας Κουτούπης και Γιάννης Φίλος, οι δημοσιογράφοι Δημήτρης Γλύστρας και Απόστολος Σκουμπούρης και τα μέλη του Προεδρείου του ΣΕΔ Γιάννης Σαρρής και Γιώργος Κουμπάρος.
Το Forum συγκροτήθηκε ήδη και απηύθυνε πρόσκληση και σε άλλους δημοσιογράφους και ακαδημαϊκούς να συμμετάσχουν.
Δήλωσαν επίσης συμμετοχή οι δημοσιογράφοι :Γιώργος Παπανικολάου, Θανάσης Μαυρίδης, Γιώργος Κατικάς και ο ακαδημαϊκός Μιχάλης Μπεκιάρης.

Στις 10 Ιουλίου, όπως είχα δεσμευθεί, πρότεινα προς το Forum και προς το Δ.Σ. του ΣΕΔ, τον "Χάρτη Εταιρικής Διακυβέρνησης" των εισηγμένων στο Χ.Α. εταιρειών.
Ο "Χάρτης" είναι ένα σύνολο κανόνων δεοντολογίας, πέρα από τα τυπικά των νόμων και με βάση αυτούς τους κανόνες θα βγαίνει σε τακτά χρονικά διαστήματα ο "Δείκτης Εταιρικής Διακυβέρνησης" των εισηγμένων εταιρειών.

Είναι δε, προς το παρόν, κείμενο προς διαβούλευση και περιμένουμε τις απόψεις και τις προτάσεις όλων όσων ασχολούνται με το τεράστιο ζήτημα της Εταιρικής Διακυβέρνησης:
----------------------------------------------------------------------------------
ΧΑΡΤΗΣ ΕΤΑΙΡΙΚΗΣ ΔΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗΣ ΤΩΝ ΕΙΣΗΓΜΕΝΩΝ ΣΤΟ Χ.Α. ΕΤΑΙΡΕΙΩΝ

1.Ανεξάρτητα μέλη στα Δ.Σ. των εισηγμένων
Οι εισηγμένες οφείλουν να αποδεικνύουν έμπρακτα ότι έχουν πραγματικά ανεξάρτητα μέλη στο Δ.Σ. Αυτό κατ’ αρχήν μπορεί να γίνει με την αναβάθμιση των ανεξαρτήτων μελών, τα οποία, σε ανάλογο ποσοστό θα εκπροσωπούν στο Δ.Σ. τους μετόχους μειοψηφίας. Τουλάχιστον ένα από τα ανεξάρτητα μέλη πρέπει να εκλέγεται από τους μετόχους μειοψηφίας, μέσω συστήματος αθροιστικής ψήφου και να μην είναι της απολύτου επιλογής του μεγαλομετόχου. Στην ετήσια Γεν. Συνέλευση της εταιρείας, εκπρόσωπος των ανεξαρτήτων μελών διαβάζει την «Έκθεση ανεξαρτήτων μελών».

2. Παρουσία μελών Δ.Σ. στις Γεν. Συνελεύσεις
Στις Γεν. Συνελεύσεις της εταιρείας , οφείλουν να παρευρίσκονται όλα ανεξαιρέτως τα μέλη του Δ.Σ. και να είναι σε θέση να απαντήσουν σε ερωτήσεις των μετόχων.

3.Υπηρεσία Εσωτερικού Ελέγχου
Απαραίτητη προϋπόθεση για την ύπαρξη έστω στοιχειώδους Εταιρικής Διακυβέρνησης.
Ο επικεφαλής της υπηρεσίας Εσωτερικού Ελέγχου διαβάζει στην ετήσια Γεν. Συνέλευση την έκθεση της Επιτροπής.

4. Επιτροπή ελέγχου
Πρέπει να αποτελείται αποκλειστικά από ανεξάρτητα μέλη του Δ.Σ.
και είναι υπεύθυνη για την επίβλεψη του έργου των εσωτερικών και εξωτερικών ελεγκτών

5. Επιτροπή επιλογής, αξιολόγησης και αμοιβών διευθυντικών στελεχών και μελών Δ.Σ.
Αποτελείται αποκλειστικά, ή κύρια από ανεξάρτητα μη εκτελεστικά μέλη.

6. Επιτροπή Διαχείρισης κινδύνων, η οποία θα αξιολογεί τους ενδεχόμενους κινδύνους που αναλαμβάνει η εταιρεία, τις επενδύσεις, τις εξαγορές, συγχωνεύσεις, επεκτάσεις κλπ

7. Έκθεση Εταιρικής Διακυβέρνησης
Όλες οι επιτροπές υποβάλλουν μία φορά το χρόνο έκθεση των πεπραγμένων τους. Οι εκθέσεις συμπεριλαμβάνονται στην «Έκθεση Εταιρικής Διακυβέρνησης», την οποία συντάσσει το Δ.Σ. και διαβάζει ο Πρόεδρος στην ετήσια Γεν. Συνέλευση. Στην έκθεση πρέπει να αναφέρεται και το σύστημα Ε.Δ. που ακολουθεί η εταιρεία.

8. Εταιρική Ιστοσελίδα
Η ιστοσελίδα της κάθε εταιρείας πρέπει να είναι λειτουργική και με ευθύνη του τμήματος επενδυτικών σχέσεων να ενημερώνει έγκυρα και έγκαιρα τους μετόχους της εταιρείας με όλες τις οικονομικές και διοικητικές μεταβολές και ανακοινώσεις. Στην ιστοσελίδα πρέπει να υπάρχουν αναρτημένα σε εμφανές σημείο, το Καταστατικό και ο Εσωτερικός Κανονισμός της εταιρείας.
Επίσης 10 μέρες πριν από την ετήσια Γεν. Συνέλευση πρέπει να είναι διαθέσιμο για κατέβασμα από την ιστοσελίδα το ετήσιο ενημερωτικό δελτίο της εταιρείας, στο οποίο απαραίτητα πρέπει να αναφέρονται οι αμοιβές όλων των μελών του Δ.Σ. και των διευθυντικών στελεχών της επιχείρησης.
Τέλος, είναι απαραίτητο στην ιστοσελίδα να λειτουργεί Forum των μετόχων της εταιρείας, μέσω του οποίου οι μέτοχοι θα συζητούν μεταξύ τους και με το τμήμα επενδυτικών σχέσεων και μέσω αυτού με το Δ.Σ. της εταιρείας. Στο forum οι μέτοχοι θα εκθέτουν τις προτάσεις και τις απόψεις τους για την εταιρεία, θα κάνουν προτάσεις για την λειτουργικότητα της ιστοσελίδας κλπ

9.Πολυμετοχικότητα
Όσο μικρότερο ποσοστό μετοχών έχει ο μεγαλομέτοχος στην κατοχή του και όσο μεγαλύτερη είναι η διασπορά των μετοχών στο κοινό, τόσο μεγαλύτερο βαθμό θα παίρνει η εταιρεία στον Δείκτη Εταιρικής Διακυβέρνησης.

10.Διαφορετικά πρόσωπα για τις θέσεις Προέδρου και Διευθύνοντος Συμβούλου στην κάθε εταιρεία.

11.Λειτουργία αυτόνομου τμήματος Επενδυτικών σχέσεων
Όσο πιο αυτόνομο είναι το τμήμα τόσο μεγαλύτερο βαθμό θα παίρνει η εταιρεία στον Δείκτη Εταιρικής Διακυβέρνησης

12. Ημερομηνία διεξαγωγής της Ετήσιας τακτικής Γεν.Συνέλευσης.
Θα βαθμολογείται η έγκαιρη διεξαγωγή της ετήσιας Γεν. Συνέλευσης και όχι η διεξαγωγή της στις 3 τελευταίες μέρες του Ιουνίου
-------------------------------------------------------------------------------
Καλούνται όλοι οι επενδυτές, μέλη και φίλοι του ΣΕΔ, να διατυπώσουν τις απόψεις, θέσεις και προτάσεις τους πάνω στον "Χάρτη Εταιρικής Διακυβέρνησης"

Ομιλία στην Ημερίδα: «Αειφόρες και Υπεύθυνες Επενδύσεις»

Ξενοδοχείο Μεγ.Βρετάνια
Αθήνα 26-5-2010

Κυρίες και κύριοι καλημέρα σας.

Θα ήθελα να συγχαρώ τους διοργανωτές αυτής της Ημερίδας και το Ινστιτούτο Κοινωνικής Καινοτομίας. Με την ομιλία αυτή μου δίνεται η ευκαιρία να αναπτύξω ένα θέμα ιδιαίτερα σημαντικό, το οποίο πιστεύω ότι δεν έχει προβληθεί επαρκώς στη χώρα μας.

Το θέμα αυτό είναι:
«ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΔΙΑΚΥΒΕΡΝΗΣΗ ΚΑΙ ΕΤΑΙΡΙΚΗ ΚΟΙΝΩΝΙΚΗ ΕΥΘΥΝΗ, ΩΣ ΠΑΡΑΓΟΝΤΕΣ ΕΠΙΛΟΓΗΣ ΕΥΚΑΙΡΙΩΝ ΚΑΙ ΜΕΙΩΣΗΣ ΤΩΝ ΚΙΝΔΥΝΩΝ ΕΠΕΝΔΥΣΗΣ ΣΤΙΣ ΕΛΛΗΝΙΚΕΣ ΕΠΙΧΕΙΡΗΣΕΙΣ»

Η Εταιρική Διακυβέρνηση και η Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη, είναι δύο μη οικονομικοί παράγοντες, οι οποίοι τα τελευταία χρόνια υιοθετούνται όλο και περισσότερο από τις σύγχρονες επιχειρήσεις.

Οι παράγοντες αυτοί, αν και μη οικονομικοί, θεωρούνται αναπόσπαστο κομμάτι κάθε σοβαρής επιχείρησης και οι σύγχρονοι αναλυτές τους λαμβάνουν όλο και περισσότερο υπ’ όψιν τους στις αναλύσεις των οικονομικών αποτελεσμάτων και μελλοντικών προοπτικών των επιχειρήσεων.

Επιπρόσθετα πρέπει να τονίσουμε ότι όλοι οι μεγάλοι Θεσμικοί ή μη Θεσμικοί Επενδυτές, εξετάζουν ενδελεχώς το επίπεδο Εταιρικής Διακυβέρνησης και τις δραστηριότητες Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης της κάθε εταιρείας, πριν πάρουν οποιαδήποτε απόφαση για να επενδύσουν σε αυτήν τα κεφάλαια τους.

Άλλωστε μια σειρά ερευνών που έχουν γίνει τα τελευταία χρόνια, σε παγκόσμιο επίπεδο και σε επιχειρήσεις διαφόρων κλάδων, έχουν καταδείξει ότι οι δύο αυτοί παράγοντες επηρεάζουν θετικά και σε πολύ μεγάλο βαθμό την ανταγωνιστικότητα των σύγχρονων επιχειρήσεων.

Μερικές από τις δυνατότητες που προσφέρουν στις επιχειρήσεις οι δύο αυτοί σημαντικοί μη οικονομικοί παράγοντες για τη βελτίωση της ανταγωνιστικότητας, θα παρουσιαστούν σε αυτή την εισήγηση.

Η Εταιρική Διακυβέρνηση και η Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη είναι μια ολόκληρη φιλοσοφία η κάθε μια ξεχωριστά και πιστεύω ότι θα πρέπει οι Διοικήσεις των επιχειρήσεων να τις πιστέψουν και να τις υιοθετήσουν, προκειμένου να προσαρμοστούν στις συνθήκες που επιβάλλει η παγκοσμιοποίηση των αγορών.

Ας αρχίσουμε από την Εταιρική Διακυβέρνηση:

Σε αρκετούς επιχειρηματίες, αλλά και χρηματιστές και επενδυτές υπάρχει η λανθασμένη αντίληψη ότι μοναδικός σκοπός της Εταιρικής Διακυβέρνησης, είναι ο έλεγχος των αποφάσεων της διοίκησης της κάθε εταιρείας από τους μετόχους μειοψηφίας.
Αυτή όμως, είναι μόνο η μισή αλήθεια
Η εφαρμογή χρηστής Εταιρικής Διακυβέρνησης από τις επιχειρήσεις αποβαίνει σε πολύ μεγάλο βαθμό πρωτίστως εις όφελος των ίδιων των εταιρειών.

Αν εξετάσουμε μία προς μία τις εταιρείες που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών, θα παρατηρήσουμε ότι οι καλύτερες εταιρείες, δηλαδή εκείνες που έχουν τη μεγαλύτερη ανάπτυξη και κερδοφορία, είναι εκείνες που έχουν και την καλύτερη Εταιρική Διακυβέρνηση.

Αντίθετα οι εταιρείες που βρίσκονται στα όρια της χρεοκοπίας, «μπαινοβγαίνουν» στην επιτήρηση και συνήθως καταλήγουν σε αναστολή διαπραγμάτευσης, είναι εκείνες που έχουν και το χαμηλότερο επίπεδο Εταιρικής Διακυβέρνησης

Σε αρκετές χώρες του κόσμου έχουν ήδη θεσπισθεί κανόνες Εταιρικής Διακυβέρνησης, οι οποίοι έχουν σαν βασικό στόχο τη διασφάλιση διαφανούς, χρηστής και αποτελεσματικής διοίκησης που μεγιστοποιεί την οικονομική αξία των εταιριών, προστατεύοντας ταυτοχρόνως τα συμφέροντα όλων των μετόχων.

Οι κανόνες αυτοί αναφέρονται κυρίως στο Διοικητικό Συμβούλιο της κάθε εταιρείας, την οργάνωσή του και εξασφάλιση της ανεξαρτησίας του από μεγαλομετόχους και ανώτατα διευθυντικά στελέχη της εταιρείας

Οι κανόνες Εταιρικής Διακυβέρνησης, μεταξύ άλλων προβλέπουν:

1. Συμμετοχή στα Διοικητικά Συμβούλια των εταιριών μη εκτελεστικών μελών, δηλαδή Συμβούλων που δεν έχουν σχέση εξαρτημένης εργασίας με την εταιρεία.

2. Συμμετοχή ενός αριθμού ανεξαρτήτων Συμβούλων, δηλαδή Συμβούλων που δεν έχουν στενούς συγγενικούς δεσμούς με τον Διευθύνοντα Σύμβουλο ή με τους μεγαλομετόχους.

3. Διαφορετικά άτομα για τις θέσεις του Προέδρου του Διοικητικού Συμβουλίου και του Διευθύνοντος Συμβούλου.

4. Ειδική υπηρεσία εσωτερικού ελέγχου που απαρτίζεται κατά πλειοψηφία από μη εκτελεστικά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου.

5. Υποχρεωτική ύπαρξη εσωτερικού κανονισμού της κάθε εταιρίας, ο οποίος μεταξύ άλλων πρέπει να περιλαμβάνει την διάρθρωση όλων των υπηρεσιών και τη σχέση μεταξύ τους, καθώς και τις διαδικασίες παρακολούθησης των συναλλαγών των μελών του Διοικητικού Συμβουλίου, των διευθυντικών στελεχών και γενικά όλων όσων έχουν εσωτερική πληροφόρηση εξ αίτίας της θέσης τους στην εταιρία.

6. Ειδική υπηρεσία καθορισμού αμοιβών διευθυντικών στελεχών που θα απαρτίζεται αποκλειστικά, ή κύρια από μη εκτελεστικά μέλη του Διοικητικού Συμβουλίου.

Η κεντρική ιδέα πίσω από τους παραπάνω κανόνες είναι πως όσο ενισχύεται η ανεξαρτησία του Διοικητικού Συμβουλίου έναντι των διευθυντικών στελεχών, τόσο θωρακίζεται το Διοικητικό Συμβούλιο στην άσκηση του εποπτικού και ελεγκτικού του ρόλου επί των διευθυντικών στελεχών της επιχείρησης, με αποτέλεσμα τη βελτίωση των οικονομικών αποτελεσμάτων ή ακόμα και την αντικατάσταση των ανεπαρκών στελεχών.

Σε σχετικές έρευνες που έχουν γίνει παγκοσμίως, έχει τεθεί προς διερεύνηση η υπόθεση, πώς η σχέση ανάμεσα σε μη εθελούσιες αποχωρήσεις (απολύσεις) ανωτάτων διευθυντικών στελεχών και σε εταιρική αποδοτικότητα, θα είναι ισχυρότερη στην εποχή μετά την εφαρμογή των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης.

Πράγματι, τα αποτελέσματα αυτών των ερευνών κατέληξαν μεταξύ άλλων στα παρακάτω συμπεράσματα:

1. Παρατηρείται αύξηση στις μη εθελούσιες αποχωρήσεις ανωτάτων διευθυντικών στελεχών μετά τη θέσπιση των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης, ιδιαίτερα στις εταιρίες που συμμορφώθηκαν με τις βασικές υποδείξεις των κανόνων

2.Στις επιχειρήσεις που υιοθέτησαν τους κανόνες Εταιρικής Διακυβέρνησης, κυρίως σε όσες αυξήθηκε το ποσοστό των μη εκτελεστικών μελών του Διοικητικού Συμβουλίου, παρατηρείται αύξηση του συντελεστή συσχέτισης ανάμεσα σε αποχωρήσεις ανωτάτων στελεχών και εταιρική αποδοτικότητα.

Επιπρόσθετα διερευνήθηκε η σχέση ανάμεσα σε εταιρική αξία και την εφαρμογή των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης, από εταιρείες εισηγμένες σε χρηματιστήρια αναπτυγμένων αγορών.

Τα ευρήματά τους συνοψίζονται ως εξής :

1.Η εταιρική αξία αυξάνεται όταν οι εταιρίες θεσπίζουν επιτροπή εσωτερικού ελέγχου ή και επιτροπή καθορισμού αμοιβών διευθυντικών στελεχών.

2.Η εταιρική αξία μειώνεται όταν στις επιτροπές εσωτερικού ελέγχου ή και καθορισμού αμοιβών διευθυντικών στελεχών συμμετέχουν κορυφαία διευθυντικά στελέχη.

3.Η εταιρική αξία αυξάνεται όσο αυξάνεται, πέρα κάποιου ορίου, το ποσοστό συμμετοχής στο Διοικητικό Συμβούλιο των μη εκτελεστικών μελών.

Στις σύγχρονες επιχειρήσεις τα συμφέροντα των μεγαλομετόχων, μικρομετόχων, διευθυντικών στελεχών και πιστωτών δεν ταυτίζονται πάντοτε.
Αντιθέτως εκδηλώνονται συχνά συγκρούσεις συμφερόντων ανάμεσα στις παραπάνω ομάδες, με αρνητικές συνέπειες στη λειτουργία της επιχείρησης.

Η καθιέρωση κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης επιδιώκει αυτό ακριβώς: Να περιορίσει τα σχετικά προβλήματα που προκύπτουν από αυτές τις συγκρούσεις συμφερόντων.

Τα εμπειρικά ευρήματα ενισχύουν την άποψη πως οι κανόνες Εταιρικής Διακυβέρνησης, εφ’ όσον εφαρμοσθούν σωστά, αυξάνουν την εταιρική αξία και την ανταγωνιστικότητα των επιχειρήσεων.

Η Εταιρική Διακυβέρνηση είναι μια ιστορική αναγκαιότητα, η οποία θα βοηθήσει σε μεγάλο βαθμό την ανάπτυξη των επιχειρήσεων και την εμπέδωση κλίματος εμπιστοσύνης στην Ελληνική Κεφαλαιαγορά.

Και ερχόμαστε στην Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη:

Η Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη είναι -θα έλεγα- προέκταση της Εταιρικής Διακυβέρνησης, η οποία αποδεδειγμένα μπορεί να ωφελήσει τις επιχειρήσεις αυξάνοντας την εταιρική αξία, καθώς βελτιώνει το κοινωνικό τους πρόσωπο και αυξάνει έτσι την ανταγωνιστικότητά τους.

Στο Χρηματιστήριο Αθηνών, όπως και σχεδόν σε όλα τα χρηματιστήρια του κόσμου, υπάρχουν εισηγμένες εταιρείες οι οποίες πέρα από τις υποχρεώσεις τους που ορίζονται από τους νόμους και τους κανονισμούς της κεφαλαιαγοράς, εφαρμόζουν σε καθαρά εθελοντική βάση την Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη.

Οι εταιρείες αυτές αποδεικνύουν έμπρακτα ότι σέβονται όχι μόνο τους μετόχους τους, αλλά και το κοινωνικό σύνολο.
Πρωτοβουλίες εταιρειών οι οποίες έχουν να κάνουν με κοινωνική προσφορά σε ζητήματα όπως:
-προστασία του περιβάλλοντος,
-στήριξη της παιδείας και του αθλητισμού,
-πολιτιστική αναβάθμιση της χώρας μας,
-συμμετοχή σε προγράμματα αιμοδοσίας,
-στήριξη της δημόσιας υγείας,
-κοινωνική αλληλεγγύη και φιλανθρωπία.
Δεν είναι δυνατόν να μας αφήνουν αδιάφορους, όσο και αν ο σκληρός κόσμος της οικονομίας και των κεφαλαιαγορών δεν είναι και πολύ «φιλικός» με αυτές τις, ξεχασμένες στις μέρες μας, έννοιες.

Όταν ομιλούμε για ανταγωνιστικότητα των ευρωπαϊκών επιχειρήσεων, δεν μπορούμε να αγνοούμε ούτε την παγκοσμιοποίηση, ούτε τα οικονομικά και κοινωνικά πρότυπα των άλλων ανεπτυγμένων ή υπό ανάπτυξη χωρών της Ευρώπης.

Η Ευρωπαϊκή Ένωση έχει πρωτοστατήσει στην υπογραφή όλων των διεθνών συμβάσεων στο πλαίσιο του ΟΗΕ για τα ανθρώπινα δικαιώματα, των βασικών αρχών για τα δικαιώματα στην εργασία, τη Συνθήκη του Ρίο, για την προστασία του περιβάλλοντος, τη Συμφωνία του Κιότο κλπ

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή μέσω της Πράσινης Βίβλου για την προώθηση της Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης, άνοιξε τον διάλογο στην Ευρώπη το 2001 και το 2002, για τη σημασία της Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης, αναζητώντας τρόπους βέλτιστης εφαρμογής της με διαφάνεια και συνέπεια από τις σύγχρονες επιχειρήσεις

Η Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη είναι τρόπος σκέψης και πράξης. Τα βήματα για επιτυχή Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη σε συνεργασία με τις διάφορες κοινότητες που μας απασχολούν είναι τα εξής:

1. Πρέπει να υπάρχει κατανόηση των πραγματικών αναγκών και προβλημάτων της κάθε κοινότητας.
2. Συμμετοχή των εργαζομένων της επιχείρησης στον σχεδιασμό και την υλοποίηση των προγραμμάτων.
3. Να υπάρχει συνδυασμός δραστηριοτήτων και
4. Να υπάρχει μακροχρόνια σχέση με την κοινότητα και διαρκής δέσμευση.

Ο ορισμός της Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης μέσα από την επιχειρηματική λειτουργία είναι:
Υπεύθυνη κοινωνική συμπεριφορά της επιχείρησης στο περιβάλλον στο οποίο δραστηριοποιείται, αρμονική σχέση με τις ομάδες κοινού που επηρεάζει, συνειδητή ουσιαστική ολοκληρωμένη διαρκής δέσμευση της επιχείρησης έναντι της κοινωνίας και ανταπόδοση της εμπιστοσύνης της.

Κατά συνέπεια η σύγχρονη επιχειρηματική διαχείριση οφείλει να προσαρμόζεται σε μια διαρκώς μεταβαλλόμενη κοινωνία, στην οποία οι ανάγκες και οι προσδοκίες του κοινού πρέπει να λαμβάνονται υπόψην και να εκπληρώνονται.

Τι προσφέρει όμως η Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη στις ίδιες τις εταιρείες; Προσφέρει βελτίωση της φήμης και ηπιότερη αντιμετώπιση σε μια κρίση. Έτσι σταδιακά δημιουργούνται ικανοποιημένοι καταναλωτές, ικανοποιημένοι εργαζόμενοι, ικανοποιημένες τοπικές κοινότητες και κατά συνέπεια ικανοποιημένοι μέτοχοι.

Με αυτόν τον τρόπο αυξάνεται η ανταγωνιστικότητα της επιχείρησης, σε σχέση με άλλες επιχειρήσεις που δεν εφαρμόζουν ανάλογα προγράμματα Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης

Συμπερασματικά μπορούμε να διατυπώσουμε την άποψη ότι η Εταιρική Διακυβέρνηση και η Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη, αποδεδειγμένα αυξάνουν την ανταγωνιστικότητα αλλά και την εταιρική αξία των επιχειρήσεων, εφ’ όσον εφαρμοσθούν με βάση συγκεκριμένους κανόνες διαφάνειας και με σεβασμό στον άνθρωπο, την κοινωνία και τους μετόχους.

Ο Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου (ΣΕΔ), του οποίου έχω την τιμή να είμαι πρόεδρος, έχει αναγνωρισθεί με νόμο από τη Βουλή των Ελλήνων σαν εκπρόσωπος των ιδιωτών επενδυτών στη χώρα μας και συμμετέχει, μαζί με άλλους 5 φορείς, στη Συμβουλευτική Επιτροπή της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς. Ο ΣΕΔ από τις αρχές του 2004, εφαρμόζει στην Ελληνική Κεφαλαιαγορά τον Μετοχικό Ακτιβισμό, ένα θεσμό που εφαρμόζεται σε όλες τις αναπτυγμένες αγορές του κόσμου και συνίσταται στην ενεργό συμμετοχή των επενδυτών-μετόχων στα δρώμενα των επιχειρήσεων.
Η χρηστή εφαρμογή της Εταιρικής Διακυβέρνησης, η διαφάνεια, η πλήρης έγκαιρη και έγκυρη ενημέρωση και τελικά ο σεβασμός των μετόχων μειοψηφίας και των επενδυτών από τους μεγαλομετόχους και τα διοικητικά στελέχη των εταιρειών, καθώς επίσης η Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη, η προστασία του περιβάλλοντος και τέλος, η βελτίωση του επιπέδου Επενδυτικής Παιδείας και η απόκτηση Επενδυτικής Συνείδησης εκ μέρους των Ελλήνων επενδυτών, είναι μερικοί από τους κυριότερους στόχους του Μετοχικού Ακτιβισμού, που σκοπό έχουν να καταστήσουν το Χρηματιστήριο σύγχρονο και αξιόπιστο μοχλό ανάπτυξης της Ελληνικής Οικονομίας.

Οι ευκαιρίες επένδυσης στη χώρα μας, μετά και την πρόσφατη οικονομική κρίση είναι πολλές. Οι αποτιμήσεις των εταιρειών στο ταμπλό του χρηματιστηρίου είναι σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα και σίγουρα πολλές από αυτές αποτελούν ευκαιρίες που ίσως να μην τις ξαναδούμε στο μέλλον.

Οι επενδυτές, προκειμένου να επιλέξουν τις ευκαιρίες, οι οποίες παρουσιάζονται μετά από κάθε οικονομική κρίση, αλλά και για να μειώσουν τους κινδύνους που ενδεχομένως προκύπτουν σε αυτούς τους δύσκολους καιρούς που ζούμε, οφείλουν παράλληλα με τον έλεγχο των οικονομικών στοιχείων της κάθε επιχείρησης, να ελέγχουν διεξοδικά το επίπεδο Εταιρικής Διακυβέρνησης και τις δραστηριότητες Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης, που εφαρμόζει η επιχείρηση αυτή, προκειμένου να κάνουν τη σωστή επιλογή για την επένδυση τους.

Σας ευχαριστώ

Το στοίχημα της ανάπτυξης και ο "μεγάλος πειρασμός"

Σε προηγούμενα άρθρα έχω τονίσει ότι η χώρα μας με την προσφυγή στο μηχανισμό στήριξης της Ε.Ε. και στο ΔΝΤ πήρε απλά 3-4 χρόνια παράταση από τη χρεοκοπία. Σε αυτά τα χρόνια η προσπάθεια για ανάπτυξη της ελληνικής οικονομίας είναι μονόδρομος για όλους μας, ανεξάρτητα ποια πολιτική υποστηρίζει ο καθένας.

Αν η κυβέρνηση αποτύχει σε αυτό το εγχείρημα θα αποτύχουμε όλοι και φυσικά θα έχουμε όλοι την ευθύνη. Αν κάποιοι πιστεύουν ότι μπορούν να επενδύσουν πολιτικά στην αποτυχία της κυβέρνησης κάνουν τεράστιο λάθος. Η αποτυχία σε αυτή την περίπτωση θα είναι αποτυχία όλων μας και τις συνέπειες θα τις υποστούμε όλοι.

Η κυβέρνηση επέλεξε το δρόμο της προσφυγής στην Ε.Ε. και στο ΔΝΤ και, μέχρι στιγμής τουλάχιστον, δεν έχω δει μια αξιόπιστη εναλλακτική πρόταση. Από την άλλη, η κυβέρνηση σε πολλές περιπτώσεις δεν έχει δώσει “το καλό παράδειγμα”, ως όφειλε να κάνει σε μια τόσο δύσκολη οικονομική συγκυρία.

Για παράδειγμα οι προκλητικοί μισθοί (16 ετησίως), αλλά και οι ακόμα προκλητικότεροι διορισμοί των υπαλλήλων της Βουλής, είναι κάτι που εκθέτει την κυβέρνηση, αλλά και ολόκληρο το Ελληνικό κοινοβούλιο. Αν κόβεται ο 13ος και ο 14ος μισθός από τους μισθωτούς και τους συνταξιούχους των 600 ευρώ, από τους υπαλλήλους της Βουλής έπρεπε να κοπεί ακόμα και ο 12ος (τρόπος του λέγειν) μισθός, προκειμένου το πολιτικό σύστημα να επανακτήσει την από καιρού χαμένη αξιοπιστία του. Αντ’ αυτού βλέπουμε τη σημερινή κυβέρνηση να επικυρώνει προσλήψεις υπαλλήλων στη Βουλή, που έγιναν με απαράδεκτο και προκλητικό τρόπο από την προηγούμενη κυβέρνηση παραμονές των εκλογών!!!

Επιπρόσθετα ο διορισμός κομματικών στελεχών, (με την κακή έννοια του όρου), στα διοικητικά συμβούλια εισηγμένων εταιρειών που ελέγχονται από το δημόσιο, αλλά και σε οργανισμούς του ευρύτερου δημόσιου τομέα, είναι ένα άλλο ζήτημα που εκθέτει την κυβέρνηση, η οποία όφειλε να δώσει το “καλό παράδειγμα”, για να μπορεί να ζητάει θυσίες από τον Ελληνικό λαό...

Από την άλλη οφείλουμε να αναγνωρίσουμε ότι η κυβέρνηση, μετά την εξασφάλιση των απαραιτήτων κονδυλίων από την Ε.Ε. και το ΔΝΤ προκειμένου να μην πτωχεύσει η ελληνική οικονομία, κινείται στη σωστή κατεύθυνση και άρχισε ήδη να κάνει σχέδια για να ξαναμπεί η ελληνική οικονομία σε τροχιά ανάπτυξης.

Ήδη ετοιμάζεται ο αναπτυξιακός νόμος, ο οποίος διαβάζω ότι θα περιέχει πολλά και μεγάλα κίνητρα προσέλκυσης ιδιωτικών επενδύσεων στη χώρα μας. Παράλληλα έχουν αρχίσει επαφές με επιχειρηματίες από όλο τον κόσμο με τη συμμετοχή σχεδόν ολόκληρης της κυβέρνησης.

Εδώ όμως νομίζω ότι υπάρχει μια παγίδα και ένας μεγάλος πειρασμός στον οποίο η κυβέρνηση δεν πρέπει να κάνει το λάθος και να ενδώσει: Θα υπάρξουν αρκετές φωνές που θα λένε στην κυβέρνηση ότι προκειμένου να προσελκύσει επενδύσεις, θα πρέπει να κάνει “τα στραβά μάτια”, σε ζητήματα διαφάνειας και Εταιρικής Διακυβέρνησης.

Αυτό θα είναι μέγα σφάλμα, γιατί η χώρα μας δεν χρειάζεται οποιεσδήποτε επενδύσεις. Χρειάζεται μόνο “υγιείς” επενδύσεις.

Και “υγιείς” επενδύσεις είναι μόνο αυτές που στηρίζονται στη διαφάνεια, στο σεβασμό των νόμων του κράτους και στην ισονομία και, εφόσον πρόκειται για εισηγμένες εταιρείες, στη χρηστή Εταιρική Διακυβέρνηση και στο σεβασμό των δικαιωμάτων των μετόχων μειοψηφίας.

Όλες οι άλλες “επενδύσεις” δεν μας χρειάζονται γιατί απλούστατα δεν πρόκειται για επενδύσεις, αλλά για καθαρή κερδοσκοπία, η οποία αφού κάνει τη δουλειά της και βγάλει τα κέρδη της, θα αποχωρήσει βίαια από τη χώρα “αφήνοντας πίσω της συντρίμμια”...

Χρειάζεται λοιπόν ιδιαίτερη προσοχή στην επιλογή των επενδύσεων που θέλουμε να προσελκύσουμε στη χώρα μας. Τα μοντέλα του παρελθόντος με τα κερδοσκοπικά κεφάλαια τα οποία συνεχώς ακούγαμε ότι έρχονται και συνεχώς βλέπαμε ότι ήταν “άνθρακες”, πρέπει να εγκαταλειφθούν οριστικά, αν θέλουμε να βάλουμε την ελληνική οικονομία σε πραγματική και μακροχρόνια τροχιά ανάπτυξης.

Εμείς σαν ΣΕΔ, παρά τις όποιες διαφωνίες και ενστάσεις που ανέφερα πιο πάνω, θα βοηθήσουμε με όλες μας τις δυνάμεις ώστε αυτό το μεγάλο εγχείρημα την ανόρθωσης της Ελληνικής οικονομίας να στεφθεί με επιτυχία.

Περιμένουμε και από τους κυβερνώντες να σταθούν στο ύψος των περιστάσεων, να διορθώσουν τα κακώς κείμενα και να αποβάλλουν τα “βαρίδια” που αποτελούν μεγάλο εμπόδιο στην Εθνική προσπάθεια, η οποία τελικά μας αφορά όλους.

Σημ:Το άρθρο δημοσιεύθηκε στη δημοσιογραφική ιστοσελίδα Capital.gr στη διεύθυνση:
http://www.capital.gr/Articles.asp?id=970688

Το μεγάλο διακύβευμα

Εδώ και πολλά χρόνια είχα γράψει ότι δάνεια που δεν διοχετεύονται στην ανάπτυξη, έχουν ημερομηνία λήξεως και κάποια στιγμή θα τα βρούμε μπροστά μας. Κανείς όμως δεν άκουγε την εποχή της "δανειακής ευφορίας" στη χώρα μας.

Αλήθεια κανείς δεν σκέφτηκε τόσα χρόνια, πόσο θα μπορούσε να αντέξει μια μικρή χώρα, η οποία πρέπει κάθε μήνα να δανείζεται για να πληρώσει μισθούς και συντάξεις; Η απαράδεκτη συμπεριφορά κάποιων κυβερνώντων, που είδαν το κράτος σαν το "τσιφλίκι του πατέρα τους" στο οποίο μπορούν να διορίζουν όποιον θέλουν, να συστήνουν δεκάδες άχρηστους οργανισμούς μόνο και μόνο για να βολέψουν "τα δικά τους παιδιά" να συστήνουν εκατοντάδες άχρηστες επιτροπές με προϋπολογισμό γύρω στο 1.000.000 ευρώ η κάθε μία και φυσικά να διορίζουν στο δημόσιο χιλιάδες ανθρώπους κάνοντας διπλό κακό: Εκτός του ότι ζημίωναν οικονομικά το κράτος, περνούσαν στην Ελληνική κοινωνία την πεποίθηση ότι όλοι μπορούν να διοριστούν στο δημόσιο αρκεί να έχουν έναν καλό πολιτικό φίλο...

Και φτάσαμε εδώ που φτάσαμε να επαιτούμε από τους εταίρους μας στην Ε.Ε. οικονομική στήριξη, την οποία αν δεν μας έδιναν, μετά από ένα μήνα θα έπρεπε να κηρύξουμε πτώχευση.

Η ελληνική κοινωνία είναι σοκαρισμένη από τα μέτρα που ανακοινώθηκαν μετά την προσφυγή της χώρας μας στο μηχανισμό στήριξης της Ε.Ε. και στο ΔΝΤ.

Δεν έχει ιδιαίτερη σημασία ποιος έφταιξε και φτάσαμε σε αυτή την κατάσταση. Άλλος λίγο άλλος πολύ, φταίμε όλοι οι Έλληνες για αυτή την κατάντια της ελληνικής οικονομίας.

Μπορεί τα δύο κόμματα που κυβέρνησαν την Ελλάδα τα τελευταία 35 χρόνια να έχουν κορυφαία ευθύνη, μπορεί τη μεγαλύτερη να την έχει η κυβέρνηση της ΝΔ που ανέλαβε να κυβερνήσει τη χώρα τα πιο κρίσιμα χρόνια 2004 και 2005 και απέτυχε παταγωδώς να αξιοποιήσει τη μεγάλη επιτυχία των Ολυμπιακών Αγώνων του 2004, όμως ευθύνη έχουμε όλοι. Κορυφαία ευθύνη έχει φυσικά και το ΠΑΣΟΚ, αλλά και τα μικρότερα κόμματα τα οποία όλα αυτά τα χρόνια δεν κατόρθωσαν να αρθρώσουν έναν αξιόπιστο πολιτικό λόγο και να ενημερώσουν σωστά τον κόσμο.

Ευθύνη βεβαίως έχουμε και όλοι εμείς που ανεχθήκαμε όλα αυτά τα χρόνια αυτή την κατάσταση. Άλλος λίγο άλλος πολύ λοιπόν όλοι έχουμε ευθύνες.

Το θέμα όμως είναι, τι γίνεται τώρα;
Αφού φτάσαμε ως εδώ και τελικά θα υποστούμε τις συνέπειες των πράξεών μας, πρέπει να δούμε ποιο είναι το μεγάλο διακύβευμα αυτής της προσφυγής στο μηχανισμό στήριξης της Ε.Ε. και των μέτρων που θα ληφθούν.

Όπως και το 2005 το μεγάλο Διακύβευμα ήταν η κεφαλαιοποίηση της επιτυχίας των Ολυμπιακών αγώνων, στο οποίο αποτύχαμε ολοκληρωτικά, έτσι και σήμερα το μεγάλο Διακύβευμα είναι η ανάπτυξη.
Με την προσφυγή αυτή εξασφαλίσαμε χρηματοδότηση της χώρας μας για τα επόμενα 3 χρόνια. Μετά τι γίνεται;
Μπορούμε να φανταστούμε τι θα συμβεί αν μετά από αυτά τα χρόνια δεν καταφέρουμε να βάλουμε τη χώρα σε τροχιά ανάπτυξης;

Οι εταίροι μας δεν πρόκειται να κάτσουν με σταυρωμένα τα χέρια.

Θα μας παρακολουθούν πλέον στενά και αν δεν δουν αλλαγή νοοτροπίας, αλλαγή φιλοσοφίας και κυρίως αν δεν δουν ανάπτυξη σε κρίσιμους τομείς της οικονομίας, είναι σχεδόν βέβαιο ότι θα αρνηθούν να μας δανείσουν πάλι και τότε μάλιστα θα έχουν και το επιχείρημα: "Εμείς βοηθήσαμε και το αποτέλεσμα ήταν μηδέν. Δεν βοηθάμε άλλο".

Εύκολα καταλαβαίνει κανείς τι πρόκειται να συμβεί τότε.

Η απόλυτη οικονομική καταστροφή της χώρας, η χρεοκοπία, η ανυποληψία με ό,τι όλα αυτά συνεπάγονται για όλους μας.

Έχουμε λοιπόν μπροστά μας 3 χρόνια για να καταφέρουμε να βάλουμε τη χώρα σε τροχιά ανάπτυξης και είμαστε υποχρεωμένοι να πετύχουμε. Δεν υπάρχει άλλος δρόμος, δεν υπάρχει άλλη παράταση ζωής... Και βεβαίως η μεγάλη ευθύνη ανήκει στην κυβέρνηση του ΠΑΣΟΚ.

Όπως η κυβέρνηση της ΝΔ είχε τη μεγάλη ευθύνη το 2005 να αξιοποιήσει τους Ολυμπιακούς Αγώνες και δυστυχώς απέτυχε, σήμερα η κυβέρνηση του ΠΑΣΟΚ έχει την ακόμα μεγαλύτερη ευθύνη να οδηγήσει τη χώρα στο δρόμο της ανάπτυξης.
Εύχομαι ολόψυχα να μη συμβεί το ίδιο και αυτή τη φορά να πετύχουμε.

Το Διακύβευμα είναι μεγάλο...

Εναλλακτική πρόταση για τη φορολόγηση μερισμάτων και υπεραξιών από πωλήσεις μετοχών

Στη συζήτηση για το φορολογικό νομοσχέδιο ετέθη θέμα φορολόγησης των μερισμάτων και των υπεραξιών από πωλήσεις μετοχών στο Χ.Α. και θα ήθελα να διατυπώσω την δική μου προσωπική πρόταση,εναλλακτική των προτάσεων που παρουσίασε πρόσφατα ο ΣΕΔ,
( http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=24;t=28
http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=24;t=29 ),
την οποία έχω διατυπώσει πολλές φορές από τότε που άνοιξε αυτή η συζήτηση.

Ξεκινώντας από τα μερίσματα, διαπιστώνω ότι δεν έχει γίνει αντιληπτό το γεγονός ότι τα μερίσματα είναι ένα έσοδο “υψηλού ρίσκου”. Είναι λάθος να υπολογίζονται τα μερίσματα σαν ένα ανεξάρτητο έσοδο το οποίο πρέπει να φορολογηθεί όπως ένας μισθός ή μία σύνταξη. Τα έσοδα από μερίσματα εξαρτώνται άμεσα από τις μετοχές που αντιστοιχούν σε αυτά τα μερίσματα. Για να εισπράξει ένας επενδυτής το μέρισμα μιας εταιρείας, θα πρέπει να έχει τις μετοχές αυτής της εταιρείας στην κατοχή του την ημέρα αποκοπής του μερίσματος. Μπορεί λοιπόν κάλλιστα ένας επενδυτής να χάσει πολλαπλάσιο ποσόν από αυτό που θα πάρει σε μέρισμα, από πιθανή πτώση της τιμής της μετοχής που αντιστοιχεί σε αυτό το μέρισμα. Επιπρόσθετα το ποσόν του μερίσματος αφαιρείται από την τιμή της μετοχής την ημέρα της αποκοπής. Από εκεί και πέρα ο επενδυτής “ελπίζει” ότι η τιμή της μετοχής θα φτάσει στην τιμή που είχε πριν την αποκοπή. Διαφορετικά δεν έχει κερδίσει απολύτως τίποτα. Ποιος μπορεί όμως να εγγυηθεί στον επενδυτή ότι η τιμή της μετοχής θα φτάσει στην τιμή προ της αποκοπής; Και αν ακόμα φτάσει ποιος μπορεί να υπολογίσει πόσο χρόνο θα χρειαστεί για να γίνει κάτι τέτοιο; Φυσικά κανείς… Η τιμή της μετοχής μπορεί να φτάσει στην τιμή προ της αποκοπής σε μία μέρα, σε ένα μήνα, σε ένα χρόνο, ή και ποτέ…
Επομένως τα έσοδα από μερίσματα εμπεριέχουν το “ρίσκο” που εμπεριέχει και η επένδυση σε μετοχές και σαν τέτοια πρέπει να αντιμετωπίζονται.
Προτείνω λοιπόν τα έσοδα από μερίσματα και από υπεραξίες που προέκυψαν από πωλήσεις μετοχών μέσα στο οικονομικό έτος, να μπαίνουν όλα μαζί σε έναν κωδικό με την ονομασία: ”Έσοδα από Επενδυτική Δραστηριότητα”.
Στο τέλος κάθε χρόνου να αθροίζονται όλα αυτά τα έσοδα και αφού αφαιρεθούν οι τυχόν ζημιές (υποαξίες) από τις πωλήσεις μετοχών που έγιναν μέσα στο χρόνο, καθώς και τα έξοδα από προμήθειες και πινακίδια, το τελικό αλγεβρικό άθροισμα, εάν είναι θετικό, να φορολογείται με 15%. Σε αυτή την περίπτωση, εάν δηλαδή το αλγεβρικό άθροισμα είναι θετικό, να αφαιρείται και ο φόρος 1,5 ή 2 τοις χιλίοις, που επιβάλλεται επί των συναλλαγών και πραγματοποιήθηκαν εντός του χρόνου.
Στην περίπτωση που το αλγεβρικό άθροισμα είναι αρνητικό, εάν δηλαδή προκύπτουν ζημιές, τότε αυτές να μεταφέρονται για να συμψηφιστούν σε επόμενες χρήσεις, στην ίδιο κωδικό “Έσοδα από Επενδυτική Δραστηριότητα”.
Πιστεύω ότι αυτό είναι ένα δίκαιο και απλό σύστημα φορολόγησης μερισμάτων και υπεραξιών από αγοραπωλησίες μετοχών, το οποίο θα συμβάλλει και στην ανάπτυξη του Χ.Α. χωρίς να απομακρύνει τα επενδυτικά κεφάλαια που είναι απαραίτητα για να συνεχίσει το Χ.Α. να παίζει το θεσμικό του ρόλο, σαν σύγχρονος και αξιόπιστος μοχλός ανάπτυξης της Ελληνικής Οικονομίας.

Ομιλία σε εκδήλωση της ΕΕΠΑΜΑ για την Εταιρική Διακυβέρνηση

Κυρίες και κύριοι,
Θα ήθελα πρώτα να ευχαριστήσω την Ένωση Πιστοποιημένων Αναλυτών, που μου έκανε την τιμή να με καλέσει σαν ομιλητή σε αυτή την Εκδήλωση και μου δίνει την ευκαιρία να προσεγγίσω το θέμα της Εταιρικής Διακυβέρνησης από τη σκοπιά του Ιδιώτη Επενδυτή.
Είναι γεγονός πανθομολογούμενο ότι το επίπεδο Εταιρικής Διακυβέρνησης των εισηγμένων εταιρειών στη χώρα μας είναι ιδιαίτερα χαμηλό. Ακόμα και οι καλύτερες εταιρείες του Ελληνικού χρηματιστηρίου, έχουν μειωμένο επίπεδο Ε.Δ. σε σχέση με τις αντίστοιχες των αναπτυγμένων αγορών.
Αυτό δεν το λέμε μόνο εμείς.
Το λένε οι έρευνες για την Ε.Δ. που κάνουν μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι στη χώρα μας και χρόνο με χρόνο δεν βλέπουν καμία βελτίωση στα αποτελέσματα των ερευνών τους.
Θα ήθελα πρώτα να τονίσω ότι είμαι αντίθετος με την τακτική να φορτώνονται οι εισηγμένες εταιρείες μεγάλα κόστη για την εφαρμογή κάποιων αμφισβητούμενων κανόνων δήθεν Ε.Δ., οι οποίοι στο τέλος δεν προσφέρουν απολύτως τίποτα. Κάποιοι φόρτωσαν τις εισηγμένες με ένα σωρό έξοδα και το αποτέλεσμα ως προς την εμπιστοσύνη των επενδυτών είναι ακόμα και σήμερα ένα τεράστιο μηδενικό.
Εμείς ζητάμε δύο απλά πράγματα που δεν κοστίζουν τίποτα: Διαφάνεια και σεβασμό…
Το να ενημερώνει μια εταιρεία έγκυρα και έγκαιρα την ιστοσελίδα της δεν κοστίζει σχεδόν τίποτα. Το να έχει πραγματικά ανεξάρτητα μέλη στο Δ.Σ. και όχι διακοσμητικά στοιχεία, δεν κοστίζει τίποτα. Το να κάνει την τακτική Γεν. Συνέλευση έγκαιρα και όχι στις 30 Ιουνίου, μαζί με άλλες 200 εταιρείες και να διευκολύνει την συμμετοχή όσο το δυνατόν περισσοτέρων μετόχων, δεν κοστίζει τίποτα.
Το να εκδίδει το ετήσιο ενημερωτικό δελτίο έγκαιρα, να το διαθέτει για «κατέβασμα» από την ιστοσελίδα της 5-10 μέρες πριν και όχι να το δίνει 5 λεπτά πριν την ετήσια Γεν. Συνέλευση ή ακόμα και μετά από αυτήν, δεν κοστίζει τίποτα. Και πολλά άλλα παρόμοια…

Ας έλθουμε όμως στα προβλήματα που αντιμετωπίζει η Ε.Δ. στη χώρα μας:
1.Ανεξάρτητα μέλη
Είναι το υπ’ αριθμόν ένα πρόβλημα, το οποίο αν δεν λυθεί δεν πρόκειται ποτέ να αποκτήσουμε ικανοποιητικό επίπεδο Ε.Δ. Όσες μελέτες και αν γίνουν, όσες Ημερίδες, Συνέδρια κλπ, αν δεν αναβαθμιστούν τα ανεξάρτητα μέλη στα Δ.Σ. των εταιρειών, αν δεν γίνουν πραγματικά ανεξάρτητα και αν δεν δούμε επιτέλους μια μέρα την ΠΡΩΤΗ εισηγμένη που θα βάλει ανεξάρτητο μέλος στο Δ.Σ. το οποίο να προέρχεται από τους μετόχους μειοψηφίας και να μην είναι της απολύτου εμπιστοσύνης του μεγαλομετόχου, δεν χρειάζεται να μιλάμε για Ε.Δ. γιατί απλούστατα δεν μας πιστεύει κανείς…
Έχω μια απορία: Ο νόμος περί Ε.Δ. λέει ότι τα ανεξάρτητα μέλη «αν το θεωρούν αναγκαίο» μπορούν να υποβάλλουν στην Γ.Σ. έκθεση για τα πεπραγμένα της διοίκησης. Και ερωτώ: Από το 2002 που θεσπίστηκε ο νόμος μέχρι σήμερα, χρεοκόπησαν αρκετές εισηγμένες εταιρείες, άλλες ήλθαν στο χείλος της χρεωκοπίας, άλλες βγήκαν από το ταμπλό κλπ. ΚΑΝΕΝΑ ανεξάρτητο μέλος δεν «θεώρησε αναγκαίο» να κάνει αυτή την έρημη την «έκθεση» που προβλέπει ο νόμος; Εγώ τουλάχιστον δεν έχω δει καμία τέτοια έκθεση, γιατί απλούστατα στην πραγματικότητα δεν υπάρχουν αληθινά ανεξάρτητα μέλη.
2. Εσωτερικός έλεγχος
Άλλος ένας «θεσμός» που προβλέπεται από το νόμο περί Εταιρικής Διακυβέρνησης, ο οποίος μέχρι στιγμής έχει αποτύχει. Για τον εσωτερικό έλεγχο ισχύει το ίδιο ερώτημα που έκανα για τα ανεξάρτητα μέλη: Από το 2002 μέχρι σήμερα σε περισσότερες από 400 εταιρείες, πολλές από τις οποίες χρεοκόπησαν και βγήκαν από το ταμπλό καταστρέφοντας χιλιάδες επενδυτές ΠΟΤΕ και ΚΑΝΕΝΑΣ εσωτερικός έλεγχος δεν θεώρησε αναγκαίο να κάνει κάποια παρέμβαση και με κάποια έκθεση προς τη Γ.Σ. ή ακόμα και προς τον τύπο και τα ΜΜΕ, με την οποία να πάρει αποστάσεις από τα πεπραγμένα της διοίκησης.
Αλήθεια σε όλες αυτές τις εισηγμένες εταιρείες που χρεοκόπησαν, όλα έβαιναν τόσο καλά για όλους αυτούς τους “Εσωτερικούς ελέγχους”;
Το ίδιο ερώτημα δυστυχώς ισχύει και για την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς. Όλα αυτά τα χρόνια, εγώ τουλάχιστον, δεν έχω δει ένα πρόστιμο της Ε.Κ. με αιτιολογία “Για παράβαση του νόμου περί Ε.Δ.”. Ο νόμος περί Ε.Δ. είναι σαφής και λέει ότι η εφαρμογή του από τις εισηγμένες εταιρείες εποπτεύεται από την Ε.Κ.
Πάντως πρέπει να πω ότι η παρούσα διοίκηση της Ε.Κ. δείχνει μια ιδιαίτερη ευαισθησία στις καταγγελίες που δέχεται συχνά από τον ΣΕΔ.
Εδώ θα ήθελα να τονίσω ότι ο ΣΕΔ ΕΙΝΑΙ Ο ΜΟΝΑΔΙΚΟΣ φορέας της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς, ο οποίος κάνει πολύ συχνά συγκεκριμένες καταγγελίες στην Ε.Κ. και στον τύπο, για παραβατικές συμπεριφορές διοικήσεων εισηγμένων εταιρειών. Από εφέτος μάλιστα έχουμε αποφασίσει να “σκληρήνουμε τη στάση μας” και να καταγγέλλουμε κάθε συμπεριφορά που θα υποπέσει στην αντίληψή μας, η οποία δεν θα σέβεται, ακόμα και νομιμοφανώς, τους μετόχους και τους επενδυτές των εισηγμένων εταιρειών.
Το συμπέρασμα που οδηγούμαστε από τα παραπάνω είναι το εξής: Όσο τα ανεξάρτητα μέλη και ο εσωτερικός έλεγχος θα είναι της απολύτου επιλογής του μεγαλομετόχου, δεν μπορούμε να μιλάμε για χρηστή και ειλικρινή Εταιρική Διακυβέρνηση.
Σε αρκετούς επιχειρηματίες, αλλά και χρηματιστές και επενδυτές υπάρχει η λανθασμένη αντίληψη ότι μοναδικός σκοπός της Εταιρικής Διακυβέρνησης, είναι ο έλεγχος των αποφάσεων της διοίκησης της κάθε εταιρείας από τους μετόχους μειοψηφίας.

Αυτή όμως, είναι μόνο η μισή αλήθεια
Η εφαρμογή χρηστής Εταιρικής Διακυβέρνησης από τις επιχειρήσεις αποβαίνει σε πολύ μεγάλο βαθμό πρωτίστως εις όφελος των ίδιων των εταιρειών.

Αν εξετάσουμε μία προς μία τις εταιρείες που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών, θα παρατηρήσουμε ότι οι καλύτερες εταιρείες, δηλαδή εκείνες που έχουν τη μεγαλύτερη ανάπτυξη και κερδοφορία, είναι εκείνες που έχουν και την καλύτερη Εταιρική Διακυβέρνηση.

Αντίθετα οι εταιρείες που βρίσκονται στα όρια της χρεοκοπίας, «μπαινοβγαίνουν» στην επιτήρηση και συνήθως καταλήγουν σε αναστολή διαπραγμάτευσης, είναι εκείνες που έχουν και το χαμηλότερο επίπεδο Εταιρικής Διακυβέρνησης

Σε σχετικές έρευνες που έχουν γίνει παγκοσμίως, έχει τεθεί προς διερεύνηση η υπόθεση, πώς η σχέση ανάμεσα σε μη εθελούσιες αποχωρήσεις (απολύσεις) ανωτάτων διευθυντικών στελεχών και σε εταιρική αποδοτικότητα, θα είναι ισχυρότερη μετά την εφαρμογή των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης.

Πράγματι, τα αποτελέσματα αυτών των ερευνών κατέληξαν μεταξύ άλλων στα παρακάτω συμπεράσματα:

1. Παρατηρείται αύξηση στις μη εθελούσιες αποχωρήσεις ανωτάτων διευθυντικών στελεχών μετά τη θέσπιση των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης, ιδιαίτερα στις εταιρίες που συμμορφώθηκαν με τις βασικές υποδείξεις των κανόνων

2. Στις επιχειρήσεις που υιοθέτησαν τους κανόνες Εταιρικής Διακυβέρνησης, κυρίως σε όσες αυξήθηκε το ποσοστό των μη εκτελεστικών και ανεξαρτήτων μελών του Διοικητικού Συμβουλίου, παρατηρείται αύξηση του συντελεστή συσχέτισης ανάμεσα σε αποχωρήσεις ανωτάτων στελεχών και εταιρική αποδοτικότητα.

Επιπρόσθετα διερευνήθηκε η σχέση ανάμεσα σε εταιρική αξία και την εφαρμογή των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης, από εταιρείες εισηγμένες σε χρηματιστήρια αναπτυγμένων αγορών.

Τα ευρήματά τους συνοψίζονται ως εξής :

1.Η εταιρική αξία αυξάνεται όταν οι εταιρίες θεσπίζουν επιτροπή εσωτερικού ελέγχου και επιτροπή καθορισμού αμοιβών διευθυντικών στελεχών.

2.Η εταιρική αξία μειώνεται όταν στις επιτροπές εσωτερικού ελέγχου και καθορισμού αμοιβών διευθυντικών στελεχών συμμετέχουν κορυφαία διευθυντικά στελέχη.

3.Η εταιρική αξία αυξάνεται όσο αυξάνεται, πέρα κάποιου ορίου, το ποσοστό συμμετοχής στο Διοικητικό Συμβούλιο των μη εκτελεστικών και πραγματικά ανεξαρτήτων μελών.

Και ερχόμαστε στους Θεσμικούς Επενδυτές:
Σε όλες τις αναπτυγμένες αγορές έχουν γίνει μεταρρυθμίσεις, οι οποίες αναφέρονται στις σχέσεις ανάμεσα σε Θεσμικούς Επενδυτές και στις εταιρείες που επενδύουν οι Θεσμικοί Επενδυτές.

Για παράδειγμα, στη Βρετανία λειτουργεί Επιτροπή Εταιρικής Διακυβέρνησης, η οποία ενθαρρύνει την ενεργό συμμετοχή των Θεσμικών χαρτοφυλακίων (Μετοχικός Ακτιβισμός-shareholder activism) στις εταιρικές υποθέσεις με τους εξής τρόπους:

1.Την ανάπτυξη εκ μέρους των Θεσμικών Επενδυτών πολιτικής συμμετοχής στις ψηφοφορίες των εταιριών, στις οποίες έχουν επενδύσει.

2.Την ανάπτυξη πιο στενής επικοινωνίας και συμμετοχής στη λήψη αποφάσεων ανάμεσα στις εταιρίες και στους βασικούς τους, μετόχους Θεσμικούς Επενδυτές.

Στις σύγχρονες επιχειρήσεις τα συμφέροντα των μεγαλομετόχων, μικρομετόχων, διευθυντικών στελεχών και πιστωτών δεν ταυτίζονται πάντοτε.
Αντιθέτως εκδηλώνονται συχνά συγκρούσεις συμφερόντων ανάμεσα στις παραπάνω ομάδες, με αρνητικές συνέπειες στη λειτουργία της επιχείρησης.
Οι κανόνες Εταιρικής Διακυβέρνησης επιδιώκουν αυτό ακριβώς:
Να περιορίσουν τα σχετικά προβλήματα που προκύπτουν από αυτές τις συγκρούσεις συμφερόντων.
Τα επιστημονικά ευρήματα ενισχύουν την άποψη πως οι κανόνες Εταιρικής Διακυβέρνησης, εφ’ όσον εφαρμοσθούν σωστά, αυξάνουν την εταιρική αξία και την ανταγωνιστικότητα των επιχειρήσεων.

Στη χώρα μας ο Μετοχικός Ακτιβισμός, ο οποίος συνίσταται στην ενεργό συμμετοχή Θεσμικών και Ιδιωτών επενδυτών στα δρώμενα των επιχειρήσεων και στον διαρκή έλεγχο του επιπέδου Εταιρικής Διακυβέρνησης, εφαρμόσθηκε για πρώτη φορά πιλοτικά στις αρχές του 2004, από τον Σύνδεσμο Επενδυτών & Διαδικτύου-(ΣΕΔ) (www.sed.gr), του οποίου έχω την τιμή να είμαι Πρόεδρος.

Εδώ πρέπει να σημειώσουμε ότι το ισχύον κανονιστικό πλαίσιο των Θεσμικών χαρτοφυλακίων στη χώρα μας είναι τέτοιο, που σχεδόν απαγορεύει τη συμμετοχή των Θεσμικών Επενδυτών σε δραστηριότητες και διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού. Αντίθετα στις αναπτυγμένες αγορές τα Θεσμικά Χαρτοφυλάκια, ακόμα και τα ταμεία, κάνουν Μετοχικό Ακτιβισμό, επειδή γνωρίζουν πολύ καλά ότι είναι το κορυφαίο «εργαλείο» για την πραγματική και ουσιαστική αυτορρύθμιση της αγοράς.

Συνοπτικά οι προτάσεις μου, που αφορούν άμεσα ή έμμεσα την Εταιρική Διακυβέρνηση αφορούν μια γενναία αναμόρφωση των νόμων 3016 και 2190 και είναι οι εξής:

1. Αναβάθμιση των ανεξαρτήτων μελών στα Δ.Σ. των εισηγμένων εταιρειών και τουλάχιστον ένας εξ αυτών να εκπροσωπεί στο Δ.Σ. τους μετόχους μειοψηφίας, να παρίσταται στην τακτική Γεν. Συνέλευση και να υποβάλλει υποχρεωτικά έκθεση για τα πεπραγμένα της Διοίκησης.
2. Αναβάθμιση του Εσωτερικού Ελέγχου στις εισηγμένες εταιρείες, ο οποίος θα ασκείται από επιτροπή μη εκτελεστικών μελών του Δ.Σ. με τη συμμετοχή τουλάχιστον ενός ανεξαρτήτου μέλους και με καθιέρωση Αστικής Ευθύνης των μελών της επιτροπής σε περιπτώσεις πλημμελούς άσκησης των καθηκόντων τους.
3. Τη καθιέρωση «Επιτροπής Εταιρικής Διακυβέρνησης» παράλληλα ή μέσα στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, η οποία θα ελέγχει την ουσία της εφαρμογής της Εταιρικής Διακυβέρνησης από τις εισηγμένες εταιρείες-πέρα από τον τύπο-και επίσης θα προτρέπει και θα διευκολύνει τη συμμετοχή Θεσμικών και Ιδιωτών επενδυτών σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού.
4. Την καθιέρωση «Δείκτη Εταιρικής Διακυβέρνησης» για τις εισηγμένες εταιρείες, ο οποίος θα αποτυπώνει το βαθμό διαφάνειας, αλλά κυρίως τον σεβασμό της κάθε εταιρείας προς τους μετόχους της.
5. Την τροποποίηση του κανονιστικού πλαισίου των Θεσμικών Χαρτοφυλακίων και των ταμείων στη χώρα μας, ώστε να γίνουν πραγματικά και ουσιαστικά ανεξάρτητα και να διευκολυνθεί η συμμετοχή τους σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού.
6. Εφαρμογή του Cumulative Voting (Αθροιστική ψήφος) μέσω του οποίου οι μέτοχοι μειοψηφίας θα μπορούν να εκλέγουν τουλάχιστον ένα ανεξάρτητο μέλος στο Δ.Σ. της εταιρείας, εφ όσον ενωθούν τουλάχιστον πέντε
εξ αυτών και συγκεντρώσουν ένα ποσοστό της τάξεως του 5%.
7. Καθιέρωση του Proxy Voting (ταχυδρομική ψήφος), μέσω του οποίου θα διευκολύνονται όλοι οι μέτοχοι να συμμετέχουν με τον ένα ή τον άλλο τρόπο στη Γεν. Συνέλευση της εταιρείας.
8. Καθιέρωση συστήματος προτεραιότητας, για τις ετήσιες Γεν. Συνελεύσεις των εισηγμένων εταιρειών, ώστε να μην παρατηρείται το φαινόμενο να έχουμε ταυτόχρονα 200 Συνελεύσεις στις 30 Ιουνίου.
9. Κατάργηση της δέσμευσης μετοχών για συμμετοχή στις Γεν. Συνελεύσεις των εισηγμένων εταιρειών. Αυτό είναι ένα αναχρονιστικό μέτρο που σε πολλές περιπτώσεις λειτουργεί αποτρεπτικά για τη συμμετοχή Θεσμικών Χαρτοφυλακίων, κυρίως ξένων, των οποίων το καταστατικό απαγορεύει τη δέσμευση μετοχών.
10. Το Δ.Σ. της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς πρέπει να έχει τη δυνατότητα, αλλά και την υποχρέωση, να συμμετέχει σε ικανό αριθμό Γεν. Συνελεύσεων κάθε χρόνο, με σκοπό τον έλεγχο της συμπεριφοράς των διοικήσεων των εισηγμένων εταιρειών απέναντι στους μετόχους μειοψηφίας και στους επενδυτές.

Η εμπιστοσύνη των Ελλήνων επενδυτών απέναντι στις εισηγμένες εταιρείες, αλλά και στον θεσμό του χρηματιστηρίου, βρίσκεται κυριολεκτικά στο ναδίρ.
Αν δεν μπορέσουμε να αποκαταστήσουμε αυτή την εμπιστοσύνη, το Χ.Α. θα συνεχίσει τη μοναχική και απαξιωτική του πορεία, αδυνατώντας να παίξει τον ρόλο για τον οποίο δημιουργήθηκε: Δηλαδή να αποτελεί τον κορυφαίο μοχλό ανάπτυξης των επιχειρήσεων και της Ελληνικής Οικονομίας γενικότερα.
Είναι αδύνατον να υπάρξει ανάπτυξη στη χώρα μας με απαξιωμένο χρηματιστήριο και σχεδόν ανύπαρκτη εμπιστοσύνη των επενδυτών προς τις εισηγμένες εταιρείες.
Η αποκατάσταση αυτής της εμπιστοσύνης είναι ευθύνη όλων μας.

Σας ευχαριστώ

Η αγορά ζητά διαφάνεια και σεβασμό!

ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(ΣΕΔ)
Μέλος της Συμβουλευτικής Επιτροπής στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
website: www.sed.gr e-mail: info@sed.gr
Τηλ.:210-4911427 6937-389366

Αθήνα, 21/1/2010

Δελτίο Τύπου

Αρκετές εισηγμένες διαμαρτύρονται για τα μεγάλα κόστη της παραμονή τους στο ΧΑ. Ίσως να έχουν δίκιο, όμως οι επενδυτές ζητούν πράγματα που δεν κοστίζουν τίποτα: Διαφάνεια και σεβασμό!

Με αυτόν τον πρόλογο δημοσιεύεται σήμερα άρθρο-παρέμβαση του Προέδρου του ΣΕΔ κ.Μπάμπη Εγγλέζου,για την Εταιρική Διακυβέρνηση και τη διαφάνεια των εισηγμένων στο Χ.Α. εταιρειών, στην Δημοσιογραφική Οικονομική Ιστοσελίδα Euro2day.gr, με τίτλο:
Η αγορά ζητά διαφάνεια και σεβασμό!

Από το γραφείο τύπου του ΣΕΔ

ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(ΣΕΔ)
Μέλος της Συμβουλευτικής Επιτροπής στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
website: www.sed.gr e-mail: info@sed.gr
Τηλ.:210-4911427 6937-389366

Αθήνα, 19/1/2010

Δελτίο Τύπου

Το προσωπικό Blog του Προέδρου του ΣΕΔ κ. Μπάμπη Εγγλέζου,
( http://babisenglezos.blogspot.com/ ), έλαβε διαπίστευση
από το Υπουργείο Παιδείας, Δια Βίου Μάθησης και Θρησκευμάτων,
για θέματα Επενδυτικής Παιδείας και ενημέρωσης των Επενδυτών.

H διαπίστευση ήλθε σήμερα από το Γραφείο Τύπου, Επικοινωνίας
και Διαδικτύου του Υπουργείου.

Από το γραφείο τύπου του ΣΕΔ

7ο Επενδυτικό & Χρηματιστηριακό Συνέδριο ΣΕΔ

ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(ΣΕΔ)
Μέλος της Συμβουλευτικής Επιτροπής στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
website: www.sed.gr e-mail: info@sed.gr
210-4911427 6937-389366

7ο ΕΠΕΝΔΥΤΙΚΟ & ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΑΚΟ ΣΥΝΕΔΡΙΟ

Δελτίο Τύπου

Μεγάλη επιτυχία σημείωσε το 7ο Επενδυτικό & Χρηματιστηριακό Συνέδριο του ΣΕΔ, που ολοκληρώθηκε με την τελική φάση στο ξενοδοχείο HILTON,
το Σάββατο 19-12-2009.

Η μεγάλη προσέλευση των επενδυτών σε όλες τις αίθουσες του Συνεδρίου, η υψηλή ποιότητα των τοποθετήσεων και ο γόνιμος και εποικοδομητικός διάλογος που ακολούθησε σε όλα τα πάνελ ομιλητών, διατήρησε αμείωτο το ενδιαφέρον του κοινού, από τις 10 το πρωί μέχρι στις 10 το βράδυ.

Το 7ο Συνέδριο ήταν το μεγαλύτερο από όσα έχει διοργανώσει έως σήμερα ο ΣΕΔ και το πρώτο «διαρκές» Επενδυτικό & Χρηματιστηριακό Συνέδριο που έγινε ποτέ στη χώρα μας. Διήρκεσε όλο το 2009 με τρείς Προσυνεδριακές Ημερίδες, που έγιναν στο ξενοδοχείο ΗΛΕΚΤΡΑ ΠΑΛΛΑΣ και προηγήθηκαν της τελικής φάσης.

Η πρώτη Προσυνεδριακή Ημερίδα έγινε στις 15-3-2009 και
παρουσιάστηκε ο Όμιλος της ΕΧΑΕ.
Πρόγραμμα και φωτογραφίες από την Ημερίδα στη διεύθυνση:
http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=11;t=275

Η δεύτερη Προσυνεδριακή Ημερίδα έγινε την Παρασκευή 22-5-2009 και παρουσιάστηκε ο όμιλος MIG. Πρόγραμμα και φωτογραφίες στη διεύθυνση:
http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=11;t=281

Η τρίτη Προσυνεδριακή Ημερίδα έγινε το Σάββατο 5-12-2009 και παρουσιάστηκε ο Όμιλος Πέτρος Πετρόπουλος Α.Ε. Πρόγραμμα και φωτογραφίες στη διεύθυνση:
http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=11;t=286

Η τελική φάση του Συνεδρίου περιελάμβανε 7 διαφορετικές εκδηλώσεις και Ημερίδες, στις οποίες παρουσιάστηκαν οι εταιρείες: ΜΥΤΙΛΗΝΑΙΟΣ, ΓΕΚ-ΤΕΡΝΑ, ELINOIL, FRIGOGLASS, COCA COLA 3 Ε, ΠΛΑΙΣΙΟ, ΕΛΤΟΝ ΧΗΜΙΚΑ, ΝΗΡΕΑΣ και ΜΑΘΙΟΣ ΠΥΡΙΜΑΧΑ.
Πρόγραμμα και φωτογραφίες από την τελική φάση του 7ου Συνεδρίου στη διεύθυνση:
http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=11;t=289

Στο Συνέδριο συνεργάστηκαν οι ΑΧΕ: ΠΗΓΑΣΟΣ,FORTIUS,SOLIDUS,BETA,ΔΡΑΞ,
MERIT, ΚΥΚΛΟΣ και NUNTIUS.Επίσης τα ΜΜΕ: Capital.gr, Euro2day.gr, Isotimia.gr,Greekmoney.gr, οι εφημερίδες ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ και ΚΕΦΑΛΑΙΟ, το κανάλι SBC και το Neoforum.gr, τους οποίους ευχαριστούμε θερμά.

Σε όλες τις Προσυνεδριακές Ημερίδες, όπως και στην τελική φάση, συμμετείχε μεγάλος αριθμός Επενδυτών, οι οποίοι εξέθεσαν τις απόψεις και τις θέσεις τους για την Ελληνική Κεφαλαιαγορά, συζήτησαν με τους εκπροσώπους των εισηγμένων εταιρειών, των ΑΧΕ και των φορέων της Κεφαλαιαγοράς σε ένα γόνιμο και εποικοδομητικό διάλογο που κράτησε αμείωτο το ενδιαφέρον καθ' όλη τη διάρκεια του 2009.

Με τη λήξη των εργασιών του Συνεδρίου, όλοι οι συμμετέχοντες παρακάθισαν σε μεγάλη δεξίωση στην οποία παρέστησαν και μεγάλοι ξένοι επενδυτές από τα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα.

Το Διοικητικό Συμβούλιο του ΣΕΔ ευχαριστεί όλους όσους συμμετείχαν στο 7ο Συνέδριο καθ' όλη τη διάρκεια του 2009 και ιδιαίτερα τους Ιδιώτες Επενδυτές που με την παρουσία και τις παρεμβάσεις τους βοήθησαν στην μεγάλη του επιτυχία.

Ευχαριστούμε επίσης τον Πρόεδρο του Money Show κ. Ηλία Φαραγγιτάκη, τον διοργανωτή της δεξίωσης κ. Ανδρέα Μπαλέ, τον χορηγό κ. Νεκτάριο Κράνη και την εταιρεία του Baker Master, τους ομιλητές του Συνεδρίου, τις εισηγμένες εταιρείες και τις ΑΧΕ, που ανταποκρίθηκαν στην πρόσκληση μας, τους εκπροσώπους των φορέων ΣΜΕΧΑ και ΕΕΠΑΜΑ, τους δημοσιογράφους και τα ΜΜΕ, όλους τους ομιλητές, το ξενοδοχείο ΗΛΕΚΤΡΑ ΠΑΛΛΑΣ που φιλοξένησε τις προσυνεδριακές Ημερίδες και όσους εργάστηκαν αφιλοκερδώς για τη επιτυχή διοργάνωση του Συνεδρίου.

Πρόθεση μας είναι το Διαρκές Επενδυτικό & Χρηματιστηριακό Συνέδριο του ΣΕΔ, που έχει γίνει πλέον θεσμός, να μεγαλώσει ακόμα περισσότερο, με σκοπό την όσο το δυνατόν καλύτερη και σφαιρικότερη ενημέρωση των Ελλήνων Επενδυτών.


Ο Πρόεδρος του ΣΕΔ απευθύνει χαιρετισμό στη δεξίωση για τη λήξη των εργασιών του Συνεδρίου

Μετοχικός Ακτιβισμός και Εταιρική Διακυβέρνηση

Σύμφωνα με έρευνες που έχουν γίνει σε παγκόσμιο επίπεδο, ο Μετοχικός Ακτιβισμός είναι το κορυφαίο και ίσως το μοναδικό "εργαλείο" αυτορρύθμισης της χρηματιστηριακής αγοράς. Συνίσταται στην οργανωμένη παρέμβαση των επενδυτών-μετόχων στα δρώμενα των επιχειρήσεων, με παράλληλη άνοδο του επιπέδου Επενδυτικής Παιδείας και διοργάνωση εκπαιδευτικών Σεμιναρίων, Ημερίδων και Συνεδρίων σε συνεργασία με τις εποπτικές αρχές και το Υπουργείο Παιδείας της κάθε χώρας. Ο έλεγχος της Εταιρικής Διακυβέρνησης και της διαφάνειας των εισηγμένων εταιρειών, είναι ο κορυφαίος στόχος του Μετοχικού Ακτιβισμού.

Είναι γεγονός ότι το επίπεδο Εταιρικής Διακυβέρνησης των εισηγμένων εταιρειών στη χώρα μας είναι ιδιαίτερα χαμηλό. Ακόμα και οι καλύτερες εταιρείες του Ελληνικού χρηματιστηρίου, έχουν μειωμένο επίπεδο Ε.Δ. σε σχέση με τις αντίστοιχες των αναπτυγμένων αγορών.
Αυτό δεν το λέω μόνο εγώ.
Το λένε οι έρευνες για την Ε.Δ. που κάνουν μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι στη χώρα μας και χρόνο με το χρόνο δεν βλέπουν καμία βελτίωση στα αποτελέσματα των ερευνών τους.
Το ζήτημα της Εταιρικής Διακυβέρνησης μας έχει απασχολήσει πάρα πολύ στον ΣΕΔ, αφού δεχόμαστε σχεδόν καθημερινά παράπονα από ιδιώτες επενδυτές για συμπεριφορές αρκετών εισηγμένων επιχειρηματιών, οι οποίοι όχι μόνο δεν σέβονται τους μετόχους μειοψηφίας, αλλά κάνουν ότι μπορούν για να μειώσουν το επίπεδο Ε.Δ. στην εταιρεία τους και τελικά να απαξιώσουν τον θεσμό.
Όμως πλέον βρισκόμαστε στο 2010, με το Διαδίκτυο να έχει μπει σε κάθε σπίτι και δύσκολα μπορεί πλέον κανείς να κοροϊδέψει τους επενδυτές.
Μόνο η εφαρμογή χρηστής και ειλικρινούς Εταιρικής Διακυβέρνησης και διαφάνειας θα ξαναφέρει τους ιδιώτες επενδυτές στο Χ.Α., η μεγάλη πλειοψηφία των οποίων έχει αποχωρήσει εδώ και πολύ καιρό. Και όχι μόνο έχουν αποχωρήσει, αλλά έχουν το χρηματιστήριο σε πλήρη απαξίωση.
Χαρακτηριστική είναι η φράση ενός φίλου μου, κορυφαίου αναλυτή της αγοράς: «Ντρεπόμαστε να πούμε τι δουλειά κάνουμε».
Αρκετές εισηγμένες εταιρείες διαμαρτύρονται για τα μεγάλα κόστη που έχει η παραμονή τους στο Χ.Α. Ίσως εν μέρει να έχουν δίκιο, όμως εμείς ζητάμε δύο απλά πράγματα που δεν κοστίζουν τίποτα: Διαφάνεια και σεβασμό…
Το να ενημερώνει μια εταιρεία έγκυρα και έγκαιρα την ιστοσελίδα της δεν κοστίζει σχεδόν τίποτα. Το να έχει πραγματικά ανεξάρτητα μέλη στο Δ.Σ. και όχι διακοσμητικά στοιχεία, δεν κοστίζει τίποτα. Το να κάνει την τακτική Γεν. Συνέλευση έγκαιρα και όχι στις 30 Ιουνίου, μαζί με άλλες 200 εταιρείες και να διευκολύνει την συμμετοχή όσο το δυνατόν περισσοτέρων μετόχων, δεν κοστίζει τίποτα.
Το να εκδίδει το ετήσιο ενημερωτικό δελτίο έγκαιρα, να το διαθέτει για «κατέβασμα» από την ιστοσελίδα της και όχι να το δίνει 5 λεπτά πριν τη συνέλευση ή ακόμα και μετά από αυτήν, δεν κοστίζει τίποτα.

Ας έλθουμε όμως στα προβλήματα που αντιμετωπίζει η Ε.Δ. στη χώρα μας:

1.Ανεξάρτητα μέλη

Είναι το υπ’ αριθμόν ένα πρόβλημα, το οποίο αν δεν λυθεί δεν πρόκειται ποτέ να αποκτήσουμε ικανοποιητικό επίπεδο Ε.Δ. Όσες μελέτες και αν γίνουν, όσες Ημερίδες, Συνέδρια κλπ, αν δεν αναβαθμιστούν τα ανεξάρτητα μέλη στα Δ.Σ. των εταιρειών, αν δεν γίνουν πραγματικά ανεξάρτητα και αν δεν δούμε επιτέλους μια μέρα την ΠΡΩΤΗ εισηγμένη που θα βάλει ανεξάρτητο μέλος στο Δ.Σ. το οποίο να προέρχεται από τους μετόχους μειοψηφίας και να μην είναι της απολύτου εμπιστοσύνης του μεγαλομετόχου, δεν χρειάζεται να μιλάμε για Ε.Δ. γιατί απλούστατα δεν μας πιστεύει κανείς.
Οι εισηγμένες εταιρείες όταν ανακοινώνουν τα ανεξάρτητα μέλη στο Δ.Σ. περιορίζονται στο να αναφέρουν τα πτυχία ή το βιογραφικό τους, λες και αυτό από μόνο του εξασφαλίζει την πραγματική ανεξαρτησία τους.
Εδώ μου έρχεται πάντα στο μυαλό η φράση κορυφαίου χρηματιστή, ο οποίος είχε πει πριν από μερικά χρόνια: «Η Ε.Δ. έγινε για να συμπληρώνουν το μισθό τους κάποιοι καθηγητές»

Έχω μια απορία: Ο νόμος περί Ε.Δ. (3016/2002, αρ.4, παρ.2) λέει επί λέξει: «Τα ανεξάρτητα μέλη του Δ.Σ. μπορούν να υποβάλλουν, ο καθένας ή από κοινού, αναφορές και ξεχωριστές εκθέσεις από αυτές του Δ.Σ. προς την τακτική ή έκτακτη Γ.Σ. της εταιρείας, εφ’ όσον κρίνουν τούτο αναγκαίο»
Και ερωτώ: Από το 2002 που θεσπίστηκε ο νόμος περί Ε.Δ. μέχρι σήμερα, χρεοκόπησαν τόσες εισηγμένες εταιρείες, άλλες ήλθαν στο χείλος της χρεωκοπίας, άλλες βγήκαν από το ταμπλό κλπ. Κανένα μα κανένα ανεξάρτητο μέλος δεν «έκρινε αναγκαίο» να κάνει αυτή την έρημη την «έκθεση», ή έστω «αναφορά» που προβλέπει ο νόμος; Εγώ τουλάχιστον δεν έχω δει καμία τέτοια έκθεση, ή αναφορά ανεξαρτήτου μέλους σε Γ.Σ. εισηγμένης. Αντίθετα τα «ανεξάρτητα μέλη» στη συντριπτική τους πλειοψηφία, απουσιάζουν επιδεικτικά και προκλητικά θα έλεγα από τις Γεν.Συνελεύσεις των εισηγμένων, γιατί απλούστατα δεν υπάρχουν ανεξάρτητα μέλη.

Σε άλλο σημείο ο νόμος περί Ε.Δ.(3016/2002, αρ.3, παρ.1) λέει επί λέξει: «Η ύπαρξη ανεξαρτήτων μελών δεν είναι υποχρεωτική όταν στο Δ.Σ. ορίζονται ρητά και συμμετέχουν ως μέλη, εκπρόσωποι της μειοψηφίας των μετόχων»
Περιττό να πούμε ότι σε καμία εισηγμένη εταιρεία δεν έχει υπάρξει μέχρι σήμερα έστω και ένας εκπρόσωπος των μετόχων μειοψηφίας.

Εμείς προτείνουμε την αναβάθμιση των ανεξαρτήτων μελών στα Δ.Σ. των εισηγμένων τα οποία να εκπροσωπούν στο Δ.Σ. τους μετόχους μειοψηφίας και τουλάχιστον ένας εκπρόσωπός τους να παρίσταται στην τακτική Γεν. Συνέλευση και να υποβάλλει υποχρεωτικά έκθεση για τα πεπραγμένα της Διοίκησης.
Προτείνουμε επίσης της εφαρμογή του Cumulative Voting (αθροιστική ψήφος), μέσω του οποίου οι μέτοχοι μειοψηφίας θα μπορούν να εκλέγουν τουλάχιστον ένα ανεξάρτητο μέλος στο Δ.Σ. της εταιρείας, εφ όσον βέβαια συγκεντρώνουν ένα ποσοστό της τάξεως του 5%

2. Εσωτερικός έλεγχος

Άλλος ένας «θεσμός» που προβλέπεται από το νόμο περί Εταιρικής Διακυβέρνησης, ο οποίος μέχρι στιγμής έχει αποτύχει. Για τον εσωτερικό έλεγχο ισχύει το ίδιο ερώτημα που έκανα για τα ανεξάρτητα μέλη: Από το 2002 μέχρι σήμερα σε περισσότερες από 400 εταιρείες, πολλές από τις οποίες χρεοκόπησαν και βγήκαν από το ταμπλό καταστρέφοντας χιλιάδες επενδυτές ΠΟΤΕ και ΚΑΝΕΝΑΣ εσωτερικός έλεγχος δεν θεώρησε αναγκαίο να κάνει κάποια παρέμβαση, και να πάρει αποστάσεις από τα πεπραγμένα της διοίκησης, με κάποια έκθεση προς τη Γ.Σ. ή ακόμα και προς τον τύπο και τα ΜΜΕ.
Το συμπέρασμα που οδηγούμαστε από τα παραπάνω είναι το εξής: Όσο τα ανεξάρτητα μέλη και ο εσωτερικός έλεγχος θα είναι της απολύτου επιλογής του μεγαλομετόχου, δεν μπορούμε να μιλάμε για χρηστή και ειλικρινή Εταιρική Διακυβέρνηση.
Περιμένουμε από τη νέα Κυβέρνηση, που εκλέχτηκε πρόσφατα και επαγγέλλεται τη διαφάνεια και την ισονομία, να δώσει πρώτη το παράδειγμα. Περιμένουμε από τον κ. Πρωθυπουργό και από τον Υπ. Οικονομικών, να διορίσουν τα Δ.Σ. στις εταιρείες που ελέγχονται από το δημόσιο και να αφήσουν έστω μία θέση κενή, για να εκλεγεί ένας εκπρόσωπος των μετόχων μειοψηφίας από τη Γεν. Συνέλευση. Αν το θέλουν είναι εύκολο να το κάνουν. Μέχρι τότε εμείς θα είμαστε «σε θέση μάχης» για την Εταιρική Διακυβέρνηση…και περιμένουμε.
Σε αρκετούς επιχειρηματίες, αλλά και χρηματιστές και επενδυτές υπάρχει η λανθασμένη αντίληψη ότι μοναδικός σκοπός της Εταιρικής Διακυβέρνησης, είναι ο έλεγχος των αποφάσεων της διοίκησης της κάθε εταιρείας από τους μετόχους μειοψηφίας.

Αυτή όμως, είναι μόνο η μισή αλήθεια
Η εφαρμογή χρηστής Εταιρικής Διακυβέρνησης από τις επιχειρήσεις αποβαίνει σε πολύ μεγάλο βαθμό πρωτίστως εις όφελος των ίδιων των εταιρειών.

Αν εξετάσουμε μία προς μία τις εταιρείες που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών, θα παρατηρήσουμε ότι οι καλύτερες εταιρείες, δηλαδή εκείνες που έχουν τη μεγαλύτερη ανάπτυξη και κερδοφορία, είναι εκείνες που έχουν και την καλύτερη Εταιρική Διακυβέρνηση.

Αντίθετα οι εταιρείες που βρίσκονται στα όρια της χρεοκοπίας, «μπαινοβγαίνουν» στην επιτήρηση και συνήθως καταλήγουν σε αναστολή διαπραγμάτευσης, είναι εκείνες που έχουν και το χαμηλότερο επίπεδο Εταιρικής Διακυβέρνησης

Σε έρευνες που έχουν γίνει παγκοσμίως, διερευνήθηκε η σχέση ανάμεσα σε εταιρική αξία και την εφαρμογή των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης, από εταιρείες εισηγμένες σε χρηματιστήρια αναπτυγμένων αγορών.

Τα ευρήματά τους συνοψίζονται ως εξής :

1.Η εταιρική αξία αυξάνεται όταν οι εταιρίες θεσπίζουν επιτροπή εσωτερικού ελέγχου, η οποία κάνει ουσιαστικό και ειλικρινή έλεγχο και επιτροπή καθορισμού αμοιβών διευθυντικών στελεχών.

2.Η εταιρική αξία μειώνεται όταν στις επιτροπές εσωτερικού ελέγχου και καθορισμού αμοιβών διευθυντικών στελεχών συμμετέχουν κορυφαία διευθυντικά στελέχη, ή στελέχη που είναι της απολύτου επιλογής του μεγαλομετόχου.

3.Η εταιρική αξία αυξάνεται όσο αυξάνεται, πέρα κάποιου ορίου, το ποσοστό συμμετοχής στο Διοικητικό Συμβούλιο των μη εκτελεστικών και πραγματικά ανεξαρτήτων μελών.

Σε αρκετές χώρες έχουν γίνει μεταρρυθμίσεις, οι οποίες αναφέρονται στις σχέσεις ανάμεσα σε Θεσμικούς Επενδυτές και στις εταιρείες που επενδύουν οι Θεσμικοί Επενδυτές.

Για παράδειγμα, στη Βρετανία λειτουργεί Επιτροπή Εταιρικής Διακυβέρνησης, (committee on corporate governance UK 1998),
η οποία ενθαρρύνει την ενεργό συμμετοχή των μετόχων (Μετοχικός Ακτιβισμός-Shareholder Activism) στις εταιρικές υποθέσεις.

Τα επιστημονικά ευρήματα ενισχύουν την άποψη πως οι κανόνες Εταιρικής Διακυβέρνησης, εφ’ όσον εφαρμοσθούν σωστά, αυξάνουν την εταιρική αξία και την ανταγωνιστικότητα των επιχειρήσεων.

Εδώ πρέπει να σημειώσουμε ότι το ισχύον κανονιστικό πλαίσιο των Θεσμικών χαρτοφυλακίων στη χώρα μας είναι τέτοιο, που σχεδόν απαγορεύει τη συμμετοχή των Θεσμικών Επενδυτών σε δραστηριότητες Μετοχικού Ακτιβισμού.
Αντίθετα στις αναπτυγμένες αγορές τα Θεσμικά Χαρτοφυλάκια, ακόμα και τα ταμεία, κάνουν Μετοχικό Ακτιβισμό, επειδή γνωρίζουν πολύ καλά ότι είναι το κορυφαίο και ίσως το μοναδικό «εργαλείο» για την πραγματική και ουσιαστική αυτορρύθμιση της αγοράς.

Πρέπει να γίνει κατανοητό από όλους ότι το χρηματιστήριο είναι ο κυριότερος μοχλός ανάπτυξης της οικονομίας και όχι «ναός του τζόγου», όπως το θέλουν μερικοί.
Για να το πετύχουμε αυτό χρειάζεται κυρίως Πολιτική Βούληση…
Η εφαρμογή χρηστής και ειλικρινούς Εταιρικής Διακυβέρνησης πιστεύω ότι είναι μια ιστορική αναγκαιότητα, η οποία θα βοηθήσει σε μεγάλο βαθμό στην ανάπτυξη των εισηγμένων εταιρειών. Κυρίως όμως θα βοηθήσει στην αποκατάσταση της εμπιστοσύνης των επενδυτών προς τις εισηγμένες εταιρείες, η οποία βρίσκεται σήμερα στο χαμηλότερο σημείο των τελευταίων δεκαετιών και η αποκατάσταση αυτή είναι μονόδρομος για την ουσιαστική αναβάθμιση της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς.

Μπάμπης Εγγλέζος

Χρειάζεται νέα φιλοσοφία στην εποπτεία του χρηματοπιστωτικού συστήματος

Η νέα κυβέρνηση του ΠΑΣΟΚ που προέκυψε από τις εκλογές της 4-10-2009, θα έλθει γρήγορα αντιμέτωπη με τα χιλιάδες προβλήματα στο χώρο της οικονομίας.
Η τεράστια φοροδιαφυγή και εισφοροδιαφυγή, η κατάρρευση των εισπρακτικών μηχανισμών, η ανεργία, τα ελλείμματα, το δημόσιο χρέος είναι μερικά μόνο από τα προβλήματα που κληρονόμησε η νέα κυβέρνηση.

Το πιο σημαντικό από όλα όμως είναι, κατά τη γνώμη μου, η καταρράκωση της εμπιστοσύνης των πολιτών προς τους θεσμούς. Η διαφθορά που έχει εισχωρήσει σε όλες τις βαθμίδες της δημόσιας ζωής έχει κάνει τους πάντες καχύποπτους σε σημείο να μην εμπιστεύονται κανέναν.

Μια από τις κορυφαίες πράξεις της νέας κυβέρνησης, που θα κρίνει σε μεγάλο βαθμό την επανάκτηση της εμπιστοσύνης των πολιτών θα είναι, κατά τη γνώμη μου, η διαμόρφωση της εποπτείας του χρηματοπιστωτικού συστήματος.

Ιδιαίτερα δε η σύνθεση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς, αλλά και των άλλων εποπτικών αρχών πρέπει να γίνει με μεγάλη προσοχή και με τρόπο που να κάνει απόλυτα κατανοητό σε όλους ότι η φιλοσοφία αλλάζει και η παλαιά «τεχνοκρατική αλαζονεία» θα δώσει τη θέση της σε μια νέα μορφή εποπτείας, φιλική προς τους επενδυτές και γενικότερα προς τους πολίτες.

Η νέα εποπτική αρχή πρέπει να έχει τέτοια σύνθεση και τέτοια φιλοσοφία, που να της επιτρέπει να βρίσκεται «δίπλα» στους ιδιώτες επενδυτές, οι οποίοι σε πολλές περιπτώσεις αισθάνονται έρμαια των διαθέσεων των μεγαλομετόχων και των Διοικήσεων των εισηγμένων εταιρειών.
Παράλληλα η εποπτεία του χρηματοπιστωτικού συστήματος πρέπει να είναι ενιαία και όχι κατακερματισμένη όπως είναι σήμερα που έχουμε άλλη «εποπτική» και άλλη «εποπτεύουσα» αρχή για τις τράπεζες, για τις ασφαλιστικές εταιρείες κλπ

Υπήρξε στο παρελθόν περίπτωση Διοικητή μεγάλης τράπεζας, που σε ερώτηση της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς απάντησε ότι δίνει λόγο μόνο στην ΤτΕ γιατί αυτή είναι η «εποπτεύουσα» αρχή των τραπεζών(!!!)

Η εποπτική αρχή πρέπει να είναι πολυπρόσωπη, με τη συμμετοχή εκπαιδευμένων δικαστικών λειτουργών, χωρίς να αποκλείεται και η συμμετοχή εκπροσώπων των φορέων της Κεφαλαιαγοράς, με την προϋπόθεση όμως ότι θα αποτελείται μόνο από «εκτελεστικά» μέλη, τα οποία θα «οργώνουν» κυριολεκτικά την Κεφαλαιαγορά και θα παρευρίσκονται σε ικανό αριθμό Γενικών Συνελεύσεων εισηγμένων εταιρειών, δίπλα στον ιδιώτη επενδυτή, για να ελέγχουν την Εταιρική Διακυβέρνηση, τη διαφάνεια, την έγκυρη και έγκαιρη πληροφόρηση των επενδυτών και γενικά τον σεβασμό των μετόχων μειοψηφίας από τους μεγαλομετόχους και τις διοικήσεις των εισηγμένων εταιρειών.

Μόνο έτσι, κατά τη γνώμη μου, θα αρχίσει να αποκαθίσταται βήμα-βήμα η εμπιστοσύνη των επενδυτών προς την Κεφαλαιαγορά και το χρηματοπιστωτικό σύστημα γενικότερα.

Αν αντιθέτως η νέα κυβέρνηση ακολουθήσει την «πεπατημένη» των προηγούμενων κυβερνήσεων με έναν πανίσχυρο Πρόεδρο και δύο Αντιπροέδρους που θα διορίζονται από τον ΥΠ.ΟΙΚ. και τα υπόλοιπα μέλη να είναι μόνο «διακοσμητικά» με διπλοθεσίτες και πολυθεσίτες, τότε φοβάμαι ότι θα χαθεί και η τελευταία ευκαιρία να αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών προς τον θεσμό της Κεφαλαιαγοράς, αλλά και των πολιτών προς το χρηματοπιστωτικό σύστημα και τους θεσμούς γενικότερα…

Ο ενεργός πολίτης για να συμμετέχει και να «βάλει πλάτη» για την ανόρθωση της Ελληνικής Οικονομίας πρέπει πρώτα να αποκτήσει εμπιστοσύνη προς το κράτος και τους θεσμούς.

Όλα αυτά πρέπει να γίνουν άμεσα για να δείξει η νέα Κυβέρνηση το πρώτο και πιο σημαντικό «δείγμα γραφής» προς τους Έλληνες πολίτες που την εμπιστεύθηκαν.

Εύχομαι και ελπίζω ότι ο νέος Πρωθυπουργός, ο Γιώργος Παπανδρέου, θα αξιοποιήσει την μεγάλη ευκαιρία που του δίνεται μετά τη μεγάλη νίκη στις εκλογές της 4ης Οκτωβρίου και θα κάνει πραγματικότητα την ανόρθωση της Ελληνικής Οικονομίας.

Σε αυτή την προσπάθεια θα είμαστε όλοι στο πλευρό του…

Προτάσεις για την ουσιαστική αναβάθμιση της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς

Η διαφάνεια των εισηγμένων εταιρειών πρέπει να είναι το πρώτο μας μέλημα, αν θέλουμε πραγματικά να αναβαθμίσουμε την Ελληνική Κεφαλαιαγορά.

Τα τελευταία 5 χρόνια έγινε από την Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ένα ικανοποιητικό έργο στον τομέα του ελέγχου των χρηματιστηριακών συναλλαγών και στην εξάλειψη του παράνομου «αέρα», ενώ καθιερώθηκαν κανόνες δανεισμού, το λεγόμενο «Margin».

Δεν μπορούμε όμως να πούμε ότι έγινε το ίδιο και για την Εταιρική Διακυβέρνηση και τη διαφάνεια των εισηγμένων εταιρειών.

Σε αυτόν τον τομέα έγιναν βήματα πίσω, από το 2004 μέχρι σήμερα.

Οι διοικήσεις των εισηγμένων εταιρειών στη συντριπτική τους πλειοψηφία και με την ανοχή των εποπτικών αρχών, κάνουν ότι μπορούν για να απαξιώσουν την Εταιρική Διακυβέρνηση, τη διαφάνεια και την ενημέρωση των επενδυτών και των μετόχων τους.

Κορυφαία περίπτωση απαξίωσης της Εταιρικής Διακυβέρνησης είναι τα «ανεξάρτητα μέλη» στα Δ.Σ. των εισηγμένων εταιρειών.

Στην συντριπτική τους πλειοψηφία οι εισηγμένες έχουν "τύποις" ανεξάρτητα

μέλη, τα οποία έχουν ελάχιστη έως καθόλου σχέση με τις εταιρείες.

Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, αρκείται στο να ελέγχει μόνο αν έχουν συγγενική ή επαγγελματική σχέση με τους μεγαλομετόχους.

Αν θέλουμε λοιπόν πραγματικά να αναβαθμίσουμε τον θεσμό του Χ.Α. πρέπει να αρχίσουμε από τα ανεξάρτητα μέλη στα Δ.Σ. των εισηγμένων.

Οι προτάσεις μου για την αναβάθμιση της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς είναι οι εξής:

1. Εταιρική Διακυβέρνηση-Διαφάνεια

α. Αναβάθμιση του ρόλου των ανεξαρτήτων μελών, τα οποία με τροποποίηση του σχετικού νόμου, να εκπροσωπούν στο Δ.Σ. της εταιρείας τους μετόχους μειοψηφίας.

β. Τα ανεξάρτητα μέλη να υποβάλλουν υποχρεωτικά έκθεση σε κάθε τακτική Γεν. Συνέλευση και τουλάχιστον ένας εκπρόσωπος τους να παρίσταται στις Γεν. Συνελεύσεις και, αν χρειάζεται, να απαντά σε ερωτήσεις των μετόχων

γ. Αν κάποιος μέτοχος ή ομάδα μετόχων διαθέτουν το 5% των μετοχών μιας εταιρείας, να δικαιούται να εκλέγει ένα μέλος στο Δ.Σ. της εταιρείας αυτής, σαν ανεξάρτητο μέλος.

2. Εσωτερικός έλεγχος-Ορκωτοί ελεγκτές

Οι ιδιώτες επενδυτές πιστεύουν ότι σε μεγάλη έκταση "μαγειρεύονται" τα οικονομικά αποτελέσματα των εταιρειών και είναι ανάγκη να υπάρξουν γενναία μέτρα για αποκατάσταση της εμπιστοσύνης.

Προτείνω να οι ορκωτοί ελεγκτές και ο εσωτερικός έλεγχος να ορίζονται από την Ε.Κ. και όχι από τον μεγαλομέτοχο. Να αλλάζουν σε τακτά χρονικά διαστήματα, για να μην υπάρχουν ενδεχόμενες διαπλοκές και οι αμοιβές τους να ορίζονται από συγκεκριμένο πίνακα βάση κεφαλαιοποίησης της κάθε εταιρείας, ώστε να μην αποτελούν αντικείμενο διαπραγμάτευσης.

3. Δείκτης Εταιρικής Διακυβέρνησης των εισηγμένων εταιρειών.

Πρέπει οπωσδήποτε να δημιουργηθεί αυτός ο δείκτης, στον οποίο να φαίνεται κατά πόσον η κάθε εταιρεία συμμορφώνεται με τους κανόνες Ε.Δ., αλλά και κατά πόσον σέβεται τους μετόχους της και εφαρμόζει όλες τις σύγχρονες πρακτικές της Ε.Δ., ακόμα και αυτές που δεν είναι υποχρεωτικές.

4. Επιτροπή Εταιρικής Διακυβέρνησης

Στις αναπτυγμένες αγορές λειτουργεί η συγκεκριμένη Επιτροπή, η οποία έχει σαν σκοπό τον έλεγχο της Ε.Δ. των εισηγμένων, την κατάρτιση του σχετικού δείκτη, την προτροπή προς τα θεσμικά χαρτοφυλάκια για να συμμετέχουν σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού, αλλά και την επιμόρφωση των μεγαλομετόχων για να καταλάβουν ότι η Ε.Δ. αποβαίνει πρωτίστως προς όφελος των ίδιων των εταιρειών!!!

5. Αλλαγή του Θεσμικού Πλαισίου των Θεσμικών Χαρτοφυλακίων

Στις αναπτυγμένες αγορές τα Θεσμικά Χαρτοφυλάκια, ακόμη και τα ταμεία συμμετέχουν σε δραστηριότητες Μετοχικού Ακτιβισμού και με τον τρόπο αυτό συμβάλλουν σε μεγάλο βαθμό στην «αυτορρύθμιση» της αγοράς.

Στην Ελλάδα σχεδόν όλα τα Θεσμικά Χαρτοφυλάκια εξαρτώνται είτε από τις τράπεζες είτε από το ίδιο το κράτος, με αποτέλεσμα να μην έχουν δική τους ανεξάρτητη φωνή.

Είναι απαραίτητο λοιπόν να υπάρξει αλλαγή του Θεσμικού Πλαισίου, εις τρόπον ώστε τα Θεσμικά Χαρτοφυλάκια και τα ταμεία να γίνουν απόλυτα ανεξάρτητα και να εκφράζουν τη δική τους ανεξάρτητη άποψη για τις εισηγμένες εταιρείες και να μπορούν να παρεμβαίνουν στις Γεν. Συνελεύσεις, ακόμα και να απαιτούν εκπρόσωπο τους στα Δ.Σ. των εταιρειών.

6. Γεν. Συνελεύσεις

Η άμεση κατάργηση του αναχρονιστικού μέτρου της "δέσμευσης μετοχών" 5 ημέρες πριν από τη Γεν. Συνέλευση μιας εταιρείας είναι μια από τις πρώτες ενέργειες που πρέπει να γίνουν και απορώ γιατί δεν έγινε στην πρόσφατη αναθεώρηση του νόμου 2190/1920.

Όσοι είναι μέτοχοι της εταιρείας την προηγούμενη της Γ.Σ., πρέπει να έχουν δικαίωμα συμμετοχής, μόνο με την αστυνομική τους ταυτότητα και (ίσως) τον αριθμό ΣΑΤ

Επίσης είναι απαραίτητη η καθιέρωση της "Ιντερνετικής ψήφου ", της ψήφου από απόσταση, για τη διευκόλυνση συμμετοχής όλων των μετόχων στις Γεν।Συνελεύσεις και της αθροιστικής ψήφου των εταιρειών, καθώς και της "αθροιστικής ψήφου", ώστε να μπορούν οι μέτοχοι μειοψηφίας να εκλέγουν εκπρόσωπο στο Δ।Σ। της εταιρείας, εφ' όσον βεβαίως συγκεντρώνουν ένα ελάχιστο ποσοστό της εταιρείας.

7. Δημόσιες προτάσεις

Σύμφωνα με τον νόμο 3461/2006 που μπορείτε να δείτε εδώ:

http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=10;t=556

Στο άρθρο 27 και στις παραγράφους 5,6 και 7 περιγράφεται κυριολεκτικά

ΑΠΑΛΛΟΤΡΙΩΣΗ ΜΕΤΟΧΩΝ !!! στην περίπτωση "Υποχρεωτικής Δ.Π."

Απορώ πως αυτός ο νόμος πέρασε από τη Βουλή

Σύμφωνα με το άρθρο 17 του Συντάγματος, «κανένας πολίτης δεν μπορεί να στερηθεί χωρίς τη θέληση του την προσωπική του περιουσία, εκτός αν πρόκειται για λόγους Δημοσίου Συμφέροντος»

Προτείνω την κατάργηση του μέτρου της "Υποχρεωτικής δημόσιας πρότασης"

Να παραμείνει μόνο η "Προαιρετική δημόσια πρόταση"

Δηλαδή να μπορεί ο μέτοχος να κρατά τις μετοχές του, έστω και αν η μετοχή βγει από το ταμπλό.

8. Δικαιώματα προαίρεσης (Stock Options)

Το τελευταίο διάστημα, είναι αλήθεια, έχουν ελαχιστοποιηθεί τα φαινόμενα κατάχρησης του θεσμού από εισηγμένες εταιρείες.

Αυτό όμως δεν αρκεί, γιατί το φαινόμενο αυτό μπορεί να επαναληφθεί στο μέλλον.

Είναι αναγκαίο λοιπόν να ληφθούν μέτρα ώστε να μην επαναληφθούν τα φαινόμενα του παρελθόντος.

Ο ΣΕΔ με Ανοιχτή Επιστολή στις 18-2-2008, έχει προτείνει συγκεκριμένα μέτρα, τα οποία πιστεύω ότι μπορούν να λύσουν το πρόβλημα της ενδεχόμενης κατάχρησης του θεσμού των Stock Options:

http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=24;t=1

9. Καταγγελίες επενδυτών

Ο ΣΕΔ δέχεται πολλές καταγγελίες επενδυτών και επιθυμεί τη συνεργασία με την Ε.Κ.σε αυτόν τον τομέα. Είναι ανάγκη να λειτουργεί μια υπηρεσία στην οποία να μπορεί ο κάθε ιδιώτης επενδυτής να αποταθεί, όταν πιστεύει ότι θίγονται τα συμφέροντα του.

Επίσης είναι σύνηθες το φαινόμενο, να απευθύνουν οι επενδυτές ερωτήματα προς εισηγμένες εταιρείες και να μη λαμβάνουν καμιά απάντηση.

Οι εισηγμένες εταιρείες πρέπει να υποχρεωθούν να απαντούν σε εύλογο χρονικό διάστημα στα ερωτήματα των επενδυτών-μετόχων τους και να σταματήσει αυτή η απαράδεκτη κατάσταση, να απαξιούν να απαντήσουν στις ερωτήσεις.

Η απαξίωση της Εταιρικής Διακυβέρνησης: Μία από τις σημαντικότερες αιτίες της κρίσης.

Πολλά έχουν γραφτεί τον τελευταίο καιρό για τα αίτια της οικονομικής κρίσης που ταλαιπωρεί όλο τον κόσμο εδώ και αρκετούς μήνες.
Επίσης πολλά λέγονται για τον πακτωλό χρημάτων που βάζουν σχεδόν όλα τα κράτη για την αντιμετώπιση αυτής της κρίσης.
Ελάχιστα όμως λέγονται για τις πραγματικές αιτίες που οδήγησαν στην κρίση και τι πρόκειται να γίνει για να εξαλειφθούν αυτές.
Γιατί αν δεν γίνει αυτό, όσα χρήματα και αν διαθέσουν τα κράτη, η κρίση απλώς θα ανακοπεί για ένα χρονικό διάστημα και θα μας προκύψει πάλι αργότερα.

Μια από τις σπουδαιότερες αιτίες αυτής της κρίσης είναι, κατά τη γνώμη μου, η απαξίωση της Εταιρικής Διακυβέρνησης και εδώ υπάρχει μεγάλη ευθύνη των εποπτικών αρχών σε παγκόσμιο επίπεδο.
Ενώ πριν από 8-10 χρόνια ψηφίστηκαν σχεδόν σε όλα τα κράτη νόμοι Εταιρικής Διακυβέρνησης και υπήρχε παντού μια διάχυτη αισιοδοξία για την περαιτέρω βελτίωση του θεσμού, ξαφνικά όλα σταμάτησαν.
Οι εποπτικές αρχές παγκοσμίως έπαψαν να ενδιαφέρονται για αυτόν τον πολύ χρήσιμο θεσμό.
Η μεγάλη τους ευθύνη όμως δεν είναι αυτή.
Η μεγάλη τους ευθύνη είναι ότι δεν έκαναν τίποτα για να πείσουν τις διοικήσεις των εταιρειών, ότι η Εταιρική Διακυβέρνηση ωφελεί πρωτίστως την ίδια την Εταιρεία τους, καθώς αποδεδειγμένα αυξάνει την Εταιρική της αξία, ενώ παράλληλα την προφυλάσσει από αρκετούς κινδύνους.

Οι εισηγμένες εταιρείες αφέθηκαν κυριολεκτικά χωρίς ουσιαστικό έλεγχο και όλοι σχεδόν οι επαγγελματίες της Κεφαλαιαγοράς έδειχναν φανερή ενόχληση όταν τους μιλούσαμε για Εταιρική Διακυβέρνηση ή για Μετοχικό Ακτιβισμό.
Σχεδόν δεν μας απαντούσαν και μας κοίταζαν σαν να τους λέγαμε κάτι το εξωπραγματικό.

Τώρα ένας-ένας οι οικονομικοί παράγοντες αναγνωρίζουν την ανάγκη ουσιαστικότερης εποπτείας και ήδη διαβάζουμε για μέτρα που παίρνουν οι κυβερνήσεις ανά τον κόσμο για τη βελτίωση της. Στη χώρα μας ο Υπουργός Οικονομικών ευθυγραμμιζόμενος με τη διεθνή πρακτική, ανακοινώνει νέα μέτρα για την καλύτερη εποπτεία της αγοράς.

Εδώ πρέπει να σημειώσουμε ότι μέχρι πρότινος οι εισηγμένες εταιρείες δια των εκπροσώπων τους δήλωναν σε κάθε ευκαιρία, ότι η αγορά μας είναι υπέρ-ρυθμιζόμενη και διαμαρτύρονταν για υπερβολική αστυνόμευση,

Δυστυχώς ελάχιστοι κατάλαβαν τη σημασία της χρηστής και ειλικρινούς Εταιρικής Διακυβέρνησης για τις ίδιες τις εταιρείες και οι περισσότεροι την αντιμετώπιζαν σαν «αναγκαίο κακό» για να εκπληρώσουν το γράμμα του νόμου.
Έτσι είδαμε εταιρείες «διαμάντια» να καταστρέφονται από κάποια λάθη της διοίκησης, τα οποία πιθανότατα θα είχαν αποφευχθεί αν οι εταιρείες είχαν εφαρμόσει έγκαιρα χρηστή και ειλικρινή Εταιρική Διακυβέρνηση.

Χαρακτηριστικό παράδειγμα στο Χ.Α. είναι η εταιρεία «Μαΐλης», η οποία ήταν-κατά γενική ομολογία-μια από τις καλύτερες εταιρείες του Χ.Α. και αυτή τη στιγμή προσπαθεί (φιλότιμα είναι αλήθεια), να συμβιβαστεί με τους πιστωτές της και να αποφύγει τη χρεοκοπία, πράγμα που εύχομαι ολόψυχα.
Ο κ. Μιχάλης Μαΐλης είναι ένας εξαιρετικός επιστήμονας και σε καμία περίπτωση δεν θα μπορούσε κανείς να τον χαρακτηρίσει «λαμόγιο»
Έκανε όμως κάποια σημαντικά λάθη στη διοίκηση της εταιρείας.
Η «Μαΐλης» ήταν μια οικογενειακή επιχείρηση, η οποία ποτέ δεν έκανε παιχνίδια με τη μετοχή της.
Όμως η Εταιρική της Διακυβέρνηση ήταν σχεδόν ανύπαρκτη.
Πέραν των όσων τυπικά λέει ο νόμος δεν εφαρμόστηκε ποτέ στη «Μαΐλης», κάποιο σύγχρονο σύστημα Εταιρικής Διακυβέρνησης.
Δεν υπήρξαν ποτέ οι σημαντικές επιτροπές «επιλογής και αμοιβών διευθυντικών στελεχών», ή «διαχείρισης κινδύνων» κλπ.. Επίσης, κατά τη γενική πρακτική, δεν υπήρξαν ποτέ πραγματικά «ανεξάρτητα μέλη» στο Δ.Σ., με αποτέλεσμα όταν ο κ. Μαΐλης έκανε λάθος επιλογές στην επέκταση της εταιρείας του, δεν υπήρξε κανείς που να συνδυάζει τις απαραίτητες γνώσεις με την ανεξάρτητη σχέση προς την εταιρεία, για να μπορεί του επισημάνει το λάθος του.
Η εταιρεία αναπτύχθηκε άναρχα και χωρίς σωστό υπολογισμό των κινδύνων, με αποτέλεσμα σήμερα να έχει φτάσει σε αυτή την κατάσταση.

Τα ίδια περίπου συνέβησαν σε πολλές εταιρείες παγκοσμίως και φτάσαμε σήμερα στο σημείο να μετράμε καθημερινά πόσες επιχειρήσεις κλείνουν.

Είναι λοιπόν φανερό ότι η απαξίωση της Εταιρικής Διακυβέρνησης είναι μια από τις σημαντικότερες αιτίες της οικονομικής κρίσης και απορώ πραγματικά γιατί δεν το επισημαίνει κανείς.

Δεν είναι βέβαια η μοναδική αιτία της κρίσης. Υπάρχουν και άλλες εξ ίσου σημαντικές αιτίες, όπως ο ανεξέλεγκτος δανεισμός, η φούσκα των ακινήτων κλπ.
Όμως η Εταιρική Διακυβέρνηση έχει απόλυτη σχέση με την εμπιστοσύνη που μπορούν να έχουν οι Επενδυτές στην κάθε εταιρεία και πιστεύω ότι από εκεί πρέπει να αρχίσει η «θεραπεία» των αιτιών που δημιούργησαν την κρίση.

Είναι πια καιρός και στη χώρα μας, μαζί με τις άλλες αλλαγές που γίνονται για τη βελτίωση της διαφάνειας του χρηματοπιστωτικού συστήματος, να γίνει επί τέλους αυτή η περίφημη: «Επιτροπή Εταιρικής Διακυβέρνησης», καθώς και ο «Δείκτης Εταιρικής Διακυβέρνησης» των εισηγμένων εταιρειών.

Ο ΣΕΔ έχει προτείνει επανειλημμένα και τους δύο αυτούς θεσμούς, αλλά δεν έχει εισακουστεί.
Ελπίζω τώρα να μας ακούσουν…

Αρχαιρεσίες ΣΕΔ: Σύσταση σε σώμα-Αναπληρωματικά μέλη Δ.Σ.-Ελ.Επιτρ.-Πειθαρ.Συμβ.-Με σειρά εκλογής

ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(Σ.Ε.Δ.)
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ. 210-9638124, 697-7649431

Αθήνα 9 Φεβρουαρίου 2009

ΔΕΛΤΙΟ ΤΥΠΟΥ

Το νέο Δ.Σ. του ΣΕΔ που εξελέγη στη Γεν. Συνέλευση της 8-2-2009, μετά τη σύσταση σε σώμα έχει ως εξής:

Πρόεδρος: Μπάμπης Εγγλέζος
Α!Αντιπρόεδρος:Βαγγέλης Νταγκουνάκης
Β!Αντιπρόεδρος:Γιώργος Κουμπάρος
Γ!Αντιπρόεδρος:Γιάννης Ζαφειρόπουλος
Γεν.Γραμματέας:Γιάννης Σαρρής
Ειδ.Γραμματέας:Χρήστος Σαμαράς
Ταμίας:Πέτρος Παλαμάρας
Κοσμήτορας:Γιώργος Καρβουνόπουλος
Μέλη:
Τραντάφυλλος Κατσαρέλης (E.K.E.)
Λευτέρης Πατζιάς
Σωτήρης Χαραλάμπους

Η εκλογή όλων των πιο πάνω θέσεων έγινε ομόφωνα και με φανερές ψηφοφορίες μεταξύ των μελών του Δ.Σ., ενώπιον της Γεν.Συνέλευσης των μελών του Συνδέσμου.

Aναπληρωματικά μέλη για το Δ.Σ.
(Με σειρά εκλογής)

1. ΔΡΑΚΟΠΟΥΛΟΥ ΒΑΣΙΛΙΚΗ
2. ΣΑΝΙΔΑ ΖΩΓΡΑΦΙΑ
3. ΜΑΡΚΟΠΟΥΛΟΣ ΝΙΚΟΣ
4. ΠΑΠΑΔΑΚΗΣ ΚΩΣΤΑΣ
5. ΝΤΖΟΥΦΑΣ ΚΩΣΤΑΣ
-------------------------------------
6. ΚΟΚΚΑΣ ΓΙΩΡΓΟΣ
7. ΚΟΥΚΟΣ ΔΗΜΗΤΡΗΣ
8. ΚΑΛΟΓΗΡΟΥ ΠΑΝΑΓΙΩΤΗΣ
9. ΡΟΥΣΑΝΟΓΛΟΥ ΟΛΓΑ
10. ΜΩΡΑΚΗ ΙΩΑΝΝΑ
11. ΖΑΦΕΙΡΙΟΥ ΘΕΟΔΩΡΟΣ
12. ΒΟΓΚΛΗΣ ΚΩΣΤΑΣ
13. ΜΠΑΜΙΑΤΖΗΣ ΙΩΑΝΝΗΣ


Ελεγκτική Επιτροπή
(Με σειρά εκλογής)

1. ΑΡΒΑΝΙΤΙΔΗΣ ΓΙΩΡΓΟΣ
2. ΑΛΑΦΟΓΙΑΝΝΗΣ ΚΩΣΤΑΣ
3. ΓΟΥΣΕΤΗΣ ΧΑΡΑΛΑΜΠΟΣ
4. ΜΑΡΚΟΒΙΤΣ ΓΙΩΡΓΟΣ
5. ΓΙΑΝΝΑΚΟΠΟΥΛΟΣ ΠΑΝΑΓΙΩΤΗΣ

Πειθαρχικό Συμβούλιο-Νομική Επιτροπή

Πρόεδρος:Χαρ.Εγγλέζος

Μέλη
(Δικηγόροι-Νομικοί Σύμβουλοι του ΣΕΔ με σειρά εκλογής)
1. ΑΛΑΦΟΓΙΑΝΝΗΣ ΚΩΣΤΑΣ
2. ΚΟΚΚΑΣ ΓΙΩΡΓΟΣ
3. ΝΤΖΟΥΦΑΣ ΚΩΣΤΑΣ
4. ΜΑΓΚΛΑΡΑΣ ΝΙΚΟΣ
5. ΚΑΝΕΛΛΟΣ ΛΕΩΝΙΔΑΣ

Η Εφορευτική Επιτροπή