Συνέντευξη του Προέδρου του ΣΕΔ κ. Μπάμπη Εγγλέζου στην εβδομαδιαία οικονομική εφημερίδα «ΜΕΤΟΧΟΣ και Επενδύσεις» και στον δημοσιογράφο Δημήτρη Γλύστρα δημοσιεύθηκε στο φύλλο της Παρασκευής 9-5-2208, στη σελίδα 61 με τίτλο:
«Χρειαζόμαστε πραγματικά ανεξάρτητα μέλη στα διοικητικά συμβούλια»,
με τον εξής πρόλογο:
«Συχνά επικριτικός και...διψασμένος για πρόοδο ο πρόεδρος του Συνδέσμου Επενδυτών και Διαδικτύου (ΣΕΔ), κ. Χαράλαμπος Εγγλέζος, σημειώνει τις παραλείψεις και εφιστά την προσοχή σε σημαντικές καθυστερήσεις που καθίστανται εμπόδιο στη βελτίωση του επιπέδου Εταιρικής Διακυβέρνησης στην Ελλάδα. Ο ίδιος εξηγεί γιατί ο ΣΕΔ ύψωσε πρώτος στη χώρα μας τη σημαία του Μετοχικού Ακτιβισμού και ποιες κινήσεις θα σηματοδοτήσουν τη συνέχιση των δράσεων»
Η συνέντευξη έχει ως εξής:
Κύριε Πρόεδρε,
1. Η Εταιρική διακυβέρνηση δηλώνει «παρών» και στην ελληνική πραγματικότητα. Ποια συγκεκριμένα βήματα από όσα έχουν γίνει θεωρείτε ως πιο σημαντικά και με ποιους τρόπους νομίζετε ότι έχουν επηρεάσει την αγορά;
Η Εταιρική Διακυβέρνηση είναι ένας σημαντικός θεσμός, ο οποίος εφαρμόζεται με επιτυχία σε όλες τις αναπτυγμένες αγορές.
Στη χώρα μας πιστεύω ότι πέραν της καθιέρωσης με νόμο το 2002, έχουν γίνει ελάχιστα βήματα για την περαιτέρω ενίσχυση αυτού του τόσο χρήσιμου θεσμού.
Όπως έχω τονίσει επανειλημμένα, η χρηστή εφαρμογή της Εταιρικής Διακυβέρνησης, αποβαίνει πρωτίστως εις όφελος των ίδιων των επιχειρήσεων, καθώς αποδεδειγμένα αυξάνει την αξιοπιστία τους, αλλά και βελτιώνει, θεαματικά πολλές φορές τα οικονομικά τους στοιχεία. Αυτό αποδεικνύεται από δεκάδες έρευνες που έχουν γίνει κατά καιρούς παγκοσμίως, αλλά και στη χώρα μας.
Στο Χ.Α. οι πιο σοβαρές και αξιόπιστες εισηγμένες εταιρείες, οι οποίες παράλληλα έχουν και τα καλύτερα οικονομικά αποτελέσματα, είναι εκείνες που εφαρμόζουν χρηστή Εταιρική Διακυβέρνηση.
Αντίθετα, αν παρατηρήσουμε τις πλέον προβληματικές εισηγμένες, αυτές δηλαδή που παρουσιάζουν μειώσεις κερδών και διαρκώς «φλερτάρουν» με την επιτήρηση ή την αποβολή από το ταμπλό, θα παρατηρήσουμε ότι σχεδόν όλες περιφρονούν επιδεικτικά την Εταιρική Διακυβέρνηση.
2. Τι «ζηλεύετε» από τις εξελίξεις στο εξωτερικό;
«Ζηλεύουμε» κάποιες αναπτυγμένες αγορές που έχουν καθιερώσει «Επιτροπή Εταιρικής Διακυβέρνησης», όπως η Βρετανία και η Γερμανία.
Θεωρώ ότι έχει έλθει η ώρα να συμβεί αυτό και στη χώρα μας.
Η «Επιτροπή Εταιρικής Διακυβέρνησης» στη Βρετανία για παράδειγμα, έχει σαν σκοπό της αφ’ ενός μεν να παρακολουθεί τη χρηστή εφαρμογή της Εταιρικής Διακυβέρνησης από τις εισηγμένες εταιρείες σύμφωνα με το πνεύμα και όχι μόνο με το γράμμα του νόμου, αφ’ ετέρου δε να ενθαρρύνει τα θεσμικά χαρτοφυλάκια και τα ταμεία να συμμετέχουν σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού.
Με τον τρόπο αυτό επιτυγχάνεται σε μεγάλο βαθμό η περίφημη «αυτορρύθμιση», απαραίτητο συστατικό κάθε αγοράς που θέλει να λέγεται «αναπτυγμένη»
3. Στις ΗΠΑ ο μετοχικός ακτιβισμός «πήρε φωτιά» όταν αναμίχθηκαν και πανίσχυρα funds. Πως θεωρείτε ότι θα επηρεάσει τις εξελίξεις στο πεδίο της εν Ελλάδι Εταιρικής Διακυβέρνησης το ότι και στην Ελλάδα επενδυτικά κεφάλαια αρχίζουν να καταλαμβάνουν θέσεις σε εισηγμένες και να προβάλουν αξιώσεις;
Από το 2004, όταν ο ΣΕΔ άρχισε να εφαρμόζει πιλοτικά στη χώρα μας τον Μετοχικό Ακτιβισμό, είχα πει ότι αυτό είναι το μέλλον των αγορών.
Σήμερα είμαι απόλυτα πεπεισμένος ότι δεν θα αργήσει να γίνει «της μόδας» και στη χώρα μας και τότε σίγουρα θα υπάρξουν κάποιοι όψιμοι «πρωτεργάτες» οι οποίοι μας λοιδορούσαν το 2004 και μας έβλεπαν σαν κάτι εξωπραγματικό.
Ήδη στη χώρα μας έχουν εμφανισθεί σημαντικοί επιχειρηματικοί όμιλοι, οι οποίοι εφαρμόζουν διάφορα συστήματα Μετοχικού Ακτιβισμού με μεγάλη επιτυχία.
Δέχονται όμως μεγάλο πόλεμο από το οικονομικό και πολιτικό κατεστημένο.
Ελπίζω ότι σύντομα θα τους μιμηθούν και άλλοι και τότε αναμένεται να «φουντώσει» ο Μετοχικός Ακτιβισμός και στη χώρα μας.
Ο ΣΕΔ είναι πάντα συνοδοιπόρος και αρωγός, όταν του ζητηθεί, στις δραστηριότητες Μετοχικού Ακτιβισμού, από όπου και αν προέρχονται.
Ο Μετοχικός Ακτιβισμός, όταν εφαρμόζεται από μεγάλα επενδυτικά χαρτοφυλάκια, βελτιώνει αισθητά το επίπεδο Εταιρικής Διακυβέρνησης των εισηγμένων εταιρειών, με φυσικό επακόλουθο τη θεαματική βελτίωση και των οικονομικών μεγεθών τους.
4. Εσείς είστε υπέρ της υποχρεωτικής εφαρμογής των αρχών της Εταιρικής Διακυβέρνησης;
Οι βασικές αρχές της Εταιρικής Διακυβέρνησης έχουν ήδη καθιερωθεί με νόμο και είναι υποχρεωτικές.
Από εκεί και πέρα όμως, η χρηστή εφαρμογή του θεσμού, η οποία έχει να κάνει με τον σεβασμό των μετόχων μειοψηφίας στην κάθε εισηγμένη εταιρεία, είναι αδύνατον να επιβληθεί υποχρεωτικά.
Πολλές εταιρείες εφαρμόζουν το «γράμμα» και όχι το «πνεύμα» του νόμου, προσπαθώντας με κάθε τρόπο να αποφύγουν την ουσία της Εταιρικής Διακυβέρνησης.
Πιστεύω ότι πρέπει να υπάρξει μια καμπάνια εκ μέρους της πολιτείας για την τεράστια χρησιμότητα αυτού του θεσμού και τα ευεργετικά αποτελέσματα που έχει στις εισηγμένες εταιρείες η χρηστή και ειλικρινής εφαρμογή του.
Υπάρχει ωστόσο, σοβαρότατο πρόβλημα με τα «ανεξάρτητα μέλη» των Δ.Σ. των εισηγμένων εταιρειών. Όσο αυτά θα διορίζονται από τη διοίκηση της κάθε εταιρείας, στη συντριπτική τους πλειοψηφία, μόνο «ανεξάρτητα» δεν θα είναι, όπως άλλωστε συμβαίνει και σήμερα στη μεγάλη πλειοψηφία των εισηγμένων στο Χ.Α. εταιρειών.
Πρέπει απαραίτητα να βρεθεί ένας άλλος τρόπος διορισμού των ανεξαρτήτων μελών στα Δ.Σ. των εισηγμένων εταιρειών, πιο «δημοκρατικός» και ίσως «αναλογικότερος».
Σε αυτό το σημείο χρειάζεται απαραίτητα βελτίωση του νόμου, αν θέλουμε να μιλάμε για χρηστή και ειλικρινή Εταιρική Διακυβέρνηση και όχι να κοροϊδευόμαστε!!!
5. Τι πρωτοβουλίες ετοιμάζει ο ΣΕΔ για τη συνέχεια;
Πέραν από τις επί μέρους ημερίδες και δραστηριότητες, ο ΣΕΔ ετοιμάζει το 6ο Πανελλήνιο Χρηματιστηριακό και Επενδυτικό Συνέδριο, σε συνεργασία με το Ελληνογερμανικό Επιμελητήριο.
Το Συνέδριο θα γίνει στο τέλος του χρόνου και φιλοδοξούμε να είναι ένα από τα μεγαλύτερα Συνέδρια που έχουν γίνει στην Ελληνική Κεφαλαιαγορά.
Σημαντικό μέρος του Συνεδρίου θα αφιερωθεί στις εισηγμένες εταιρείες, την Εταιρική Διακυβέρνηση και τον Μετοχικό Ακτιβισμό.
Πιστεύω ότι οι επενδυτές που θα το παρακολουθήσουν θα αποκομίσουν σημαντικότατη εμπειρία σχετικά με τη λειτουργία των εισηγμένων εταιρειών και την Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς γενικότερα.
Η Ελληνική Κεφαλαιαγορά χρειάζεται σήμερα περισσότερο από ποτέ, «ενσυνείδητους» επενδυτές με ικανοποιητικό επίπεδο επενδυτικής παιδείας και προς αυτή την κατεύθυνση πρέπει να εργαστούμε όλοι, εις τρόπον ώστε οι Έλληνες επενδυτές να αποκτήσουν την απαραίτητη «επενδυτική κουλτούρα», για να μπορούν να κινούνται ικανοποιητικά και να επιβιώνουν στο δύσκολο δρόμο των κεφαλαιαγορών.
Από το γραφείο τύπου του ΣΕΔ
Saturday, May 10, 2008
Friday, April 04, 2008
ΕΘΝΙΚΗ ΕΠΙΤΥΧΙΑ
Μεγάλη ικανοποίηση επικρατεί στη χώρα μας μετά την επιτυχία της Ελλάδας στο
Βουκουρέστι.
Η Ελληνική ομοψυχία μίλησε για άλλη μια φορά και έδειξε ότι "οι Έλληνες το
μόνο που έχουν να φοβούνται είναι ο κακός τους εαυτός!!!"
Συγχαρητήρια σε όλες τις πολιτικές δυνάμεις της χώρας που στάθηκαν στο ύψος
των περιστάσεων και ιδιαίτερα στον Πρωθυπουργό, ο οποίος δεν δίστασε να
βάλει βέτο, παρά τις αφόρητες πιέσεις και απειλές που δεχόταν η χώρα μας από
την υπερδύναμη.
Σε αυτή τη διπλωματική μάχη φάνηκε ακόμα κάτι πολύ σημαντικό:
Οι Ελληνικές ομογένειες στις ΗΠΑ, στον Καναδά, στην Αυστραλία, καθώς και η
Κυπριακή ομογένεια στη Βρετανία είναι "πανίσχυρα όπλα" στα χέρια της
Ελληνικής διπλωματίας και αν ΑΞΙΟΠΟΙΗΘΟΥΝ ΚΑΤΑΛΛΗΛΑ μπορούμε να πετύχουμε
πολλά.
Δυστυχώς τα προηγούμενα χρόνια είχαν αφεθεί στην τύχη τους και δεν είχαν
αξιοποιηθεί, με αποτέλεσμα η χώρα μας να υφίσταται πολλές και επώδυνες
διπλωματικές ήττες στη διεθνή σκακιέρα.
Ίσως να χρειαζόταν το "σκοπιανό" για να μας ξυπνήσει σαν Έθνος, αλλά δεν
πρέπει να επικρατήσει εφησυχασμός.
Αντίθετα τώρα που η Ελλάδα πέτυχε αυτή τη διπλωματική νίκη πρέπει να
οργανωθεί σε μόνιμη βάση η στενή συνεργασία με τις Ελληνικές ομογένειες σε
όλον τον κόσμο.
Κερδίσαμε μια "μάχη", αλλά ακόμα δεν κερδίσαμε τον "πόλεμο".
Τώρα περισσότερο από κάθε άλλη φορά, πρέπει να οργανωθεί η Ελληνική
διπλωματία σε παγκόσμιο επίπεδο.
Αυτό πρέπει να μας γίνει βίωμα και έξω από τις εσωτερικές μας
αντιπαραθέσεις, να έχουμε ΟΛΟΙ μια μόνιμη συνεργασία για τα Εθνικά μας
θέματα και ιδιαίτερα για το σκοπιανό και τα Ελληνοτουρκικά, τα οποία θα τα
βρούμε και πάλι μπροστά μας τα επόμενα χρόνια.
Φιλικά
Μπάμπης Εγγλέζος
Βουκουρέστι.
Η Ελληνική ομοψυχία μίλησε για άλλη μια φορά και έδειξε ότι "οι Έλληνες το
μόνο που έχουν να φοβούνται είναι ο κακός τους εαυτός!!!"
Συγχαρητήρια σε όλες τις πολιτικές δυνάμεις της χώρας που στάθηκαν στο ύψος
των περιστάσεων και ιδιαίτερα στον Πρωθυπουργό, ο οποίος δεν δίστασε να
βάλει βέτο, παρά τις αφόρητες πιέσεις και απειλές που δεχόταν η χώρα μας από
την υπερδύναμη.
Σε αυτή τη διπλωματική μάχη φάνηκε ακόμα κάτι πολύ σημαντικό:
Οι Ελληνικές ομογένειες στις ΗΠΑ, στον Καναδά, στην Αυστραλία, καθώς και η
Κυπριακή ομογένεια στη Βρετανία είναι "πανίσχυρα όπλα" στα χέρια της
Ελληνικής διπλωματίας και αν ΑΞΙΟΠΟΙΗΘΟΥΝ ΚΑΤΑΛΛΗΛΑ μπορούμε να πετύχουμε
πολλά.
Δυστυχώς τα προηγούμενα χρόνια είχαν αφεθεί στην τύχη τους και δεν είχαν
αξιοποιηθεί, με αποτέλεσμα η χώρα μας να υφίσταται πολλές και επώδυνες
διπλωματικές ήττες στη διεθνή σκακιέρα.
Ίσως να χρειαζόταν το "σκοπιανό" για να μας ξυπνήσει σαν Έθνος, αλλά δεν
πρέπει να επικρατήσει εφησυχασμός.
Αντίθετα τώρα που η Ελλάδα πέτυχε αυτή τη διπλωματική νίκη πρέπει να
οργανωθεί σε μόνιμη βάση η στενή συνεργασία με τις Ελληνικές ομογένειες σε
όλον τον κόσμο.
Κερδίσαμε μια "μάχη", αλλά ακόμα δεν κερδίσαμε τον "πόλεμο".
Τώρα περισσότερο από κάθε άλλη φορά, πρέπει να οργανωθεί η Ελληνική
διπλωματία σε παγκόσμιο επίπεδο.
Αυτό πρέπει να μας γίνει βίωμα και έξω από τις εσωτερικές μας
αντιπαραθέσεις, να έχουμε ΟΛΟΙ μια μόνιμη συνεργασία για τα Εθνικά μας
θέματα και ιδιαίτερα για το σκοπιανό και τα Ελληνοτουρκικά, τα οποία θα τα
βρούμε και πάλι μπροστά μας τα επόμενα χρόνια.
Φιλικά
Μπάμπης Εγγλέζος
Sunday, March 02, 2008
Αδιαφάνεια και ασάφειες έφερε στο Χ.Α. η MiFID
Αδιαφάνεια και ασάφειες έφερε στο Χ.Α. η κοινοτική οδηγία MiFID
Αδιαφάνεια διότι τις τελευταίες μέρες ουδείς γνωρίζει οτιδήποτε για τις συναλλαγές που διενεργούνται εκτός Χ.Α. και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, η οποία έχει τη σχετική πληροφόρηση, δεν το κάνει, γιατί προφανώς (και σωστά) θεωρεί ότι είναι εποπτική αρχή και όχι παροχέας πληροφοριών!!!
Τόσο "έτοιμοι" ήμασταν για την περίφημη MiFID για την οποία έχουμε ακούσει τόσα πολλά και υποτίθεται ότι θα ήμασταν έτοιμοι να την εφαρμόσουμε!!!
Από την άλλη ο Υπουργός Οικονομικών, προφανώς υπό τις "συμβουλές" των συνεργατών του, ανακοίνωσε ότι θα καταργηθεί ο φόρος επί των συναλλαγών (σωστά) και ότι θα αντικατασταθεί με "φόρο υπεραξίας".
Τεράστια ασάφεια, σχεδόν απαράδεκτη όταν ανακοινώνεται από έναν κορυφαίο Υπουργό και μόνο αναστάτωση προκαλεί στην Κεφαλαιαγορά!!!
Πολύ σωστά επισημάνθηκαν τα τρωτά σημεία και τα προβλήματα που θα προκαλέσει ένας "φόρος υπεραξίας".
Το κυριότερο από όλα το επεσήμανε ο Πρόεδρος του ΣΜΕΧΑ: Μετά την MiFID μπορεί ο καθένας να αγοράζει μετοχές από Off-shore εταιρείες του εξωτερικού, φυσικά χωρίς φορολόγηση της υπεραξίας!!!
Πως λοιπόν θα επιβληθεί ένας τέτοιος φόρος, χωρίς να δημιουργήσει προβλήματα και ανισότητες;
Ο φόρος επί των συναλλαγών στο Χ.Α. ΠΡΕΠΕΙ ΝΑ ΚΑΤΑΡΓΗΘΕΊ ΑΜΕΣΑ χωρίς, τουλάχιστον προς το παρόν, να αντικατασταθεί με κάποιον άλλον.
Μόνο έτσι θα υπάρχει ισόνομη μεταχείριση όλων των επενδυτών.
Σε διαφορετική περίπτωση οι Έλληνες επενδυτές θα πληρώνουν φόρους, τους οποίους δεν θα πληρώνουν οι ξένοι στο Χ.Α.!!!
Κλασσική περίπτωση "αθέμιτου ανταγωνισμού" στην οποία δεν πρέπει με κανένα τρόπο να εισέλθει το Χ.Α.
Οι εποχές είναι δύσκολες και χρειάζονται σοβαρές και υπεύθυνες αποφάσεις από τις εποπτικές αρχές και την ηγεσία του Υπουργείου Οικονομικών.
Ελπίζω ότι η αναφορά του κ. Αλογοσκούφη έγινε "για να δει τις αντιδράσεις" και δεν θα προχωρήσει στη θέσπιση "φόρου υπεραξίας" στο Χ.Α., μετά την κατάργηση του φόρου επί των συναλλαγών.
Φιλικά
Μπάμπης Εγγλέζος
Monday, February 11, 2008
ΙΣΟΛΟΓΙΣΜΟΙ: Μετοχικός Ακτιβισμός στην πράξη
Στα πλαίσια του Μετοχικού Ακτιβισμού, ο ΣΕΔ θα δώσει το παρόν σε αρκετές
Γενικές Συνελεύσεις εισηγμένων εταιρειών το δεύτερο τρίμηνο του 2008.
Η παρουσία των εκπροσώπων του Μετοχικού Ακτιβισμού στις Συνελεύσεις πρέπει να είναι ουσιαστική με ερωτήσεις που θα αφορούν τόσο την Εταιρική Διακυβέρνηση και τη διαφάνεια των εισηγμένων, όσο και τα οικονομικά στοιχεία της κάθε επιχείρησης, όπως προκύπτουν από τον ισολογισμό που παρουσιάζεται στην ετήσια Γεν. Συνέλευση της κάθε εισηγμένης εταιρείας.
Πρέπει λοιπόν οι συμμετέχοντες μέτοχοι να γνωρίζουν πώς να «διαβάζουν» τον ισολογισμό και πώς να «αποκρυπτογραφούν» τα σημαντικά εκείνα σημεία που χρήζουν διερεύνησης.Τέτοια στοιχεία υπάρχουν σε όλους τους ισολογισμούς και δεν είναι εύκολη δουλειά ο εντοπισμός τους.
Η ανάλυση του ισολογισμού επιτρέπει να γίνει γνωστή η σύνθεση του κεφαλαίου μιας επιχείρησης.. Επιπρόσθετα η εκτίμηση των στοιχείων του ισολογισμού, επιτρέπει τον υπολογισμό της αξίας μιας επιχείρησης.
Η σύγκριση αυτών των δύο ενοτήτων του ισολογισμού προκύπτει και η καθαρή αξία μιας επιχείρησης. Η παραγωγή και η αύξηση αυτής της αξίας είναι το μέγα ζητούμενο για όλες τις επιχειρήσεις.
Ενεργητικό:
Πως χρησιμοποίησε τα κεφάλαια η επιχείρηση;
Το ενεργητικό είναι το οικονομικό κεφάλαιο της επιχείρησης
Παθητικό:
Ποιος διέθεσε τα κεφάλαια;
Σε ποιον χρωστάει η επιχείρηση αυτά τα κεφάλαια και πότε πρέπει να τα αποπληρώσει;
Το παθητικό είναι το χρηματοοικονομικό κεφάλαιο της επιχείρησης.
2. Πρόβλεψη χρηματοδοτικών αναγκών
3. Χρηματοοικονομική ισορροπία
1. Διάρθρωση Ενεργητικού-Παθητικού
Η ανάλυση του ισολογισμού προσφέρει σημαντικές πληροφορίες για το δανεισμό και επομένως την αυτονομία μιας επιχείρησης.
Με βάση τους δείκτες διάρθρωσης Ενεργητικού-Παθητικού μπορούμε, μεταξύ άλλων, να καταλάβουμε αν η επιχείρηση ανήκει στον Χρηματοοικονομικό κλάδο όπου είναι σημαντικές οι μακροπρόθεσμες επενδύσεις και η κατοχή χρεογράφων, ή στον Εμπορικό κλάδο, όπου είναι σημαντικά τα αποθέματα και οι απαιτήσεις,
ή ακόμα στον Βιομηχανικό κλάδο όπου είναι σημαντικό το πάγιο ενεργητικό.
Οι ίδιοι δείκτες δείχνουν επίσης και τον τρόπο ανάπτυξης της επιχείρησης.
Όταν το ποσοστό των μακροπρόθεσμων επενδύσεων και των χρεογράφων είναι μεγάλο σε σχέση με το Ενεργητικό, αυτό σημαίνει ότι η επιχείρηση αναπτύσσεται «με εξωτερικό τρόπο»
Οι δείκτες του Παθητικού εμφανίζουν τον τρόπο χρηματοδότησης της επιχείρησης με ίδια και ξένα κεφάλαια.
Επίσης μπορούμε να διακρίνουμε αν η επιχείρηση έχει δανεισθεί βραχυπρόθεσμα ή μακροπρόθεσμα.. Ο τρόπος δανεισμού συνήθως φανερώνει και το μέγεθος μιας επιχείρησης. Οι μικρομεσαίες επιχειρήσεις δανείζονται βραχυπρόθεσμα, ενώ οι μεγάλες μακροπρόθεσμα.
Οι δείκτες δανεισμού, σε συνδυασμό με κάποιες τιμές-όρια, δείχνουν την αυτονομία της επιχείρησης.
Οι δείκτες διάρθρωσης του ισολογισμού σε συνδυασμό με τους δείκτες του λογαριασμού «αποτελέσματα χρήσης», δείχνουν μια ολοκληρωμένη και αντικειμενική εικόνα της βιωσιμότητας μιας επιχείρησης.
2. Πρόβλεψη χρηματοδοτικών αναγκών
Ο βασικός στόχος κάθε επιχείρησης είναι η πραγματοποίηση πωλήσεων με βάση τα περιουσιακά στοιχεία του ισολογισμού.
Στην περίπτωση αύξησης των πωλήσεων θα απαιτηθούν πρόσθετα περιουσιακά στοιχεία. Οι αναπτυσσόμενες επιχειρήσεις χρειάζονται νέες επενδύσεις σε πάγια και κυκλοφορούντα στοιχεία.
Η χρηματοδότηση των νέων επενδύσεων δημιουργεί υποχρεώσεις και δεσμεύσεις για την επιχείρηση, που πρέπει να ικανοποιήσει τα κεφάλαια που θα αποκτηθούν, όπως για παράδειγμα πληρωμή τόκων και χρεολυσίων, καθώς και διανομή μερισμάτων στους μετόχους.
Η πρόβλεψη των αναγκών σε κεφάλαια, συνδέεται στενά με τη χρηματοοικονομική ισορροπία της επιχείρησης, διότι στην περίπτωση μη κάλυψης των αναγκών θα προκύψει ταμειακό πρόβλημα.
‘Όλα τα υποδείγματα πρόβλεψης των επενδυτικών αναγκών στηρίζονται στις δύο βασικές μεθόδους, αυτή του ποσοστού των πωλήσεων και της γραμμικής παλινδρόμησης.
Σύμφωνα με τη μέθοδο του ποσοστού των πωλήσεων, οι χρηματοδοτικές ανάγκες της επιχείρησης εκφράζονται ως ποσοστό των ετήσιων πωλήσεων, που έχουν επενδυθεί σε κάθε στοιχείο του ισολογισμού.
Σε ότι αφορά το ενεργητικό, μεγαλύτερο ύψος πωλήσεων απαιτεί πρόσθετη δυναμικότητα παγίων εγκαταστάσεων, μεγαλύτερα αποθέματα, υψηλότερους εισπρακτέους λογαριασμούς και περισσότερα ρευστά διαθέσιμα για συναλλαγές.
Σε ότι αφορά το παθητικό, το μετοχικό κεφάλαιο και τα ομολογιακά δάνεια δεν αυξάνουν αυτόματα με μία αύξηση των πωλήσεων. Τα παρακρατηθέντα κέρδη αυξάνονται εφόσον η επιχείρηση πραγματοποιεί κέρδη και δεν διανέμει το σύνολο των κερδών της σε μερίσματα, η ποσοστιαία αύξηση τους όμως δεν είναι σταθερή.
Η μέθοδος του ποσοστού των πωλήσεων απαντά σε δύο σημαντικά ερωτήματα:
1.Πόσα είναι τα απαιτούμενα εξωτερικά κεφάλαια για τη χρηματοδότηση των αναγκών σε περιουσιακά στοιχεία;
Στην περίπτωση προβλέψεων για μεγαλύτερα χρονικά διαστήματα, χρησιμοποιείται η μέθοδος της γραμμικής παλινδρόμησης.
3.Χρηματοοικονομική ισορροπία
Ο ισολογισμός βοηθά κυρίως στην χρηματοοικονομική ισορροπία μιας επιχείρησης.
Υπάρχουν τρεις μεταβλητές της χρηματοοικονομικής ισορροπίας: Κεφάλαιο κίνησης, Ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης και το Ταμειακό Αποτέλεσμα.
Η χρηματοοικονομική ισορροπία προκύπτει από τη συσχέτιση της ρευστότητας των ενεργητικών στοιχείων (ο χρόνος που απαιτείται για τη μετατροπή των χρηματοοικονομικών στοιχείων σε μετρητά) με την απαιτητικότητα των πηγών κεφαλαίων. Το κεφάλαιο κίνησης είναι βασικά το πλεόνασμα των διαρκών κεφαλαίων (μακροπροθέσμων) πάνω στο καθαρό πάγιο ενεργητικό.
Αντιπροσωπεύει το μέρος των μακροπροθέσμων κεφαλαίων (ίδια κεφάλαια και μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις) που προορίζεται για τη χρηματοδότηση του κύκλου εκμετάλλευσης της επιχείρησης.(τρέχουσες ανάγκες)
Το κεφάλαιο κίνησης μπορεί να είναι μηδενικό (βασικά ανεπαρκές), θετικό ή αρνητικό.
Εφόσον ισχύει η παραπάνω σχέση τότε λέγεται ότι η δεδομένη επιχείρηση διαθέτει θετικό μόνιμο κεφάλαιο κίνησης.
Οι ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης συνδέονται άμεσα με τη χρηματοδότηση των αναγκών του κύκλου εκμετάλλευσης.
Είναι οι ανάγκες οι οποίες πρέπει βασικά να καλυφθούν από διαρκή κεφάλαια.
Οι ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης συνδέονται άμεσα με τον τομέα δραστηριότητας της επιχείρησης.
Οι επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται σε τομείς με μεγάλο κύκλο εκμετάλλευσης, παρουσιάζουν θετικό πρόσημο.
Στην κατηγορία αυτή ταξινομούνται κατά το πλείστον οι βιομηχανικές επιχειρήσεις.
Οι επιχειρήσεις που δραστηριοποιούνται σε τομείς με μικρό κύκλο εκμετάλλευσης παρουσιάζουν αρνητικό πρόσημο.
Οι εμπορικές επιχειρήσεις παρουσιάζουν πρόσημο αρνητικό, διότι αποσπούν πιστώσεις από τους προμηθευτές τους ενώ δεν κάνουν καμία πίστωση στους πελάτες τους που πληρώνουν μετρητοίς.
Το ταμειακό αποτέλεσμα μετρά τη συνολική ρευστότητα της επιχείρησης δια μέσου των λογαριασμών του κυκλοφορούντος ενεργητικού: Χρεόγραφα και διαθέσιμα και το λογαριασμό που αναφέρεται στις βραχυπρόθεσμες τραπεζικές υποχρεώσεις του παθητικού.
Το ταμειακό αποτέλεσμα υπολογίζεται ακόμα ως η διαφορά ανάμεσα σε κεφάλαιο κίνησης και στις ανάγκες σε κεφάλαιο κίνησης.
Με απλά λόγια όταν έχουμε μπροστά μας τον ισολογισμό μιας επιχείρησης, πρέπει να επικεντρωνόμαστε κυρίως στα εξής στοιχεία:
1. Τα λειτουργικά κέρδη μετά από φόρους.
Είναι το κυριότερο στοιχείο που μας απασχολεί σε έναν ισολογισμό.
Αν δηλαδή υπάρχουν κέρδη «που θα υπάρχουν και στο μέλλον» και κατά πόσον
υπάρχουν προοπτικές περαιτέρω αύξησης αυτών των κερδών
2. Ο δανεισμός της επιχείρησης (αν υπάρχει)
Μια εξ ίσου σημαντική παράμετρος που δεν πρέπει ποτέ να διαφεύγει της προσοχής μας
3. Οι σημειώσεις του ορκωτού ελεγκτή (αν υπάρχουν)
Οι σημειώσεις του ορκωτού σε πολλές περιπτώσεις, αν ενσωματωθούν στον ισολογισμό, μπορούν να αλλάξουν δραματικά τα οικονομικά αποτελέσματα μιας επιχείρησης και εκεί που βλέπουμε κέρδη, στην ουσία να υπάρχουν ζημιές.
Αν η απάντηση που θα λάβουμε είναι «άλλα λόγια», τότε πρέπει να συνεχίζουμε την έρευνα για τις συγκεκριμένες εγγραφές.
Βεβαίως με τα ΔΛΠ είναι δύσκολο να γίνουν πλέον τέτοιες «περίεργες εγγραφές», αλλά καλό είναι να «έχουμε το νου μας»
Ίσως κάποιοι όροι να είναι δύσκολα κατανοητοί και θα επανέλθουμε με μελλοντικά άρθρα για την όσο το δυνατόν καλύτερη κατανόηση τους από τους επενδυτές.
Φιλικά
Μπάμπης Εγγλέζος
Monday, February 04, 2008
Μαζική η συμμετοχή επενδυτών στο 5ο Συνέδριο του ΣΕΔ
ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(Σ.Ε.Δ)
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ. 210-9626368, 697-7649431
Αθήνα 3 Φεβρουαρίου 2008
Δελτίο Τύπου
Μεγάλη επιτυχία σημείωσε το 5ο Πανελληνιο Χρηματιστηριακό Συνέδριο, που διοργάνωσε σήμερα (Κυριακή 3-2-2008) ο ΣΕΔ στα πλαίσια του Money Sohw στην Αίγλη Ζαππείου.
Η ασφυκτικά γεμάτη αίθουσα απεδείχθη μικρή για τους επενδυτές που έσπευσαν να παρακολουθήσουν το Συνέδριο.
Το υψηλό επίπεδο των ομιλητών και η συζήτηση που ακολούθησε κράτησαν αμείωτο το ενδιαφέρον από την αρχή ως το τέλος του Συνεδρίου.
Το Δ.Σ. του ΣΕΔ ευχαριστεί τους επενδυτές, για τη μαζική τους συμμετοχή, τους ομιλητές για τις πολύ ενδιαφέρουσες ομιλίες καθώς και όσους εργάστηκαν για την διοργάνωση του Συνεδρίου.
Η μεγάλη αυτή επιτυχία μας γεμίζει αισιοδοξία και μας δίνει δύναμη για να συνεχίσουμε την κοινή προσπάθεια της Συλλογικής οργάνωσης των μη θεσμικών επενδυτών στη χώρα μας.
Για το Διοικητικό Συμβούλιο
Ο Πρόεδρος..................Ο Γεν. Γραμματέας
Μπάμπης Εγγλέζος...........Γιάννης Σαρρής
Φωτογραφίες από το Συνέδριο:
Μωραϊτάκης,Εγγλέζος, Παπανικολάου
Ο Γιώργος Κουμπάρος και ο Γιάννης Ζαφειρόπουλος
Άποψη της κατάμεστης αίθουσας
Το πάνελ των ομιλητών
Το πάνελ των ομιλητών από αριστερά:
Αλέξανδρος Μωραϊτάκης, Μπάμπης Εγγλέζος, Γιώργος Παπανικολάου, Θανάσης Μαυρίδης, Πέτρος Λεωτσάκος, Μάνος Χατζηδάκης
Η άιθουσα απεδείχθη μικρή και υπήρχαν πολλοί όρθιοι
Εκτενής αναφορά στο Συνέδριο από το Reporter.gr
Από το γραφείο τύπου του ΣΕΔ
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ. 210-9626368, 697-7649431
Αθήνα 3 Φεβρουαρίου 2008
Δελτίο Τύπου
Μεγάλη επιτυχία σημείωσε το 5ο Πανελληνιο Χρηματιστηριακό Συνέδριο, που διοργάνωσε σήμερα (Κυριακή 3-2-2008) ο ΣΕΔ στα πλαίσια του Money Sohw στην Αίγλη Ζαππείου.
Η ασφυκτικά γεμάτη αίθουσα απεδείχθη μικρή για τους επενδυτές που έσπευσαν να παρακολουθήσουν το Συνέδριο.
Το υψηλό επίπεδο των ομιλητών και η συζήτηση που ακολούθησε κράτησαν αμείωτο το ενδιαφέρον από την αρχή ως το τέλος του Συνεδρίου.
Το Δ.Σ. του ΣΕΔ ευχαριστεί τους επενδυτές, για τη μαζική τους συμμετοχή, τους ομιλητές για τις πολύ ενδιαφέρουσες ομιλίες καθώς και όσους εργάστηκαν για την διοργάνωση του Συνεδρίου.
Η μεγάλη αυτή επιτυχία μας γεμίζει αισιοδοξία και μας δίνει δύναμη για να συνεχίσουμε την κοινή προσπάθεια της Συλλογικής οργάνωσης των μη θεσμικών επενδυτών στη χώρα μας.
Για το Διοικητικό Συμβούλιο
Ο Πρόεδρος..................Ο Γεν. Γραμματέας
Μπάμπης Εγγλέζος...........Γιάννης Σαρρής
Φωτογραφίες από το Συνέδριο:
Μωραϊτάκης,Εγγλέζος, Παπανικολάου
Ο Γιώργος Κουμπάρος και ο Γιάννης Ζαφειρόπουλος
Άποψη της κατάμεστης αίθουσας
Το πάνελ των ομιλητών
Το πάνελ των ομιλητών από αριστερά:
Αλέξανδρος Μωραϊτάκης, Μπάμπης Εγγλέζος, Γιώργος Παπανικολάου, Θανάσης Μαυρίδης, Πέτρος Λεωτσάκος, Μάνος Χατζηδάκης
Η άιθουσα απεδείχθη μικρή και υπήρχαν πολλοί όρθιοι
Εκτενής αναφορά στο Συνέδριο από το Reporter.gr
Από το γραφείο τύπου του ΣΕΔ
Saturday, January 26, 2008
5ο Πανελλήνιο Χρηματιστηριακό Συνέδριο ΣΕΔ
ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(Σ.Ε.Δ)
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ. 210-9626368, 697-7649431
Αθήνα 28 Ιανουαρίου 2008
ΠΡΟΣΚΛΗΣΗ
Ο Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου (ΣΕΔ), σας προσκαλεί στο
5ο Πανελλήνιο Χρηματιστηριακό Συνέδριο,
το οποίο θα πραγματοποιηθεί την Κυριακή 3-2-2008, στα πλαίσια του Money Show,
στην Αίγλη Ζαππείου, αίθουσα "ΒΕΡΑΝΤΑ"και ώρα 14.00,
με θέμα:
"Ο Μετοχικός Ακτιβισμός και η χρηματιστηριακή συγκυρία"
Στο πρώτο μέρος του Συνεδρίου ομιλητές θα είναι από το δημοσιογραφικό χώρο οι:
1. Θανάσης Μαυρίδης
Διευθυντής του δημοσιογραφικού portal CAPITAL.GR
και του μηνιαίου οικονομικού περιοδικού "ΚΕΦΑΛΑΙΟ"
Θέμα: "Τα Stock Options ως αντικίνητρο επενδύσεων"
2. Γρηγόρης Νικολόπουλος
Διευθύνων Σύμβουλος του δημοσιογραφικού Portal REPORTER.GR
Θέμα: "Η χρηματιστηριακή συγκυρία και η ψυχολογία των επενδυτών"
3.Γιώργος Παπανικολάου
Διευθυντής του δημοσιογραφικού Portal EURO2DAY.GR
και της εβδομαδιαίας οικονομικής εφημερίδας "ΜΕΤΟΧΟΣ και Επενδύσεις"
Θέμα: "Η Εταιρική Διακυβέρνηση και ο ρόλος των επενδυτών"
Στο δεύτερο μέρος του Συνεδρίου θα γίνει ανάλυση της αγοράς. Ομιλητές θα είναι οι:
1. Αλέξανδρος Μωραϊτάκης
Χρηματιστής, Πρόεδρος της NUNTIUS ΑΧΕΠΕΥ
Θέμα: "Η πορεία της αγοράς το 2008"
2. Μάνος Χατζηδάκης
Υπεύθυνος επενδυτικής στρατηγικής της "ΠΗΓΑΣΟΣ" ΑΧΕΠΕΥ
Θέμα: "Η αποτίμηση της αγοράς με βάση τα εταιρικά κέρδη"
Στο τρίτο μέρος του Συνεδρίου, ο Γεν. Γραμματέας του ΣΕΔ κ. Γιάννης Σαρρής θα παρουσιάσει την εισήγηση του Συνδέσμου και θα ακολουθήσει συζήτηση μεταξύ όλων των ομιλητών και των παρισταμένων επενδυτών.
Συντονιστής του Συνεδρίου θα είναι ο Πρόεδρος του ΣΕΔ κ. Μπάμπης Εγγλέζος
Για το Διοικητικό Συμβούλιο του ΣΕΔ
Ο Πρόεδρος.................................Ο Γεν.Γραμματέας
Μπάμπης Εγγλέζος..........................Γιάννης Σαρρής
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ. 210-9626368, 697-7649431
Αθήνα 28 Ιανουαρίου 2008
ΠΡΟΣΚΛΗΣΗ
Ο Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου (ΣΕΔ), σας προσκαλεί στο
5ο Πανελλήνιο Χρηματιστηριακό Συνέδριο,
το οποίο θα πραγματοποιηθεί την Κυριακή 3-2-2008, στα πλαίσια του Money Show,
στην Αίγλη Ζαππείου, αίθουσα "ΒΕΡΑΝΤΑ"και ώρα 14.00,
με θέμα:
"Ο Μετοχικός Ακτιβισμός και η χρηματιστηριακή συγκυρία"
Στο πρώτο μέρος του Συνεδρίου ομιλητές θα είναι από το δημοσιογραφικό χώρο οι:
1. Θανάσης Μαυρίδης
Διευθυντής του δημοσιογραφικού portal CAPITAL.GR
και του μηνιαίου οικονομικού περιοδικού "ΚΕΦΑΛΑΙΟ"
Θέμα: "Τα Stock Options ως αντικίνητρο επενδύσεων"
2. Γρηγόρης Νικολόπουλος
Διευθύνων Σύμβουλος του δημοσιογραφικού Portal REPORTER.GR
Θέμα: "Η χρηματιστηριακή συγκυρία και η ψυχολογία των επενδυτών"
3.Γιώργος Παπανικολάου
Διευθυντής του δημοσιογραφικού Portal EURO2DAY.GR
και της εβδομαδιαίας οικονομικής εφημερίδας "ΜΕΤΟΧΟΣ και Επενδύσεις"
Θέμα: "Η Εταιρική Διακυβέρνηση και ο ρόλος των επενδυτών"
Στο δεύτερο μέρος του Συνεδρίου θα γίνει ανάλυση της αγοράς. Ομιλητές θα είναι οι:
1. Αλέξανδρος Μωραϊτάκης
Χρηματιστής, Πρόεδρος της NUNTIUS ΑΧΕΠΕΥ
Θέμα: "Η πορεία της αγοράς το 2008"
2. Μάνος Χατζηδάκης
Υπεύθυνος επενδυτικής στρατηγικής της "ΠΗΓΑΣΟΣ" ΑΧΕΠΕΥ
Θέμα: "Η αποτίμηση της αγοράς με βάση τα εταιρικά κέρδη"
Στο τρίτο μέρος του Συνεδρίου, ο Γεν. Γραμματέας του ΣΕΔ κ. Γιάννης Σαρρής θα παρουσιάσει την εισήγηση του Συνδέσμου και θα ακολουθήσει συζήτηση μεταξύ όλων των ομιλητών και των παρισταμένων επενδυτών.
Συντονιστής του Συνεδρίου θα είναι ο Πρόεδρος του ΣΕΔ κ. Μπάμπης Εγγλέζος
Για το Διοικητικό Συμβούλιο του ΣΕΔ
Ο Πρόεδρος.................................Ο Γεν.Γραμματέας
Μπάμπης Εγγλέζος..........................Γιάννης Σαρρής
Tuesday, January 22, 2008
Συνεντεύξεις του Προέδρου του ΣΕΔ, Στον Αθήνα 984 και στο κανάλι SBC
ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(Σ.Ε.Δ)
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ.
210-9626368
, 697-7649431
Αθήνα 22 Ιανουαρίου 2008
Δελτίο τύπου
Ηχογραφημένη συνέντευξη του Προέδρου του ΣΕΔ κ. Μπάμπη Εγγλέζου, την οποία έδωσε στον δημοσιογράφο Κώστα Κορέλη, θα μεταδοθεί σήμερα Τρίτη 22-1-2008 από τον ραδιοφωνικό σταθμό "Αθήνα 984", στις 2 το μεσημέρι.
Επίσης ο κ. Εγγλέζος θα δώσει ζωντανή συνέντευξη στον δημοσιογράφο Ανέστη Ντόκα για το τηλεοπτικό κανάλι SBC, η οποία θα μεταδοθεί στις 11.30.
Ο κ. Εγγλέζος και στις δύο συνεντεύξεις αναφέρεται στην χθεσινή πτώση των χρηματιστηρίων και στις προοπτικές που υπάρχουν στην Ελληνική αγορά.
Επίσης ο κ. Εγγλέζος καλεί τους πολιτικούς όλων των κομμάτων και όλων των παρατάξεων, να αφήσουν το Χ.Α. έξω από την πολιτική αντιπαράθεση των ημερών, γιατί όσες φορές συνέβη αυτό στο παρελθόν, μόνο κακό έκαναν και δεν πρόσφεραν απολύτως τίποτα στον απλό ιδιώτη επενδυτή.
Από το γραφείο τύπου του ΣΕΔ
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ.
210-9626368, 697-7649431Αθήνα 22 Ιανουαρίου 2008
Δελτίο τύπου
Ηχογραφημένη συνέντευξη του Προέδρου του ΣΕΔ κ. Μπάμπη Εγγλέζου, την οποία έδωσε στον δημοσιογράφο Κώστα Κορέλη, θα μεταδοθεί σήμερα Τρίτη 22-1-2008 από τον ραδιοφωνικό σταθμό "Αθήνα 984", στις 2 το μεσημέρι.
Επίσης ο κ. Εγγλέζος θα δώσει ζωντανή συνέντευξη στον δημοσιογράφο Ανέστη Ντόκα για το τηλεοπτικό κανάλι SBC, η οποία θα μεταδοθεί στις 11.30.
Ο κ. Εγγλέζος και στις δύο συνεντεύξεις αναφέρεται στην χθεσινή πτώση των χρηματιστηρίων και στις προοπτικές που υπάρχουν στην Ελληνική αγορά.
Επίσης ο κ. Εγγλέζος καλεί τους πολιτικούς όλων των κομμάτων και όλων των παρατάξεων, να αφήσουν το Χ.Α. έξω από την πολιτική αντιπαράθεση των ημερών, γιατί όσες φορές συνέβη αυτό στο παρελθόν, μόνο κακό έκαναν και δεν πρόσφεραν απολύτως τίποτα στον απλό ιδιώτη επενδυτή.
Από το γραφείο τύπου του ΣΕΔ
Saturday, January 12, 2008
Απλοί ιδιώτες επενδυτές:Είδος προς εξαφάνιση στο Χ.Α.
Σύμφωνα με τα επίσημα στοιχεία που έδωσε στη δημοσιότητα η ΕΧΑΕ, η συμμετοχή των παλών ιδιωτών επενδυτών στο Χ.Α., μειώθηκε ακόμα περισσότερο το 2007 και έφτασε στο αρνητικό ποσοστό του 47,7%.
Ακόμη και στα Αμοιβαία Κεφάλαια συνεχίζονται οι εκκροές, πράγμα που σημαίνει ότι οι επενδυτές δεν εμπιστεύονται ούτε τις συλλογικές επενδύσεις.
Πραγματικά απογοητευτικά λοιπόν τα στοιχεία για τη συμμετοχή των απλών ιδιωτών επενδυτών στο Χ.Α.
Καλό θα ήταν να αναζητήσουμε τους λόγους αυτής της αποχής και της συνεχιζόμενης διαρροής των απλών ιδιωτών επενδυτών από το Χ.Α.
Ο πρώτος λόγος φυσικά είναι η καταστροφή του 1999-2000.
Οι πληγές που άφησε αυτή η καταστροφή είναι ακόμα ανοιχτές και δεν προβλέπεται να κλείσουν στο άμεσο μέλλον.
Χιλιάδες επενδυτές εκείνης της περιόδου έχασαν ολόκληρη την περιουσία τους και από τότε έχουν μπει στη δίνη των δανείων και των πιστωτικών καρτών.
Ο δεύτερος λόγος είναι η συνέχιση της έλλειψης εμπιστοσύνης προς τις εισηγμένες και προς τους επιχειρηματίες, ακόμα και σε περιπτώσεις κρατικών επιχειρήσεων.
Η περιφρόνηση της Εταιρικής Διακυβέρνησης και η διαρκής αναζήτηση μεθόδων "νόμιμης εκμετάλλευσης των επενδυτών"από τη συντριπτική πλειοψηφία των εισηγμένων, έχει γίνει πλέον κανόνας στο Χ.Α. και οι σωστές συμπεριφορές που σέβονται στην πραγματικότητα τον απλό επενδυτή και τους μετόχους μειοψηφίας, αποτελούν τις "λαμπρές εξαιρέσεις".
Ελάχιστοι πλέον ασχολούνται και ενδιαφέρονται για τα θεμελιώδη στοιχεία των επιχειρήσεων, γιατί απλούστατα δεν γίνονται πιστευτά από τη συντριπτική πλειοψηφία των επενδυτών. Είναι τόσες πολλές οι περιπτώσεις που οι εισηγμένες έχουν δημοσιεύσει στο παρελθόν πλαστά θεμελιώδη, που ακόμα και όταν δημοσιεύουν τα αληθινά δεν τους πιστεύει σχεδόν κανείς...
Ένας τρίτος λόγος είναι η έλλειψη επενδυτικής παιδείας από τη μεγάλη πλειοψηφία των επενδυτών.
Δυστυχώς παρά τις προσπάθειες μας, μεγάλη μερίδα των επενδυτών αγνοεί ακόμα και τις βασικές επενδυτικές έννοιες.
Ελάχιστοι γνωρίζουν πως να διαβάζουν έναν ισολογισμό γιατί το θεωρούν "περιττό"
Ελάχιστοι γνωρίζουν το θεσμικό και το νομικό πλαίσιο του Χ.Α. γιατί πιστεύουν ότι αυτό είναι δουλειά μόνο των νομικών.
Ο σύγχρονος επενδυτής, μπορεί να μην είναι νομικός, αλλά οφείλει να γνωρίζει τα βασικά σημεία του θεσμικού πλαισίου.
Οφείλει να γνωρίζει πως και πότε μπορεί να διεκδικεί τα δικαιώματα του.
Τέλος υπάρχει και ένας άλλος λόγος:
Η μη συμμετοχή των επενδυτών σε Ενώσεις Μετόχων και σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού.
Πολλοί επαγγελματίες της αγοράς (όχι όλοι), διοχετεύουν έντεχνα την άποψη που λέει ότι ο επενδυτής "είναι μόνος του" στην κεφαλαιαγορά και ότι "αν συμμετάσχει σε κάποια Ένωση Μετόχων" δεν πρόκειται να πετύχει τίποτα.
Και όμως σε όλες τις αναπτυγμένες αγορές οι επενδυτές συνασπίζονται σε Ενώσεις, Συνδέσμους και Συλλόγους μετόχων και σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού.
Μέσα από μία Ένωση Μετόχων ο απλός ιδιώτης επενδυτής έχει να μάθει και να ωφεληθεί από πολλά.
Δυστυχώς αυτή η φιλοσοφία δεν έχει περάσει στους Έλληνες επενδυτές με αποτέλεσμα να έχουν απενεργοποιηθεί όλες οι Ενώσεις Μετόχων στη χώρα μας και έχει μείνει μόνο ο ΣΕΔ να προσπαθεί, εν μέσω πολλών δυσκολιών, να κρατήσει ζωντανή την ιδέα και το όραμα του Μετοχικού Ακτιβισμού στη χώρα μας.
Όμως η προσπάθεια δεν πρόκειται να σταματήσει.
Ο ΣΕΔ θα συνεχίσει να υπάρχει στην Ελληνική Κεφαλαιαγορά και να δείχνει τον δρόμο της σωστής αντιμετώπισης των κινδύνων που περιέχει μια χρηματιστηριακή αγορά.
Έχω πει και παλαιότερα ότι ο Μετοχικός Ακτιβισμός είναι το μέλλον των κεφαλαιαγορών.
Δεν θα αργήσει η μέρα που θα γίνει "της μόδας" και τότε, όπως γίνεται συνίθως, θα υπάρξουν αρκετοί όψιμοι θιασώτες του Μετοχικού Ακτιβισμού οι οποίοι θα προσπαθήσουν να τον χρησιμοποιήσουν "προς ίδιον όφελος"
Εμείς όμως θα είμαστε εκεί...
Φιλικά
Μπάμπης Εγγλέζος
http://www.capital.gr/gmessages/showTopic.asp?id=166173
http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=2;t=7276
Friday, January 04, 2008
Οργάνωση του Μετοχικού Ακτιβισμού για το 2008-Δηλώσεις συμμετοχής
Αγαπητοί φίλοι
Όπως κάθε χρόνο έτσι και εφέτος ο ΣΕΔ ανακοίνωσε την εκδήλωση για την κοπή της πρωτοχρονιάτικης πίτας, που θα γίνει στο Ηλέκτρα Παλλάς την Κυριακή 13-1-2008:
http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=2;t=7276
Στην ανακοίνωση αναφέρεται ότι εκτός από την κοπή της πίτας θα γίνει και μια ανασκόπηση του 2007, αλλά και ο προγραμματισμός δράσης του 2008.
Ο προγραμματισμός αυτός αφορά βεβαίως τις εκδηλώσεις και το Συνέδριο του ΣΕΔ, κυρίως όμως αφορά την καλύτερη οργάνωση του Μετοχικού Ακτιβισμού, εν όψει των Γενικών Συνελεύσεων των εισηγμένων εταιρειών, που θα γίνουν το δεύτερο τρίμηνο του 2008.
Με σημείο εκκίνησης την 13-1-2008 αρχίζουμε την οργάνωση του Μετοχικού Ακτιβισμού για το 2008 η οποία θα γίνει ως εξής:
Όσοι φίλοι και φίλες επιθυμούν να συμμετάσχουν στον Μετοχικό Ακτιβισμό, θα πρέπει να δηλώσουν συμμετοχή στο e-mail: info@sed.gr
Στη δήλωση συμμετοχής πρέπει να περιλαμβάνονται τα εξής:
1.Τα στοιχεία του μέλους ή φίλου, δηλαδή ονοματεπώνυμο και όνομα πατρός, e-mail και τηλέφωνα επικοινωνίας (σταθερό-κινητό), καθώς και το nickname που χρησιμοποιεί στο forum.
2. Εισηγμένη εταιρεία ή εταιρείες που επιθυμεί να παρακολουθήσει και να συμμετάσχει στη Γεν. Συνέλευση.
3. Γραμματικές και χρηματιστηριακές γνώσεις που διαθέτει ο καθένας και κυρίως κατά πόσον μπορεί να "διαβάσει" τον ισολογισμό μιας εταιρείας και κατά πόσον γνωρίζει τα περί Εταιρικής Διακυβέρνησης.
Το τελευταίο δεν είναι υποχρεωτικό, είναι όμως απαραίτητο για την καλύτερη οργάνωση μας.
Εάν κάποιοι φίλοι δεν γνωρίζουν κάποια πράγματα θα οργανώσουμε συναντήσεις στις οποίες θα αναλύσουμε το πως διαβάζουμε έναν ισολογισμό (τα γενικά) και πως ελέγχουμε την Εταιρική Διακυβέρνηση και τη διαφάνεια μιας εταιρείας.
Όπως ξέρετε οι εταιρείες εν όψει της Γεν. Συνέλευσης εκδίδουν ένα πληροφοριακό δελτίο.
Αυτό το δελτίο πρέπει απαραίτητα να το έχουμε στα χέρια μας τουλάχιστον μια εβδομάδα πριν τη Συνέλευση για να μπορέσουμε να εντοπίσουμε τα σημεία που πρέπει να επικεντρώσουμε την κριτική και τις ερωτήσεις μας.
Παλαιότερα πολλές εταιρείες έδιναν αυτό το δελτίο 5 λεπτά πριν τη Συνέλευση. Μερικές γράφοντας στα παλαιότερα των υποδημάτων τους τους μετόχους το έδιναν μετά (!!!) τη Συνέλευση.
Μας είπαν ότι αυτό έχει αλλάξει και το δελτίο θα είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα της κάθε εταιρείας τουλάχιστον 10 μέρες πριν τη Συνέλευση.
Εάν κάτι τέτοιο δεν συμβεί, θα το καταγγείλουμε δημόσια.
Αυτά και άλλα πολλά αγαπητοί φίλοι θα συζητήσουμε την Κυριακή 13-1-2008, στο Ηλέκτρα Παλλάς.
Όλοι όσοι ενδιαφέρονται πραγματικά για τον Μετοχικό Ακτιβισμό πρέπει να έλθουν και να δηλώσουν συμμετοχή.
Όσοι μένουν εκτός Αθήνας και δεν θα έλθουν, μπορούν να δηλώσουν συμμετοχή μέσω e-mail και εμείς θα φροντίσουμε η εκδήλωση να μεταδοθεί μέσω internet.
Επίσης, όπως κάναμε και παλαιότερα, θα λειτουργήσει μια εσωτερική mailing-list στην οποία θα συμμετάσχουν όσοι δηλώσουν συμμετοχή στον Μετοχικό Ακτιβισμό, για να γίνονται εσωτερικές συνεννοήσεις και να μπορούμε σε κάποιες περιπτώσεις να χρησιμοποιούμε και το στοιχείο του αιφνιδιασμού...
Αγαπητοί φίλοι, όπως κάθε χρόνο αυτή την εποχή, περνάμε "από τη θεωρία στην πράξη"!!!
Οι πόρτες του ΣΕΔ και του Μετοχικού Ακτιβισμού είναι ανοιχτές για όποιον θέλει να συμμετάσχει και να προσφέρει στην κοινή μας προσπάθεια.
Η επιτυχία του εγχειρήματος είναι υπόθεση όλων μας...
Φιλικά
Μπάμπης Εγγλέζος
Όπως κάθε χρόνο έτσι και εφέτος ο ΣΕΔ ανακοίνωσε την εκδήλωση για την κοπή της πρωτοχρονιάτικης πίτας, που θα γίνει στο Ηλέκτρα Παλλάς την Κυριακή 13-1-2008:
http://www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi?act=ST;f=2;t=7276
Στην ανακοίνωση αναφέρεται ότι εκτός από την κοπή της πίτας θα γίνει και μια ανασκόπηση του 2007, αλλά και ο προγραμματισμός δράσης του 2008.
Ο προγραμματισμός αυτός αφορά βεβαίως τις εκδηλώσεις και το Συνέδριο του ΣΕΔ, κυρίως όμως αφορά την καλύτερη οργάνωση του Μετοχικού Ακτιβισμού, εν όψει των Γενικών Συνελεύσεων των εισηγμένων εταιρειών, που θα γίνουν το δεύτερο τρίμηνο του 2008.
Με σημείο εκκίνησης την 13-1-2008 αρχίζουμε την οργάνωση του Μετοχικού Ακτιβισμού για το 2008 η οποία θα γίνει ως εξής:
Όσοι φίλοι και φίλες επιθυμούν να συμμετάσχουν στον Μετοχικό Ακτιβισμό, θα πρέπει να δηλώσουν συμμετοχή στο e-mail: info@sed.gr
Στη δήλωση συμμετοχής πρέπει να περιλαμβάνονται τα εξής:
1.Τα στοιχεία του μέλους ή φίλου, δηλαδή ονοματεπώνυμο και όνομα πατρός, e-mail και τηλέφωνα επικοινωνίας (σταθερό-κινητό), καθώς και το nickname που χρησιμοποιεί στο forum.
2. Εισηγμένη εταιρεία ή εταιρείες που επιθυμεί να παρακολουθήσει και να συμμετάσχει στη Γεν. Συνέλευση.
3. Γραμματικές και χρηματιστηριακές γνώσεις που διαθέτει ο καθένας και κυρίως κατά πόσον μπορεί να "διαβάσει" τον ισολογισμό μιας εταιρείας και κατά πόσον γνωρίζει τα περί Εταιρικής Διακυβέρνησης.
Το τελευταίο δεν είναι υποχρεωτικό, είναι όμως απαραίτητο για την καλύτερη οργάνωση μας.
Εάν κάποιοι φίλοι δεν γνωρίζουν κάποια πράγματα θα οργανώσουμε συναντήσεις στις οποίες θα αναλύσουμε το πως διαβάζουμε έναν ισολογισμό (τα γενικά) και πως ελέγχουμε την Εταιρική Διακυβέρνηση και τη διαφάνεια μιας εταιρείας.
Όπως ξέρετε οι εταιρείες εν όψει της Γεν. Συνέλευσης εκδίδουν ένα πληροφοριακό δελτίο.
Αυτό το δελτίο πρέπει απαραίτητα να το έχουμε στα χέρια μας τουλάχιστον μια εβδομάδα πριν τη Συνέλευση για να μπορέσουμε να εντοπίσουμε τα σημεία που πρέπει να επικεντρώσουμε την κριτική και τις ερωτήσεις μας.
Παλαιότερα πολλές εταιρείες έδιναν αυτό το δελτίο 5 λεπτά πριν τη Συνέλευση. Μερικές γράφοντας στα παλαιότερα των υποδημάτων τους τους μετόχους το έδιναν μετά (!!!) τη Συνέλευση.
Μας είπαν ότι αυτό έχει αλλάξει και το δελτίο θα είναι διαθέσιμο στην ιστοσελίδα της κάθε εταιρείας τουλάχιστον 10 μέρες πριν τη Συνέλευση.
Εάν κάτι τέτοιο δεν συμβεί, θα το καταγγείλουμε δημόσια.
Αυτά και άλλα πολλά αγαπητοί φίλοι θα συζητήσουμε την Κυριακή 13-1-2008, στο Ηλέκτρα Παλλάς.
Όλοι όσοι ενδιαφέρονται πραγματικά για τον Μετοχικό Ακτιβισμό πρέπει να έλθουν και να δηλώσουν συμμετοχή.
Όσοι μένουν εκτός Αθήνας και δεν θα έλθουν, μπορούν να δηλώσουν συμμετοχή μέσω e-mail και εμείς θα φροντίσουμε η εκδήλωση να μεταδοθεί μέσω internet.
Επίσης, όπως κάναμε και παλαιότερα, θα λειτουργήσει μια εσωτερική mailing-list στην οποία θα συμμετάσχουν όσοι δηλώσουν συμμετοχή στον Μετοχικό Ακτιβισμό, για να γίνονται εσωτερικές συνεννοήσεις και να μπορούμε σε κάποιες περιπτώσεις να χρησιμοποιούμε και το στοιχείο του αιφνιδιασμού...
Αγαπητοί φίλοι, όπως κάθε χρόνο αυτή την εποχή, περνάμε "από τη θεωρία στην πράξη"!!!
Οι πόρτες του ΣΕΔ και του Μετοχικού Ακτιβισμού είναι ανοιχτές για όποιον θέλει να συμμετάσχει και να προσφέρει στην κοινή μας προσπάθεια.
Η επιτυχία του εγχειρήματος είναι υπόθεση όλων μας...
Φιλικά
Μπάμπης Εγγλέζος
Wednesday, December 12, 2007
Stock Options: Έρευνα κατά περίπτωση-Χρηστή εφαρμογή
Σε συνέχεια της Ανοιχτής Επιστολής που έστειλε ο ΣΕΔ στους Υπουργούς Ανάπτυξης και Οικονομικών, αρχίσαμε στο forum του ΣΕΔ και στην ενότητα "Μετοχικός Ακτιβισμός" μια έρευνα σε βάθος, για περιπτώσεις εισηγμένων εταιρειών που έδωσαν πρόσφατα Stock Options, στη διεύθυνση:
www.sed.gr/cgi-bin/ikonboard/ikonboard.cgi
Η έρευνα θα γίνεται κατά περίπτωση γιατί, "δεν είναι όλοι ίδιοι", όπως περιγραφικά αναφέρεται στην Ανοιχτή Επιστολή του ΣΕΔ.
Αν κάποιοι φίλοι έχουν εντοπίσει περιπτώσεις που μας έχουν διαφύγει παρακαλώ να μας ενημερώσουν.
Στην κάθε περίπτωση πρέπει απαραίτητα να αναφέρεται η σχετική απόφαση της Γεν. Συνέλευσης και, αν υπάρχει, το discount με το οποίο δίνονται τα Stock Options.
Όταν θα συγκεντρώσουμε αρκετές εταιρείες θα αποστείλουμε τη αναλυτική λίστα στους αρμόδιους Υπουργούς.
Πρέπει όμως να τονίσουμε τα εξής:
Τα Stock Options υπάρχουν σαν θεσμός στις αγορές όλου του κόσμου.
Δεν είναι λοιπόν η πρόθεση μας να καταργηθούν...
Πρόθεση μας είναι να ληφθούν μέτρα ώστε να μη γίνεται κατάχρηση του θεσμού από τις εισηγμένες.
Η χρηστή εφαρμογή του θεσμού των Stock Options, όπως χρησιμοποιείται στις αναπτυγμένες αγορές συνδέεται πάντα με τα οικονομικά αποτελέσματα των εταιρειών και δίνονται στις εξής περιπτώσεις:
1. Τα μέλη του Δ.Σ., τα διευθυντικά στελέχη και οι εργαζόμενοι λαμβάνουν, κατά περίπτωση, δικαιώματα προαίρεσης, τα οποία λειτουργούν κυρίως σαν κίνητρο για καλύτερη αποδοτικότητα και άνοδο της κερδοφορίας της εταιρείας, που συνεπάγεται και άνοδο της μετοχής.
Σε αυτή την περίπτωση τα Stock Options δίνονται στην τρέχουσα τιμή της αγοράς, για τα επόμενα 3 έως 5 χρόνια.
2. Επίσης μπορούν να δοθούν αν η εταιρεία τον τελευταίο χρόνο ή χρόνια, είχε απρόσμενα αυξημένα κέρδη.
Σε αυτή την περίπτωση μπορούν να υπάρχει κάποιο discount, που όμως δεν μπορεί να ξεπερνά το λεγόμενο "εμπορικό κέρδος", που είναι γύρω στο 25-30%
3. Τέλος μπορούν να δοθούν όταν η εταιρεία παρουσιάζει ζημιές, υπό την προϋπόθεση ότι οι ζημιές θα μειωθούν και η εταιρεία θα περάσει στην κερδοφορία.
Σε αυτή την περίπτωση πρέπει να δίνονται με premium!!!
Δηλαδή σε τιμή ανώτερη από αυτή της αγοράς, ώστε να λειτουργούν σαν κίνητρο για τους δικαιούχους, ώστε η εταιρεία να παρουσιάσει κέρδη που θα σημάνουν και την θεαματική άνοδο της μετοχής!!!
Σε κάθε περίπτωση λοιπόν τα Stock Options πρέπει να συνδέονται με τα οικονομικά αποτελέσματα της εταιρείας.
Αν δεν συμβαίνει αυτό τότε, στη συντριπτική πλειοψηφία των περιπτώσεων, έχουμε κατάχρηση του θεσμού από τις εισηγμένες εταιρείες!!!
Με φιλικούς χαιρετισμούς
Μπάμπης Εγγλέζος
Monday, December 10, 2007
OTE-Stock Options:Σχολιασμός Επικαιρότητας
OTE
Απαράδεκτη χαρακτηρίζεται η παρέμβαση του Υπουργού Οικονομίας και Οικονομικών κ. Γιώργου Αλογοσκούφη στην υπόθεση του ΟΤΕ, από το σύνολο σχεδόν της Ελληνικής επενδυτικής κοινότητας.
Η παρέμβαση αυτή συνιστά παραβίαση των διεθνών κανόνων δεοντολογίας της Ελεύθερης αγοράς και ήδη οι επιπτώσεις της έγιναν αισθητές την Παρασκευή όταν η μετοχή του ΟΤΕ κατέγραψε πτώση 4,75% στο Χ.Α. και περίπου 6% στη Wall Street.
Η διεθνής επενδυτική κοινότητα έχει μεγάλη ευαισθησία σε τέτοια ζητήματα και δεν ανέχεται «αιφνιδιασμούς» από τις κυβερνήσεις των χωρών στις οποίες επενδύει τα χρήματα της.
Είναι τουλάχιστον υποκριτικό να ανακαλύπτουμε ξαφνικά «την στρατηγική σημασία του ΟΤΕ» όταν τα τελευταία χρόνια τον ξεπουλούσαμε με τις μετοχοποιήσεις, χωρίς να πάρουμε κανένα προληπτικό μέτρο και κυρίως χωρίς να φροντίσουμε το Ελληνικό Δημόσιο να έχει το απαιτούμενο ποσοστό μετοχών, ώστε να αποφύγει ένα τέτοιo ενδεχόμενο.
Το Ελληνικό Δημόσιο «κατάντησε» να έχει στην κατοχή του μόνο το 28% του ΟΤΕ και σήμερα του φταίει ο Θεσμικός Επενδυτής που αποφάσισε να αγοράσει μετοχές του ΟΤΕ επιθετικά.
Εφ’ όσον οι μετοχές κυκλοφορούν ελεύθερα στην αγορά, έχει δικαίωμα όποιος διαθέτει τα απαιτούμενα κεφάλαια, να αγοράσει όσες θέλει και είναι απαράδεκτο το κράτος να νομοθετεί καιροσκοπικά και να καταστρατηγεί τους κανόνες της ελεύθερης αγοράς.
STOCK OPTIONS
Την περασμένη εβδομάδα ο ΣΕΔ έβγαλε μια ανοιχτή επιστολή με την οποία καυτηρίαζε την κατάχρηση του θεσμού από πολλές εταιρείες που είναι εισηγμένες στο Χ.Α.
Όμως πρέπει να ξεκαθαρίσουμε ότι «δεν είναι όλοι ίδιοι»
Το έχω πει πολλές φορές ότι στο Χ.Α. υπάρχουν εταιρείες που πραγματικά σέβονται τους μετόχους και προσπαθούν να δώσουν το καλό παράδειγμα και στις άλλες.
Στο ΒΗΜΑ της 8-12-2007, στη στήλη «σεμνά και ταπεινά» διαβάσαμε ένα επικριτικό σχόλιο για τα Stock Options που έδωσε πρόσφατα η ΕΧΑΕ.
Στο σχόλιο αυτό γίνεται προσπάθεια να εξισωθούν τα Stock Options της ΕΧΑΕ με εκείνα του Τ.Τ.
Διαφωνούμε κάθετα με τον συντάκτη του άρθρου!!!
Τα Stock Options της ΕΧΑΕ δόθηκαν στην τρέχουσα τιμή της αγοράς, όταν έγινε η Γεν. Συνέλευση. Στη συνέχεια η εταιρεία είχε κέρδη, τα οποία έφεραν και την άνοδο της μετοχής. Αυτό είχε σαν αποτέλεσμα σήμερα οι δικαιούχοι των Stock Options να έχουν ένα σημαντικό κέρδος.
Επομένως σε αυτή την περίπτωση δεν έχουμε ούτε κατάχρηση του θεσμού, ούτε εκμετάλλευση των μικρομετόχων και θεωρώ άδικη την επίθεση προς τη Διοίκηση της ΕΧΑΕ για αυτό το θέμα.
Περίπου τα ίδια ισχύουν για τα Stock Options του ΤΙΤΑΝΑ και της Αργυρομεταλευμάτων Βαρυτίνης .
Αντίθετα στην περίπτωση του Τ.Τ. το πράγμα είναι εξώφθαλμο.
Τα Stock Options του Τ.Τ. δόθηκαν με discount 80%!!! από την τρέχουσα τιμή της αγοράς και πρόκειται για μια τεράστια εκμετάλλευση των μικρομετόχων.
Είναι μια υπόθεση που συνεχίζουμε να την ψάχνουμε γιατί πρόκειται για κορυφαία περίπτωση κατάχρησης του θεσμού των Stock Options
Καλημέρα σε όλους
Thursday, December 06, 2007
Stock Options: Ανοιχτή Επιστολή ΣΕΔ προς τον Υπουργό Ανάπτυξης κ. Χρ.Φώλια
ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(Σ.Ε.Δ)
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ. 210-9626368, 697-7649431
Αθήνα 6 Δεκεμβρίου 2007
ΑΝΟΙΧΤΗ ΕΠΙΣΤΟΛΗ
Προς τον Υπουργό Ανάπτυξης κ. Χρήστο Φώλια
Κοινοποίηση:
Υπουργό Οικονομικών κ. Γιώργο Αλογοσκούφη
Γραφείο Πρωθυπουργού
Πολιτικά κόμματα
Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
Χρηματιστήριο Αθηνών
ΣΜΕΧΑ
Ένωση Θεσμικών Επενδυτών
Ένωση Εισηγμένων Εταιρειών
Ένωση Ελληνικών Τραπεζών
ΕΕΠΑΜΑ
ΣΕΔΥΚΑ
Όλα τα ΜΜΕ
Θέμα: Δικαιώματα Προαίρεσης (Stock Options)
Κύριε Υπουργέ
Ο Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου έχει στο παρελθόν αναφερθεί πολλές φορές
στο πολύ σημαντικό ζήτημα της παροχής Δικαιωμάτων Προαίρεσης από εταιρείες
που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών, προς τα μέλη του Δ.Σ. ή το
προσωπικό τους. Τα Δικαιώματα Προαίρεσης είναι ένα εργαλείο που όταν
χρησιμοποιείται σαν πραγματικό κίνητρο μπορεί να συμβάλλει ουσιαστικά στην
ανάπτυξη των επιχειρήσεων και στην καλύτερη απόδοση των εργαζομένων σε
αυτές. Όταν όμως χρησιμοποιείται καταχρηστικά σαν μία αφορολόγητη παροχή
προς τη διοίκηση και τους εργαζομένους εξελίσσεται σε μια καταλήστευση των
μετόχων των εταιρειών ενδεδυμένη με νόμιμο μανδύα.
Θεωρούμε ότι σήμερα περισσότερο από ποτέ, είναι αναγκαία η τροποποίηση του
νόμου που αφορά τα Δικαιώματα Προαίρεσης, με σκοπό να σταματήσει αυτή η
απαράδεκτη κατάσταση και γι' αυτό προτείνουμε:
1. Τα Δικαιώματα Προαίρεσης μέσω ετησίου προγράμματος από τις εισηγμένες
εταιρείες, να μην υπερβαίνουν το 1% του συνόλου των μετοχών της εταιρείας
και η άσκηση τους να αρχίζει τουλάχιστον 24 μήνες από την ημερομηνία της
Γενικής Συνέλευσης που τα ενέκρινε. Να περιορίζεται σε κάθε έκδοση το
ποσοστό που μπορούν να αποκτήσουν οι τρεις μεγαλύτεροι αποδέκτες του
προγράμματος.
2. Η έκπτωση της τιμής άσκησης των Δικαιωμάτων Προαίρεσης να μην υπερβαίνει
το 10% από τη μέση τιμή του τριμήνου που προηγείται της ημερομηνίας έγκρισης
από τη Γενική Συνέλευση. Όταν μια εταιρεία εγκρίνει κάποιο ετήσιο πρόγραμμα
με έκπτωση να μην παρέχεται έκπτωση στο πρόγραμμα της επόμενης χρήσης.
Επίσης να μην παρέχεται έκπτωση σε πρόγραμμα που εγκρίνεται μετά από
ζημιογόνο χρήση.
3. Σε περίπτωση πολυετών προγραμμάτων να δίδεται δυνατότητα αύξησης του
ποσοστού μέχρι και 2% του συνόλου των μετοχών της εταιρείας κατ' έτος αλλά
χωρίς τη δυνατότητα παροχής έκπτωσης. Η άσκηση των δικαιωμάτων σε τέτοιες
περιπτώσεις να αρχίζει 18 μήνες μετά από την ημερομηνία της Γενικής
Συνέλευσης που τα ενέκρινε για τα Δικαιώματα Προαίρεσης του πρώτου έτους και
ανά δωδεκάμηνο για τα επόμενα έτη.
4. Δεδομένου ότι στην ουσία τα Δικαιώματα Προαίρεσης είναι αμοιβή
παραγωγικότητας της διοίκησης και των εργαζομένων, θα έπρεπε να φορολογούνται
για τους αποδέκτες και να θεωρούνται σαν λειτουργικά έξοδα για τους εκδότες.
Η φορολογική μεταχείριση από μόνη της μπορεί να αποτελέσει κίνητρο για τον
ορθολογισμό του θεσμού
Επισημαίνουμε ότι στο Χρηματιστήριο Αθηνών ελάχιστες εισηγμένες υπάρχουν που
σεβόμενες τους μετόχους τους δεν κάνουν κατάχρηση του θεσμού των Δικαιωμάτων
Προαίρεσης. Ο Σύνδεσμός μας γίνεται πολύ συχνά δέκτης πολλών διαμαρτυριών
από ιδιώτες επενδυτές, για εξωφρενικές καταχρήσεις επάνω στο συγκεκριμένο θέμα.
Είμαστε στη διάθεση των υπηρεσιών του Υπουργείου Ανάπτυξης για να
συζητήσουμε περαιτέρω το θέμα της αναμόρφωσης του σχετικού νόμου με τρόπο
που να συμβαδίζει με την πρακτική των αναπτυγμένων αγορών, σχετικά με την
παροχή Δικαιωμάτων Προαίρεσης (Stock Options)
Με εκτίμηση
Για το Διοικητικό Συμβούλιο
Ο Πρόεδρος..................................Ο Γεν.Γραμματέας
Μπάμπης Εγγλέζος.........................Γιάννης Γρετσίστας
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ. 210-9626368, 697-7649431
Αθήνα 6 Δεκεμβρίου 2007
ΑΝΟΙΧΤΗ ΕΠΙΣΤΟΛΗ
Προς τον Υπουργό Ανάπτυξης κ. Χρήστο Φώλια
Κοινοποίηση:
Υπουργό Οικονομικών κ. Γιώργο Αλογοσκούφη
Γραφείο Πρωθυπουργού
Πολιτικά κόμματα
Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς
Χρηματιστήριο Αθηνών
ΣΜΕΧΑ
Ένωση Θεσμικών Επενδυτών
Ένωση Εισηγμένων Εταιρειών
Ένωση Ελληνικών Τραπεζών
ΕΕΠΑΜΑ
ΣΕΔΥΚΑ
Όλα τα ΜΜΕ
Θέμα: Δικαιώματα Προαίρεσης (Stock Options)
Κύριε Υπουργέ
Ο Σύνδεσμος Επενδυτών & Διαδικτύου έχει στο παρελθόν αναφερθεί πολλές φορές
στο πολύ σημαντικό ζήτημα της παροχής Δικαιωμάτων Προαίρεσης από εταιρείες
που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών, προς τα μέλη του Δ.Σ. ή το
προσωπικό τους. Τα Δικαιώματα Προαίρεσης είναι ένα εργαλείο που όταν
χρησιμοποιείται σαν πραγματικό κίνητρο μπορεί να συμβάλλει ουσιαστικά στην
ανάπτυξη των επιχειρήσεων και στην καλύτερη απόδοση των εργαζομένων σε
αυτές. Όταν όμως χρησιμοποιείται καταχρηστικά σαν μία αφορολόγητη παροχή
προς τη διοίκηση και τους εργαζομένους εξελίσσεται σε μια καταλήστευση των
μετόχων των εταιρειών ενδεδυμένη με νόμιμο μανδύα.
Θεωρούμε ότι σήμερα περισσότερο από ποτέ, είναι αναγκαία η τροποποίηση του
νόμου που αφορά τα Δικαιώματα Προαίρεσης, με σκοπό να σταματήσει αυτή η
απαράδεκτη κατάσταση και γι' αυτό προτείνουμε:
1. Τα Δικαιώματα Προαίρεσης μέσω ετησίου προγράμματος από τις εισηγμένες
εταιρείες, να μην υπερβαίνουν το 1% του συνόλου των μετοχών της εταιρείας
και η άσκηση τους να αρχίζει τουλάχιστον 24 μήνες από την ημερομηνία της
Γενικής Συνέλευσης που τα ενέκρινε. Να περιορίζεται σε κάθε έκδοση το
ποσοστό που μπορούν να αποκτήσουν οι τρεις μεγαλύτεροι αποδέκτες του
προγράμματος.
2. Η έκπτωση της τιμής άσκησης των Δικαιωμάτων Προαίρεσης να μην υπερβαίνει
το 10% από τη μέση τιμή του τριμήνου που προηγείται της ημερομηνίας έγκρισης
από τη Γενική Συνέλευση. Όταν μια εταιρεία εγκρίνει κάποιο ετήσιο πρόγραμμα
με έκπτωση να μην παρέχεται έκπτωση στο πρόγραμμα της επόμενης χρήσης.
Επίσης να μην παρέχεται έκπτωση σε πρόγραμμα που εγκρίνεται μετά από
ζημιογόνο χρήση.
3. Σε περίπτωση πολυετών προγραμμάτων να δίδεται δυνατότητα αύξησης του
ποσοστού μέχρι και 2% του συνόλου των μετοχών της εταιρείας κατ' έτος αλλά
χωρίς τη δυνατότητα παροχής έκπτωσης. Η άσκηση των δικαιωμάτων σε τέτοιες
περιπτώσεις να αρχίζει 18 μήνες μετά από την ημερομηνία της Γενικής
Συνέλευσης που τα ενέκρινε για τα Δικαιώματα Προαίρεσης του πρώτου έτους και
ανά δωδεκάμηνο για τα επόμενα έτη.
4. Δεδομένου ότι στην ουσία τα Δικαιώματα Προαίρεσης είναι αμοιβή
παραγωγικότητας της διοίκησης και των εργαζομένων, θα έπρεπε να φορολογούνται
για τους αποδέκτες και να θεωρούνται σαν λειτουργικά έξοδα για τους εκδότες.
Η φορολογική μεταχείριση από μόνη της μπορεί να αποτελέσει κίνητρο για τον
ορθολογισμό του θεσμού
Επισημαίνουμε ότι στο Χρηματιστήριο Αθηνών ελάχιστες εισηγμένες υπάρχουν που
σεβόμενες τους μετόχους τους δεν κάνουν κατάχρηση του θεσμού των Δικαιωμάτων
Προαίρεσης. Ο Σύνδεσμός μας γίνεται πολύ συχνά δέκτης πολλών διαμαρτυριών
από ιδιώτες επενδυτές, για εξωφρενικές καταχρήσεις επάνω στο συγκεκριμένο θέμα.
Είμαστε στη διάθεση των υπηρεσιών του Υπουργείου Ανάπτυξης για να
συζητήσουμε περαιτέρω το θέμα της αναμόρφωσης του σχετικού νόμου με τρόπο
που να συμβαδίζει με την πρακτική των αναπτυγμένων αγορών, σχετικά με την
παροχή Δικαιωμάτων Προαίρεσης (Stock Options)
Με εκτίμηση
Για το Διοικητικό Συμβούλιο
Ο Πρόεδρος..................................Ο Γεν.Γραμματέας
Μπάμπης Εγγλέζος.........................Γιάννης Γρετσίστας
Monday, November 26, 2007
”Στον Μετοχικό Ακτιβισμό όλοι κερδίζουν”
Από την δημοσιογραφική οικονομική ιστοσελίδα EURO2DAY
Ο Μετοχικός Ακτιβισμός, δηλαδή η ενεργή διεκδίκηση εκ μέρος των μικρομετόχων των δικαιωμάτων τους, είναι ακρογωνιαίος λίθος του επενδύειν, κατά τον πρόεδρο του Συνδέσμου Επενδυτών και Διαδικτύου.
Ο κ. Χαράλαμπος Εγγλέζος μίλησε στο Euro2day για την εικόνα της Εταιρικής Διακυβέρνησης στην Ελλάδα, για το επίπεδο διαφάνειας στις ελληνικές εισηγμένες, για την ουσία της δραστηριοποίησης των μετόχων μειοψηφίας αλλά και για τον ρόλο των θεσμικών επενδυτών.
Συνέντευξη στον Δημήτρη Γλύστρα
Κύριε πρόεδρε, εδώ και μερικά χρόνια έχετε αρχίσει, μέσω του ΣΕΔ, να εφαρμόζετε στη χώρα μας τον Μετοχικό Ακτιβισμό. Ποιες είναι οι εντυπώσεις σας από τη μέχρι τώρα πορεία του εγχειρήματος;
Από τις αρχές του 2004, που αρχίσαμε να εφαρμόζουμε τον Μετοχικό Ακτιβισμό, έχουν γίνει αρκετές παρεμβάσεις κυρίως θεσμικού χαρακτήρα στην ελληνική κεφαλαιαγορά αλλά και σε εισηγμένες εταιρίες του Χ.Α. Η οργανωμένη συμμετοχή των επενδυτών στις γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών είναι επίσης ένας από τους κυριότερους στόχους του Μετοχικού Ακτιβισμού.
Τα 3,5 αυτά χρόνια που τον εφαρμόζουμε, καταφέραμε να βάλουμε τον ”σπόρο” στην ελληνική κεφαλαιαγορά και σήμερα σχεδόν όλοι γνωρίζουν ότι ο ΣΕΔ εφαρμόζει τον Μετοχικό Ακτιβισμό στη χώρα μας.
Το τελευταίο διάστημα, μάλιστα, όλο και περισσότεροι μας ρωτούν για την πορεία του εγχειρήματος. Οι απλοί επενδυτές, αλλά και πολλοί δημοσιογράφοι οικονομικών κυρίως ΜΜΕ, μας ρωτούν πολύ συχνά πώς πάμε.
Τους λέω ότι πάμε πολύ καλά και πιστεύω ότι δεν θα αργήσει η μέρα που ο Μετοχικός Ακτιβισμός θα χρησιμοποιείται ευρέως, γιατί είναι το σπουδαιότερο ”εργαλείο” αυτορύθμισης της αγοράς.
Τι ακριβώς είναι ο Μετοχικός Ακτιβισμός και πώς τον αντιλαμβάνεστε εσείς στον ΣΕΔ;
Ο Μετοχικός Ακτιβισμός ασχολείται με πολλά ζητήματα της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, τα κυριότερα εκ των οποίων είναι τα εξής:
1. Ουσιαστική (και όχι τυπική) εφαρμογή των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης, από όλες τις εταιρίες που είναι εισηγμένες στο Χ.Α. Υπάρχει σοβαρό έλλειμμα Εταιρικής Διακυβέρνησης στις εισηγμένες του Χ.Α. Ιδιαίτερα το ζήτημα των δήθεν ”ανεξάρτητων” μελών στα Δ.Σ. των εισηγμένων, που μόνο ανεξάρτητα δεν είναι, έχει πάρει διαστάσεις και δεν βλέπουμε καμία προσπάθεια βελτίωσης της κατάστασης.
2. Έγκυρη, έγκαιρη και διαρκής πληροφόρηση των επενδυτών για τα οικονομικά στοιχεία και για άλλα σημαντικά γεγονότα των εισηγμένων εταιριών. Διαρκής παρακολούθηση της ιστοσελίδας της κάθε εισηγμένης εταιρίας, η οποία πρέπει να ενημερώνεται σχεδόν καθημερινά και να παρέχει όλη την απαιτούμενη πληροφόρηση προς τους επενδυτές.
3. Διατύπωση προτάσεων προς τις εποπτικές αρχές του Χ.Α. για την όσο το δυνατόν καλύτερη θεσμική θωράκιση του θεσμού. Ήδη πολλές από τις προτάσεις μας έχουν υιοθετηθεί από τις εποπτικές αρχές και την Πολιτεία.
4. Εντοπισμός και καταγραφή των παραβατικών συμπεριφορών των διοικήσεων των εισηγμένων εταιριών και των άλλων επαγγελματιών της Κεφαλαιαγοράς, όπως ΑΧΕ, ΑΕΛΔΕ κ.λπ., αλλά και σχολιασμός των αποφάσεων των εποπτικών αρχών. Η καταγραφή γίνεται σε ειδική ενότητα του γραπτού forum του ΣΕΔ με τίτλο ”Μετοχικός Ακτιβισμός”.
Οι παραβατικές αυτές συμπεριφορές μπορεί πολλές φορές να έχουν ”νόμιμο” μανδύα και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να μην μπορεί να κάνει και πολλά πράγματα. Εμείς όταν διαπιστώνουμε ”νόμιμη” εκμετάλλευση των δικαιωμάτων των μετόχων μειοψηφίας, ή παραπλάνηση των επενδυτών, την καταγράφουμε, για να τη θυμούνται οι επενδυτές στο μέλλον.
5. Δεν πρέπει να ξεχνάμε και την Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη, για την οποία επίσης ενδιαφέρεται ο Μετοχικός Ακτιβισμός.
Πρόσφατα είδαμε με μεγάλη απογοήτευση να επιβάλλεται πρόστιμο από το ΥΠΕΧΩΔΕ σε 20 εταιρίες, οι 3 εκ των οποίων είναι εισηγμένες στο Χ.Α. Αυτό το θεωρούμε απαράδεκτο και ήδη καταγγείλαμε τις 3 αυτές εισηγμένες εταιρίες τις οποίες καλούμε ΑΜΕΣΑ να συμμορφωθούν με τους νόμους και να πάρουν όλα τα απαραίτητα μέτρα ώστε να μη ρυπαίνουν το περιβάλλον. Φυσικά το ίδιο ισχύει και για τις άλλες 17 που δεν είναι εισηγμένες.
6. Οργανωμένη παρουσία των μετόχων μειοψηφίας στις γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών και υποβολή συγκεκριμένων ερωτήσεων προς τις διοικήσεις.
Αυτό το τελευταίο μπορείτε να το αναλύσετε περισσότερο;
Κάθε χρόνο από την αρχή του έτους καλούμε τους επενδυτές να δηλώσουν συμμετοχή στον Μετοχικό Ακτιβισμό και να παραστούν οργανωμένα στις ετήσιες γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών. Τα αποτελέσματα δεν είναι ακόμα ικανοποιητικά. Αυτό οφείλεται κυρίως στη μη συμμετοχή των θεσμικών επενδυτών στις διαδικασίες του Μετοχικού Ακτιβισμού.
Το θεσμικό πλαίσιο των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των Ταμείων στη χώρα μας είναι τέτοιο που δεν διευκολύνει τη συμμετοχή τους. Στις ανεπτυγμένες αγορές, τα θεσμικά χαρτοφυλάκια και τα Ταμεία είναι ανεξάρτητα και συμμετέχουν, ατομικά ή οργανωμένα, στον Μετοχικό Ακτιβισμό, γιατί έχουν να κερδίσουν πολλά.
Τι εννοείτε όταν λέτε ”Έχουν να κερδίσουν πολλά”;
Εννοώ ότι ο Μετοχικός Ακτιβισμός μπορεί να αποφέρει σημαντικά κέρδη στα θεσμικά χαρτοφυλάκια. Παράλληλα θα συμβάλλει σε τεράστιο βαθμό στην ουσιαστική ανάπτυξη των εισηγμένων εταιριών, όπως γίνεται στις ανεπτυγμένες αγορές.
Όταν ένα μεγάλο χαρτοφυλάκιο κάνει Μετοχικό Ακτιβισμό σε μια εταιρία, την πιέζει για να εφαρμόσει χρηστή Εταιρική Διακυβέρνηση, όχι για τα μάτια του κόσμου, όχι για το γράμμα του νόμου, αλλά για την ουσία.
Αυτό έχει αποδειχτεί παγκοσμίως ότι επιδρά θετικότατα στα οικονομικά αποτελέσματα των επιχειρήσεων και επομένως στη μεσοπρόθεσμη άνοδο των τιμών των μετοχών. Κοντολογίς, από τον Μετοχικό Ακτιβισμό μπορούν όλοι να βγουν κερδισμένοι!
Τι θα ζητούσατε από την Πολιτεία ως εκπρόσωπος του Μετοχικού Ακτιβισμού στη χώρα μας;
Θα ζητούσα τα εξής:
1. Τροποποίηση του θεσμικού πλαισίου των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των Ταμείων, εις τρόπον ώστε να γίνουν τυπικά και ουσιαστικά ανεξάρτητα, για να μπορούν να συμμετέχουν στον Μετοχικό Ακτιβισμό.
2. Δημιουργία ”Επιτροπής Εταιρικής Διακυβέρνησης και Μετοχικού Ακτιβισμού”, η οποία θα έχει ως στόχο αφενός μεν να ελέγχει την ουσιαστική, πέρα από την τυπική, εφαρμογή της Εταιρικής Διακυβέρνησης από τις εισηγμένες εταιρίες, αφετέρου δε να διευκολύνει και κατά περίπτωση να οργανώνει τη συμμετοχή των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των Ταμείων σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού.
Με αυτόν τον τρόπο θα επιτευχθεί σε μεγάλο βαθμό η λεγόμενη ”αυτορύθμιση” της αγοράς και θα αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη των απλών επενδυτών προς τον θεσμό του Χ.Α. και προς τις διοικήσεις των εισηγμένων εταιριών.
3. Δημιουργία επίσημου δείκτη Εταιρικής Διακυβέρνησης των εισηγμένων εταιριών, που θα λειτουργήσει θετικά προς την κατεύθυνση της χρηστής εφαρμογής της Εταιρικής Διακυβέρνησης, από τις εταιρίες που είναι εισηγμένες στο Χ.Α.
Ποια είναι τα σχέδια του ΣΕΔ για το άμεσο μέλλον και τι πιστεύετε ότι θα γίνει τελικά στη χώρα μας όσον αφορά στον Μετοχικό Ακτιβισμό;
Ετοιμάζουμε το 5ο Συνέδριο που θα είναι αφιερωμένο στον Μετοχικό Ακτιβισμό και θα γίνει στις 2 Φεβρουαρίου 2008 στο Ζάππειο. Παράλληλα καλούμε τους επενδυτές να έρθουν κοντά μας, για να οργανώσουμε από τώρα τη συμμετοχή μας στις γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών που θα γίνουν το δεύτερο τρίμηνο του επόμενου έτους.
Οι επενδυτές δεν πρέπει να διστάζουν να μας καταγγέλλουν όποιες παραβατικές συμπεριφορές υποπίπτουν στην αντίληψή τους και αφορούν είτε σε εισηγμένες εταιρίες είτε σε άλλους επαγγελματίες της αγοράς.
Γενικά πιστεύω ότι ο Μετοχικός Ακτιβισμός είναι το μέλλον των Κεφαλαιαγορών και όσο πιο γρήγορα προχωρήσει η εφαρμογή του στη χώρα μας τόσο μεγαλύτερα θα είναι τα ευεργετικά αποτελέσματά του, στους επενδυτές και στους μετόχους μειοψηφίας αλλά και στις εισηγμένες εταιρίες, τις οποίες θα βοηθήσει να αντεπεξέλθουν στον μεγάλο ανταγωνισμό που έχουν να αντιμετωπίσουν στο παγκοσμιοποιημένο περιβάλλον και στην Ευρωπαϊκή Ένωση.
http://www।euro2day.gr/articles/144831/
| |
|
Ο κ. Χαράλαμπος Εγγλέζος μίλησε στο Euro2day για την εικόνα της Εταιρικής Διακυβέρνησης στην Ελλάδα, για το επίπεδο διαφάνειας στις ελληνικές εισηγμένες, για την ουσία της δραστηριοποίησης των μετόχων μειοψηφίας αλλά και για τον ρόλο των θεσμικών επενδυτών.
Συνέντευξη στον Δημήτρη Γλύστρα
Κύριε πρόεδρε, εδώ και μερικά χρόνια έχετε αρχίσει, μέσω του ΣΕΔ, να εφαρμόζετε στη χώρα μας τον Μετοχικό Ακτιβισμό. Ποιες είναι οι εντυπώσεις σας από τη μέχρι τώρα πορεία του εγχειρήματος;
Από τις αρχές του 2004, που αρχίσαμε να εφαρμόζουμε τον Μετοχικό Ακτιβισμό, έχουν γίνει αρκετές παρεμβάσεις κυρίως θεσμικού χαρακτήρα στην ελληνική κεφαλαιαγορά αλλά και σε εισηγμένες εταιρίες του Χ.Α. Η οργανωμένη συμμετοχή των επενδυτών στις γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών είναι επίσης ένας από τους κυριότερους στόχους του Μετοχικού Ακτιβισμού.
Τα 3,5 αυτά χρόνια που τον εφαρμόζουμε, καταφέραμε να βάλουμε τον ”σπόρο” στην ελληνική κεφαλαιαγορά και σήμερα σχεδόν όλοι γνωρίζουν ότι ο ΣΕΔ εφαρμόζει τον Μετοχικό Ακτιβισμό στη χώρα μας.
Το τελευταίο διάστημα, μάλιστα, όλο και περισσότεροι μας ρωτούν για την πορεία του εγχειρήματος. Οι απλοί επενδυτές, αλλά και πολλοί δημοσιογράφοι οικονομικών κυρίως ΜΜΕ, μας ρωτούν πολύ συχνά πώς πάμε.
Τους λέω ότι πάμε πολύ καλά και πιστεύω ότι δεν θα αργήσει η μέρα που ο Μετοχικός Ακτιβισμός θα χρησιμοποιείται ευρέως, γιατί είναι το σπουδαιότερο ”εργαλείο” αυτορύθμισης της αγοράς.
Τι ακριβώς είναι ο Μετοχικός Ακτιβισμός και πώς τον αντιλαμβάνεστε εσείς στον ΣΕΔ;
Ο Μετοχικός Ακτιβισμός ασχολείται με πολλά ζητήματα της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, τα κυριότερα εκ των οποίων είναι τα εξής:
1. Ουσιαστική (και όχι τυπική) εφαρμογή των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης, από όλες τις εταιρίες που είναι εισηγμένες στο Χ.Α. Υπάρχει σοβαρό έλλειμμα Εταιρικής Διακυβέρνησης στις εισηγμένες του Χ.Α. Ιδιαίτερα το ζήτημα των δήθεν ”ανεξάρτητων” μελών στα Δ.Σ. των εισηγμένων, που μόνο ανεξάρτητα δεν είναι, έχει πάρει διαστάσεις και δεν βλέπουμε καμία προσπάθεια βελτίωσης της κατάστασης.
2. Έγκυρη, έγκαιρη και διαρκής πληροφόρηση των επενδυτών για τα οικονομικά στοιχεία και για άλλα σημαντικά γεγονότα των εισηγμένων εταιριών. Διαρκής παρακολούθηση της ιστοσελίδας της κάθε εισηγμένης εταιρίας, η οποία πρέπει να ενημερώνεται σχεδόν καθημερινά και να παρέχει όλη την απαιτούμενη πληροφόρηση προς τους επενδυτές.
3. Διατύπωση προτάσεων προς τις εποπτικές αρχές του Χ.Α. για την όσο το δυνατόν καλύτερη θεσμική θωράκιση του θεσμού. Ήδη πολλές από τις προτάσεις μας έχουν υιοθετηθεί από τις εποπτικές αρχές και την Πολιτεία.
4. Εντοπισμός και καταγραφή των παραβατικών συμπεριφορών των διοικήσεων των εισηγμένων εταιριών και των άλλων επαγγελματιών της Κεφαλαιαγοράς, όπως ΑΧΕ, ΑΕΛΔΕ κ.λπ., αλλά και σχολιασμός των αποφάσεων των εποπτικών αρχών. Η καταγραφή γίνεται σε ειδική ενότητα του γραπτού forum του ΣΕΔ με τίτλο ”Μετοχικός Ακτιβισμός”.
Οι παραβατικές αυτές συμπεριφορές μπορεί πολλές φορές να έχουν ”νόμιμο” μανδύα και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να μην μπορεί να κάνει και πολλά πράγματα. Εμείς όταν διαπιστώνουμε ”νόμιμη” εκμετάλλευση των δικαιωμάτων των μετόχων μειοψηφίας, ή παραπλάνηση των επενδυτών, την καταγράφουμε, για να τη θυμούνται οι επενδυτές στο μέλλον.
5. Δεν πρέπει να ξεχνάμε και την Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη, για την οποία επίσης ενδιαφέρεται ο Μετοχικός Ακτιβισμός.
Πρόσφατα είδαμε με μεγάλη απογοήτευση να επιβάλλεται πρόστιμο από το ΥΠΕΧΩΔΕ σε 20 εταιρίες, οι 3 εκ των οποίων είναι εισηγμένες στο Χ.Α. Αυτό το θεωρούμε απαράδεκτο και ήδη καταγγείλαμε τις 3 αυτές εισηγμένες εταιρίες τις οποίες καλούμε ΑΜΕΣΑ να συμμορφωθούν με τους νόμους και να πάρουν όλα τα απαραίτητα μέτρα ώστε να μη ρυπαίνουν το περιβάλλον. Φυσικά το ίδιο ισχύει και για τις άλλες 17 που δεν είναι εισηγμένες.
6. Οργανωμένη παρουσία των μετόχων μειοψηφίας στις γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών και υποβολή συγκεκριμένων ερωτήσεων προς τις διοικήσεις.
Αυτό το τελευταίο μπορείτε να το αναλύσετε περισσότερο;
Κάθε χρόνο από την αρχή του έτους καλούμε τους επενδυτές να δηλώσουν συμμετοχή στον Μετοχικό Ακτιβισμό και να παραστούν οργανωμένα στις ετήσιες γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών. Τα αποτελέσματα δεν είναι ακόμα ικανοποιητικά. Αυτό οφείλεται κυρίως στη μη συμμετοχή των θεσμικών επενδυτών στις διαδικασίες του Μετοχικού Ακτιβισμού.
Το θεσμικό πλαίσιο των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των Ταμείων στη χώρα μας είναι τέτοιο που δεν διευκολύνει τη συμμετοχή τους. Στις ανεπτυγμένες αγορές, τα θεσμικά χαρτοφυλάκια και τα Ταμεία είναι ανεξάρτητα και συμμετέχουν, ατομικά ή οργανωμένα, στον Μετοχικό Ακτιβισμό, γιατί έχουν να κερδίσουν πολλά.
Τι εννοείτε όταν λέτε ”Έχουν να κερδίσουν πολλά”;
Εννοώ ότι ο Μετοχικός Ακτιβισμός μπορεί να αποφέρει σημαντικά κέρδη στα θεσμικά χαρτοφυλάκια. Παράλληλα θα συμβάλλει σε τεράστιο βαθμό στην ουσιαστική ανάπτυξη των εισηγμένων εταιριών, όπως γίνεται στις ανεπτυγμένες αγορές.
Όταν ένα μεγάλο χαρτοφυλάκιο κάνει Μετοχικό Ακτιβισμό σε μια εταιρία, την πιέζει για να εφαρμόσει χρηστή Εταιρική Διακυβέρνηση, όχι για τα μάτια του κόσμου, όχι για το γράμμα του νόμου, αλλά για την ουσία.
Αυτό έχει αποδειχτεί παγκοσμίως ότι επιδρά θετικότατα στα οικονομικά αποτελέσματα των επιχειρήσεων και επομένως στη μεσοπρόθεσμη άνοδο των τιμών των μετοχών. Κοντολογίς, από τον Μετοχικό Ακτιβισμό μπορούν όλοι να βγουν κερδισμένοι!
Τι θα ζητούσατε από την Πολιτεία ως εκπρόσωπος του Μετοχικού Ακτιβισμού στη χώρα μας;
Θα ζητούσα τα εξής:
1. Τροποποίηση του θεσμικού πλαισίου των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των Ταμείων, εις τρόπον ώστε να γίνουν τυπικά και ουσιαστικά ανεξάρτητα, για να μπορούν να συμμετέχουν στον Μετοχικό Ακτιβισμό.
2. Δημιουργία ”Επιτροπής Εταιρικής Διακυβέρνησης και Μετοχικού Ακτιβισμού”, η οποία θα έχει ως στόχο αφενός μεν να ελέγχει την ουσιαστική, πέρα από την τυπική, εφαρμογή της Εταιρικής Διακυβέρνησης από τις εισηγμένες εταιρίες, αφετέρου δε να διευκολύνει και κατά περίπτωση να οργανώνει τη συμμετοχή των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των Ταμείων σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού.
Με αυτόν τον τρόπο θα επιτευχθεί σε μεγάλο βαθμό η λεγόμενη ”αυτορύθμιση” της αγοράς και θα αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη των απλών επενδυτών προς τον θεσμό του Χ.Α. και προς τις διοικήσεις των εισηγμένων εταιριών.
3. Δημιουργία επίσημου δείκτη Εταιρικής Διακυβέρνησης των εισηγμένων εταιριών, που θα λειτουργήσει θετικά προς την κατεύθυνση της χρηστής εφαρμογής της Εταιρικής Διακυβέρνησης, από τις εταιρίες που είναι εισηγμένες στο Χ.Α.
Ποια είναι τα σχέδια του ΣΕΔ για το άμεσο μέλλον και τι πιστεύετε ότι θα γίνει τελικά στη χώρα μας όσον αφορά στον Μετοχικό Ακτιβισμό;
Ετοιμάζουμε το 5ο Συνέδριο που θα είναι αφιερωμένο στον Μετοχικό Ακτιβισμό και θα γίνει στις 2 Φεβρουαρίου 2008 στο Ζάππειο. Παράλληλα καλούμε τους επενδυτές να έρθουν κοντά μας, για να οργανώσουμε από τώρα τη συμμετοχή μας στις γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών που θα γίνουν το δεύτερο τρίμηνο του επόμενου έτους.
Οι επενδυτές δεν πρέπει να διστάζουν να μας καταγγέλλουν όποιες παραβατικές συμπεριφορές υποπίπτουν στην αντίληψή τους και αφορούν είτε σε εισηγμένες εταιρίες είτε σε άλλους επαγγελματίες της αγοράς.
Γενικά πιστεύω ότι ο Μετοχικός Ακτιβισμός είναι το μέλλον των Κεφαλαιαγορών και όσο πιο γρήγορα προχωρήσει η εφαρμογή του στη χώρα μας τόσο μεγαλύτερα θα είναι τα ευεργετικά αποτελέσματά του, στους επενδυτές και στους μετόχους μειοψηφίας αλλά και στις εισηγμένες εταιρίες, τις οποίες θα βοηθήσει να αντεπεξέλθουν στον μεγάλο ανταγωνισμό που έχουν να αντιμετωπίσουν στο παγκοσμιοποιημένο περιβάλλον και στην Ευρωπαϊκή Ένωση.
http://www।euro2day.gr/articles/144831/
Thursday, November 15, 2007
Συνέντευξη του Προέδρου του ΣΕΔ στο κανάλι "SBC", Στο δημοσιογράφο Ανέστη Ντόκα
ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(Σ.Ε.Δ)
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ.210-9626368, 697-7649431
Αθήνα 15 Νοεμβρίου 2007
Ο Πρόεδρος του ΣΕΔ κ. Χαρ. Εγγλέζος έδωσε σήμερα, Πέμπτη 15-11-2007 και ώρα 11.30, τηλεφωνική συνέντευξη στο δημοσιογράφο Ανέστη Ντόκα και στην καθημερινή οικονομική εκπομπή που παρουσιάζει στο κανάλι "SBC"
Ο κ. Εγγλέζος αναφέρθηκε στην πορεία του Χ.Α., στα αποτελέσματα 9μήνου που ανακοινώνουν οι εισηγμένες. τα οποία είναι ικανοποιητικά.
Συνέστησε όμως ιδιαίτερη προσοχή στους επενδυτές αυτή την εποχή, λόγω της κρίσης στις διεθνείς χρηματαγορές.
Επίσης συνέστησε προσοχή στον αυξημένο δανεισμό ορισμένων εισηγμένων εταιρειών.
Σε άλλο σημείο της συνέντευξης ο κ. Εγγλέζος επεσήμανε για άλλη μια φορά το ΕΛΛΕΙΜΜΑ Εταιρικής Διακυβέρνησης που υπάρχει στις εισηγμένες εταιρείες του Χ.Α. και τόνισε ότι μόνο με τη χρηστή εφαρμογή της Ε.Δ. θα αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών προς τις διοικήσεις των επιχειρήσεων και θα υπάρξει ουσιαστική ανάπτυξη των εισηγμένων εταιρειών.
Επίσης ο κ. Εγγλέζος έκανε εκτενή αναφορά στον Μετοχικό Ακτιβισμό, τον οποίο εφαρμόζει ο ΣΕΔ στην Ελληνική Κεφαλαιαγορά από τις αρχές του 2004 και τόνισε ότι είναι το μοναδικό εργαλείο για την αυτορύθμιση της αγοράς.
Η συμμετοχή στις Γεν. Συνελεύσεις του 2008 οργανώνεται από τώρα και ο κ. Εγγλέζος κάλεσε τους επενδυτές, να έλθουν σε επαφή με τον ΣΕΔ, για να οργανωθεί όσο το δυνατόν καλύτερα ο Μετοχικός Ακτιβισμός.
Επεσήμανε όμως ότι στη χώρα μας ΔΕΝ υπάρχει συμμετοχή των Θεσμικών χαρτοφυλακίων και των ταμείων σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού και ζήτησε τη συνδρομή όλων, ώστε να αλλάξει το θεσμικό πλαίσιο των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των ταμείων στη χώρα μας, εις τρόπον ώστε να γίνουν ουσιαστικά και τυπικά ανεξάρτητα!!!
Τέλος ο κ. Εγγλέζος αναφέρθηκε στο 5ο Συνέδριο του ΣΕΔ που θα γίνει στην Αίγλη Ζαππείου στις 2 Φεβρουαρίου του 2008, το οποίο θα είναι αφιερωμένο στον Μετοχικό Ακτιβισμό.
Στο Συνέδριο θα είναι καλεσμένοι όλοι οι ιδιώτες επενδυτές, στους οποίους θα δοθεί για άλλη μια φορά η ευκαιρία να έλθουν πρόσωπο με πρόσωπο με τους κορυφαίους παράγοντες της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς, για να καταθέσουν τις απόψεις τους και να υποβάλλουν ΖΩΝΤΑΝΑ τις ερωτήσεις τους.
Από το γραφείο τύπου του ΣΕΔ
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ.
210-9626368, 697-7649431Αθήνα 15 Νοεμβρίου 2007
Ο Πρόεδρος του ΣΕΔ κ. Χαρ. Εγγλέζος έδωσε σήμερα, Πέμπτη 15-11-2007 και ώρα 11.30, τηλεφωνική συνέντευξη στο δημοσιογράφο Ανέστη Ντόκα και στην καθημερινή οικονομική εκπομπή που παρουσιάζει στο κανάλι "SBC"
Ο κ. Εγγλέζος αναφέρθηκε στην πορεία του Χ.Α., στα αποτελέσματα 9μήνου που ανακοινώνουν οι εισηγμένες. τα οποία είναι ικανοποιητικά.
Συνέστησε όμως ιδιαίτερη προσοχή στους επενδυτές αυτή την εποχή, λόγω της κρίσης στις διεθνείς χρηματαγορές.
Επίσης συνέστησε προσοχή στον αυξημένο δανεισμό ορισμένων εισηγμένων εταιρειών.
Σε άλλο σημείο της συνέντευξης ο κ. Εγγλέζος επεσήμανε για άλλη μια φορά το ΕΛΛΕΙΜΜΑ Εταιρικής Διακυβέρνησης που υπάρχει στις εισηγμένες εταιρείες του Χ.Α. και τόνισε ότι μόνο με τη χρηστή εφαρμογή της Ε.Δ. θα αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών προς τις διοικήσεις των επιχειρήσεων και θα υπάρξει ουσιαστική ανάπτυξη των εισηγμένων εταιρειών.
Επίσης ο κ. Εγγλέζος έκανε εκτενή αναφορά στον Μετοχικό Ακτιβισμό, τον οποίο εφαρμόζει ο ΣΕΔ στην Ελληνική Κεφαλαιαγορά από τις αρχές του 2004 και τόνισε ότι είναι το μοναδικό εργαλείο για την αυτορύθμιση της αγοράς.
Η συμμετοχή στις Γεν. Συνελεύσεις του 2008 οργανώνεται από τώρα και ο κ. Εγγλέζος κάλεσε τους επενδυτές, να έλθουν σε επαφή με τον ΣΕΔ, για να οργανωθεί όσο το δυνατόν καλύτερα ο Μετοχικός Ακτιβισμός.
Επεσήμανε όμως ότι στη χώρα μας ΔΕΝ υπάρχει συμμετοχή των Θεσμικών χαρτοφυλακίων και των ταμείων σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού και ζήτησε τη συνδρομή όλων, ώστε να αλλάξει το θεσμικό πλαίσιο των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των ταμείων στη χώρα μας, εις τρόπον ώστε να γίνουν ουσιαστικά και τυπικά ανεξάρτητα!!!
Τέλος ο κ. Εγγλέζος αναφέρθηκε στο 5ο Συνέδριο του ΣΕΔ που θα γίνει στην Αίγλη Ζαππείου στις 2 Φεβρουαρίου του 2008, το οποίο θα είναι αφιερωμένο στον Μετοχικό Ακτιβισμό.
Στο Συνέδριο θα είναι καλεσμένοι όλοι οι ιδιώτες επενδυτές, στους οποίους θα δοθεί για άλλη μια φορά η ευκαιρία να έλθουν πρόσωπο με πρόσωπο με τους κορυφαίους παράγοντες της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς, για να καταθέσουν τις απόψεις τους και να υποβάλλουν ΖΩΝΤΑΝΑ τις ερωτήσεις τους.
Από το γραφείο τύπου του ΣΕΔ
Subscribe to:
Posts (Atom)
