Monday, November 26, 2007

”Στον Μετοχικό Ακτιβισμό όλοι κερδίζουν”

Από την δημοσιογραφική οικονομική ιστοσελίδα EURO2DAY


Ο Μετοχικός Ακτιβισμός, δηλαδή η ενεργή διεκδίκηση εκ μέρος των μικρομετόχων των δικαιωμάτων τους, είναι ακρογωνιαίος λίθος του επενδύειν, κατά τον πρόεδρο του Συνδέσμου Επενδυτών και Διαδικτύου.

Ο κ. Χαράλαμπος Εγγλέζος μίλησε στο Euro2day για την εικόνα της Εταιρικής Διακυβέρνησης στην Ελλάδα, για το επίπεδο διαφάνειας στις ελληνικές εισηγμένες, για την ουσία της δραστηριοποίησης των μετόχων μειοψηφίας αλλά και για τον ρόλο των θεσμικών επενδυτών.

Συνέντευξη στον Δημήτρη Γλύστρα

Κύριε πρόεδρε, εδώ και μερικά χρόνια έχετε αρχίσει, μέσω του ΣΕΔ, να εφαρμόζετε στη χώρα μας τον Μετοχικό Ακτιβισμό. Ποιες είναι οι εντυπώσεις σας από τη μέχρι τώρα πορεία του εγχειρήματος;

Από τις αρχές του 2004, που αρχίσαμε να εφαρμόζουμε τον Μετοχικό Ακτιβισμό, έχουν γίνει αρκετές παρεμβάσεις κυρίως θεσμικού χαρακτήρα στην ελληνική κεφαλαιαγορά αλλά και σε εισηγμένες εταιρίες του Χ.Α. Η οργανωμένη συμμετοχή των επενδυτών στις γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών είναι επίσης ένας από τους κυριότερους στόχους του Μετοχικού Ακτιβισμού.

Τα 3,5 αυτά χρόνια που τον εφαρμόζουμε, καταφέραμε να βάλουμε τον ”σπόρο” στην ελληνική κεφαλαιαγορά και σήμερα σχεδόν όλοι γνωρίζουν ότι ο ΣΕΔ εφαρμόζει τον Μετοχικό Ακτιβισμό στη χώρα μας.

Το τελευταίο διάστημα, μάλιστα, όλο και περισσότεροι μας ρωτούν για την πορεία του εγχειρήματος. Οι απλοί επενδυτές, αλλά και πολλοί δημοσιογράφοι οικονομικών κυρίως ΜΜΕ, μας ρωτούν πολύ συχνά πώς πάμε.

Τους λέω ότι πάμε πολύ καλά και πιστεύω ότι δεν θα αργήσει η μέρα που ο Μετοχικός Ακτιβισμός θα χρησιμοποιείται ευρέως, γιατί είναι το σπουδαιότερο ”εργαλείο” αυτορύθμισης της αγοράς.

Τι ακριβώς είναι ο Μετοχικός Ακτιβισμός και πώς τον αντιλαμβάνεστε εσείς στον ΣΕΔ;

Ο Μετοχικός Ακτιβισμός ασχολείται με πολλά ζητήματα της ελληνικής κεφαλαιαγοράς, τα κυριότερα εκ των οποίων είναι τα εξής:

1. Ουσιαστική (και όχι τυπική) εφαρμογή των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης, από όλες τις εταιρίες που είναι εισηγμένες στο Χ.Α. Υπάρχει σοβαρό έλλειμμα Εταιρικής Διακυβέρνησης στις εισηγμένες του Χ.Α. Ιδιαίτερα το ζήτημα των δήθεν ”ανεξάρτητων” μελών στα Δ.Σ. των εισηγμένων, που μόνο ανεξάρτητα δεν είναι, έχει πάρει διαστάσεις και δεν βλέπουμε καμία προσπάθεια βελτίωσης της κατάστασης.

2. Έγκυρη, έγκαιρη και διαρκής πληροφόρηση των επενδυτών για τα οικονομικά στοιχεία και για άλλα σημαντικά γεγονότα των εισηγμένων εταιριών. Διαρκής παρακολούθηση της ιστοσελίδας της κάθε εισηγμένης εταιρίας, η οποία πρέπει να ενημερώνεται σχεδόν καθημερινά και να παρέχει όλη την απαιτούμενη πληροφόρηση προς τους επενδυτές.

3. Διατύπωση προτάσεων προς τις εποπτικές αρχές του Χ.Α. για την όσο το δυνατόν καλύτερη θεσμική θωράκιση του θεσμού. Ήδη πολλές από τις προτάσεις μας έχουν υιοθετηθεί από τις εποπτικές αρχές και την Πολιτεία.

4. Εντοπισμός και καταγραφή των παραβατικών συμπεριφορών των διοικήσεων των εισηγμένων εταιριών και των άλλων επαγγελματιών της Κεφαλαιαγοράς, όπως ΑΧΕ, ΑΕΛΔΕ κ.λπ., αλλά και σχολιασμός των αποφάσεων των εποπτικών αρχών. Η καταγραφή γίνεται σε ειδική ενότητα του γραπτού forum του ΣΕΔ με τίτλο ”Μετοχικός Ακτιβισμός”.

Οι παραβατικές αυτές συμπεριφορές μπορεί πολλές φορές να έχουν ”νόμιμο” μανδύα και η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς να μην μπορεί να κάνει και πολλά πράγματα. Εμείς όταν διαπιστώνουμε ”νόμιμη” εκμετάλλευση των δικαιωμάτων των μετόχων μειοψηφίας, ή παραπλάνηση των επενδυτών, την καταγράφουμε, για να τη θυμούνται οι επενδυτές στο μέλλον.

5. Δεν πρέπει να ξεχνάμε και την Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη, για την οποία επίσης ενδιαφέρεται ο Μετοχικός Ακτιβισμός.

Πρόσφατα είδαμε με μεγάλη απογοήτευση να επιβάλλεται πρόστιμο από το ΥΠΕΧΩΔΕ σε 20 εταιρίες, οι 3 εκ των οποίων είναι εισηγμένες στο Χ.Α. Αυτό το θεωρούμε απαράδεκτο και ήδη καταγγείλαμε τις 3 αυτές εισηγμένες εταιρίες τις οποίες καλούμε ΑΜΕΣΑ να συμμορφωθούν με τους νόμους και να πάρουν όλα τα απαραίτητα μέτρα ώστε να μη ρυπαίνουν το περιβάλλον. Φυσικά το ίδιο ισχύει και για τις άλλες 17 που δεν είναι εισηγμένες.

6. Οργανωμένη παρουσία των μετόχων μειοψηφίας στις γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών και υποβολή συγκεκριμένων ερωτήσεων προς τις διοικήσεις.

Αυτό το τελευταίο μπορείτε να το αναλύσετε περισσότερο;

Κάθε χρόνο από την αρχή του έτους καλούμε τους επενδυτές να δηλώσουν συμμετοχή στον Μετοχικό Ακτιβισμό και να παραστούν οργανωμένα στις ετήσιες γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών. Τα αποτελέσματα δεν είναι ακόμα ικανοποιητικά. Αυτό οφείλεται κυρίως στη μη συμμετοχή των θεσμικών επενδυτών στις διαδικασίες του Μετοχικού Ακτιβισμού.

Το θεσμικό πλαίσιο των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των Ταμείων στη χώρα μας είναι τέτοιο που δεν διευκολύνει τη συμμετοχή τους. Στις ανεπτυγμένες αγορές, τα θεσμικά χαρτοφυλάκια και τα Ταμεία είναι ανεξάρτητα και συμμετέχουν, ατομικά ή οργανωμένα, στον Μετοχικό Ακτιβισμό, γιατί έχουν να κερδίσουν πολλά.

Τι εννοείτε όταν λέτε ”Έχουν να κερδίσουν πολλά”;

Εννοώ ότι ο Μετοχικός Ακτιβισμός μπορεί να αποφέρει σημαντικά κέρδη στα θεσμικά χαρτοφυλάκια. Παράλληλα θα συμβάλλει σε τεράστιο βαθμό στην ουσιαστική ανάπτυξη των εισηγμένων εταιριών, όπως γίνεται στις ανεπτυγμένες αγορές.

Όταν ένα μεγάλο χαρτοφυλάκιο κάνει Μετοχικό Ακτιβισμό σε μια εταιρία, την πιέζει για να εφαρμόσει χρηστή Εταιρική Διακυβέρνηση, όχι για τα μάτια του κόσμου, όχι για το γράμμα του νόμου, αλλά για την ουσία.

Αυτό έχει αποδειχτεί παγκοσμίως ότι επιδρά θετικότατα στα οικονομικά αποτελέσματα των επιχειρήσεων και επομένως στη μεσοπρόθεσμη άνοδο των τιμών των μετοχών. Κοντολογίς, από τον Μετοχικό Ακτιβισμό μπορούν όλοι να βγουν κερδισμένοι!

Τι θα ζητούσατε από την Πολιτεία ως εκπρόσωπος του Μετοχικού Ακτιβισμού στη χώρα μας;

Θα ζητούσα τα εξής:

1. Τροποποίηση του θεσμικού πλαισίου των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των Ταμείων, εις τρόπον ώστε να γίνουν τυπικά και ουσιαστικά ανεξάρτητα, για να μπορούν να συμμετέχουν στον Μετοχικό Ακτιβισμό.

2. Δημιουργία ”Επιτροπής Εταιρικής Διακυβέρνησης και Μετοχικού Ακτιβισμού”, η οποία θα έχει ως στόχο αφενός μεν να ελέγχει την ουσιαστική, πέρα από την τυπική, εφαρμογή της Εταιρικής Διακυβέρνησης από τις εισηγμένες εταιρίες, αφετέρου δε να διευκολύνει και κατά περίπτωση να οργανώνει τη συμμετοχή των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των Ταμείων σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού.

Με αυτόν τον τρόπο θα επιτευχθεί σε μεγάλο βαθμό η λεγόμενη ”αυτορύθμιση” της αγοράς και θα αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη των απλών επενδυτών προς τον θεσμό του Χ.Α. και προς τις διοικήσεις των εισηγμένων εταιριών.

3. Δημιουργία επίσημου δείκτη Εταιρικής Διακυβέρνησης των εισηγμένων εταιριών, που θα λειτουργήσει θετικά προς την κατεύθυνση της χρηστής εφαρμογής της Εταιρικής Διακυβέρνησης, από τις εταιρίες που είναι εισηγμένες στο Χ.Α.

Ποια είναι τα σχέδια του ΣΕΔ για το άμεσο μέλλον και τι πιστεύετε ότι θα γίνει τελικά στη χώρα μας όσον αφορά στον Μετοχικό Ακτιβισμό;

Ετοιμάζουμε το 5ο Συνέδριο που θα είναι αφιερωμένο στον Μετοχικό Ακτιβισμό και θα γίνει στις 2 Φεβρουαρίου 2008 στο Ζάππειο. Παράλληλα καλούμε τους επενδυτές να έρθουν κοντά μας, για να οργανώσουμε από τώρα τη συμμετοχή μας στις γεν. συνελεύσεις των εισηγμένων εταιριών που θα γίνουν το δεύτερο τρίμηνο του επόμενου έτους.

Οι επενδυτές δεν πρέπει να διστάζουν να μας καταγγέλλουν όποιες παραβατικές συμπεριφορές υποπίπτουν στην αντίληψή τους και αφορούν είτε σε εισηγμένες εταιρίες είτε σε άλλους επαγγελματίες της αγοράς.

Γενικά πιστεύω ότι ο Μετοχικός Ακτιβισμός είναι το μέλλον των Κεφαλαιαγορών και όσο πιο γρήγορα προχωρήσει η εφαρμογή του στη χώρα μας τόσο μεγαλύτερα θα είναι τα ευεργετικά αποτελέσματά του, στους επενδυτές και στους μετόχους μειοψηφίας αλλά και στις εισηγμένες εταιρίες, τις οποίες θα βοηθήσει να αντεπεξέλθουν στον μεγάλο ανταγωνισμό που έχουν να αντιμετωπίσουν στο παγκοσμιοποιημένο περιβάλλον και στην Ευρωπαϊκή Ένωση.

http://www।euro2day.gr/articles/144831/

Thursday, November 15, 2007

Συνέντευξη του Προέδρου του ΣΕΔ στο κανάλι "SBC", Στο δημοσιογράφο Ανέστη Ντόκα

ΣΥΝΔΕΣΜΟΣ ΕΠΕΝΔΥΤΩΝ & ΔΙΑΔΙΚΤΥΟΥ-(Σ.Ε.Δ)
Νικηφόρου Ουρανού 22
Τ.Κ. 11471-Αθήνα
Website: http://www.sed.gr/
E-mail: info@sed.gr
Τηλ. 210-9626368, 697-7649431

Αθήνα 15 Νοεμβρίου 2007

Ο Πρόεδρος του ΣΕΔ κ. Χαρ. Εγγλέζος έδωσε σήμερα, Πέμπτη 15-11-2007 και ώρα 11.30, τηλεφωνική συνέντευξη στο δημοσιογράφο Ανέστη Ντόκα και στην καθημερινή οικονομική εκπομπή που παρουσιάζει στο κανάλι "SBC"

Ο κ. Εγγλέζος αναφέρθηκε στην πορεία του Χ.Α., στα αποτελέσματα 9μήνου που ανακοινώνουν οι εισηγμένες. τα οποία είναι ικανοποιητικά.

Συνέστησε όμως ιδιαίτερη προσοχή στους επενδυτές αυτή την εποχή, λόγω της κρίσης στις διεθνείς χρηματαγορές.
Επίσης συνέστησε προσοχή στον αυξημένο δανεισμό ορισμένων εισηγμένων εταιρειών.

Σε άλλο σημείο της συνέντευξης ο κ. Εγγλέζος επεσήμανε για άλλη μια φορά το ΕΛΛΕΙΜΜΑ Εταιρικής Διακυβέρνησης που υπάρχει στις εισηγμένες εταιρείες του Χ.Α. και τόνισε ότι μόνο με τη χρηστή εφαρμογή της Ε.Δ. θα αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη των επενδυτών προς τις διοικήσεις των επιχειρήσεων και θα υπάρξει ουσιαστική ανάπτυξη των εισηγμένων εταιρειών.

Επίσης ο κ. Εγγλέζος έκανε εκτενή αναφορά στον Μετοχικό Ακτιβισμό, τον οποίο εφαρμόζει ο ΣΕΔ στην Ελληνική Κεφαλαιαγορά από τις αρχές του 2004 και τόνισε ότι είναι το μοναδικό εργαλείο για την αυτορύθμιση της αγοράς.

Η συμμετοχή στις Γεν. Συνελεύσεις του 2008 οργανώνεται από τώρα και ο κ. Εγγλέζος κάλεσε τους επενδυτές, να έλθουν σε επαφή με τον ΣΕΔ, για να οργανωθεί όσο το δυνατόν καλύτερα ο Μετοχικός Ακτιβισμός.

Επεσήμανε όμως ότι στη χώρα μας ΔΕΝ υπάρχει συμμετοχή των Θεσμικών χαρτοφυλακίων και των ταμείων σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού και ζήτησε τη συνδρομή όλων, ώστε να αλλάξει το θεσμικό πλαίσιο των θεσμικών χαρτοφυλακίων και των ταμείων στη χώρα μας, εις τρόπον ώστε να γίνουν ουσιαστικά και τυπικά ανεξάρτητα!!!

Τέλος ο κ. Εγγλέζος αναφέρθηκε στο 5ο Συνέδριο του ΣΕΔ που θα γίνει στην Αίγλη Ζαππείου στις 2 Φεβρουαρίου του 2008, το οποίο θα είναι αφιερωμένο στον Μετοχικό Ακτιβισμό.

Στο Συνέδριο θα είναι καλεσμένοι όλοι οι ιδιώτες επενδυτές, στους οποίους θα δοθεί για άλλη μια φορά η ευκαιρία να έλθουν πρόσωπο με πρόσωπο με τους κορυφαίους παράγοντες της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς, για να καταθέσουν τις απόψεις τους και να υποβάλλουν ΖΩΝΤΑΝΑ τις ερωτήσεις τους.

Από το γραφείο τύπου του ΣΕΔ

Wednesday, November 14, 2007

Ενώσεις Μετόχων- Γεν.Συνελεύσεις- Εταιρική Διακυβέρνηση-Μετοχικός Ακτιβισμός

Το τετράπτυχο της αυτoρύθμισης της αγοράς.
Το μέλλον είναι εδώ!!!


Τον τελευταίο καιρό γίνεται και πάλι συζήτηση για τις Ενώσεις Μετόχων και για τον ρόλο που πρέπει να παίζουν στην Κεφαλαιαγορά.

Είναι σαφές ότι οι Ενώσεις Μετόχων δεν μπορούν να έχουν άλλο ρόλο, παρά μόνο θεσμικό στην Κεφαλαιαγορά και να ασχολούνται με την υπεράσπιση των δικαιωμάτων των Επενδυτών, την έγκυρη, έγκαιρη και ισότιμη ενημέρωσή τους από τις εισηγμένες εταιρείες, καθώς και την προφύλαξή τους από τυχόν παραβατικές συμπεριφορές των διαφόρων παραγόντων που συμμετέχουν στην Κεφαλαιαγορά.

Βεβαίως ο «καθ’ ύλην αρμόδιος» για να ελέγξει αυτές τις συμπεριφορές είναι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς, η οποία διαθέτει τον απαραίτητο μηχανισμό, αλλά και το κατάλληλο προσωπικό για να φέρει σε πέρας την αποστολή της.
Επομένως ο ρόλος μιας Ένωσης Μετόχων είναι καθαρά «επικουρικός» και μπορεί να βοηθήσει σημαντικά το έργο της Ε.Κ.

Η συμμετοχή των επενδυτών στις Γεν. Συνελεύσεις των εισηγμένων και ο οργανωμένος Μετοχικός Ακτιβισμός, είναι το καλύτερο «εργαλείο» για την λεγόμενη αυτό-ρύθμιση της αγοράς και σίγουρα στο μέλλον θα γίνει πράξη και στη χώρα μας, όπως γίνεται στις περισσότερες αναπτυγμένες αγορές.

Οι επενδυτές όμως που συμμετέχουν στις Γεν. Συνελεύσεις των εισηγμένων, πρέπει να έχουν και τις κατάλληλες γνώσεις για να μπορούν να ελέγχουν αποτελεσματικά τις διοικήσεις, με εύστοχες ερωτήσεις και όχι με ανούσιες παρεμβάσεις οι οποίες εύκολα μπορούν να χαρακτηρισθούν «γραφικές».

Επειδή οι Γεν. Συνελεύσεις του 2008 δεν είναι μακριά και επειδή από τώρα σχεδιάζουμε τη συμμετοχή μας σε αυτές, καλό είναι να γνωρίζουμε ορισμένα πράγματα σχετικά με την Εταιρική Διακυβέρνηση.

Η Ε.Δ. είναι ένα σύνολο κανόνων που ρυθμίζουν την λειτουργία των εισηγμένων εταιρειών και διασφαλίζουν τα δικαιώματα των μετόχων μειοψηφίας, από τους μεγαλο-μετόχους.

Σημαντικό κομμάτι της Ε.Δ. αποτελούν τα ανεξάρτητα μέλη που η κάθε εισηγμένη οφείλει να έχει στο Δ.Σ., ανάλογα με το μέγεθός της και τον αριθμό των μελών του Δ.Σ.
Οι επενδυτές που θα συμμετέχουν σε μια Γεν. Συνέλευση θα πρέπει απαραίτητα να ρωτούν αν τα ανεξάρτητα μέλη είναι παρόντα στη Συνέλευση και αν είναι σε θέση να απαντήσουν σε ερωτήσεις των επενδυτών.

Αυτό είναι κατά τη γνώμη μου ένα κομβικό σημείο το οποίο δείχνει κατά πόσον η εταιρεία είναι σοβαρή και σέβεται τους μετόχους μειοψηφίας και εφαρμόζει χρηστή Εταιρική Διακυβέρνηση.

Έχω πάει σε πολλές Συνελεύσεις εισηγμένων εταιρειών.
Σε ελάχιστες τα ανεξάρτητα μέλη ήταν παρόντα και μπορούσαν να απαντήσουν σε ερωτήσεις. Όσο και αν φαίνεται παράξενο υπάρχουν κάποιες (ελάχιστες) εταιρείες στο Χ.Α. στις οποίες στη Γεν. Συνέλευση το Δ.Σ. είναι ολόκληρο πάνω στο πάνελ και οι μέτοχοι της εταιρείας μπορούν να υποβάλλουν ερώτηση σε όποιον θέλουν.

Στις περισσότερες εταιρείες, όταν κάνουμε αυτή την ερώτηση, μας κοιτούν σαν να τους μιλάμε σε άλλη γλώσσα!!!
Σαν να ερχόμαστε από το υπερπέραν!!!
Στο τέλος όταν καταλαβαίνουν τι τους λέμε, μα κοιτούν είτε εχθρικά είτε με «περιφρόνηση» σαν να λένε «είστε γραφικοί»

Η πραγματικότητα όμως είναι άλλη:
Η μεγάλη πλειοψηφία των εισηγμένων έχει ορίσει «ανεξάρτητα μέλη» που μόνο ανεξάρτητα δεν είναι.
Δεν έχουν σχεδόν καμία σχέση με την εταιρεία και γι αυτό κρύβονται από τους μετόχους. Δεν μπορούν να απαντήσουν σε ερωτήσεις!!!

Φυσικά ούτε λόγος για υπεράσπιση των δικαιωμάτων των μετόχων μειοψηφίας.
Προσωπικά αμφιβάλλω αν πατάνε και στα Δ.Σ. της Εταιρείας!!!

Άλλα σημεία που είναι σημαντικά είναι ο Εσωτερικός Έλεγχος της Εταιρείας, η ενημερωμένη ιστοσελίδα, και η σωστή και ισότιμη ενημέρωση των επενδυτών.

Στον ισολογισμό της Εταιρείας ΔΕΝ πρέπει να υπάρχουν σημειώσεις του ορκωτού ελεγκτή!!!
Οι σημειώσεις αυτές, αν υπάρχουν, μπορεί να αλλάζουν δραματικά τα οικονομικά μεγέθη της εισηγμένης εταιρείας.

Οι επενδυτές λοιπόν πρέπει να μελετούν πολύ καλά τον ισολογισμό πριν πάνε στη Γεν. Συνέλευση και να κάνουν ερωτήσεις σε ότι βρίσκουν περίεργο ή δεν καταλαβαίνουν.

Τέλος δεν πρέπει να ξεχνάμε και την Εταιρική Κοινωνική Ευθύνη.
Μια σημαντική παράμετρο που πρέπει πάντα να λαμβάνουμε υπ’ όψιν μας όταν θέλουμε να αξιολογήσουμε μια εταιρεία κατά πόσον είναι σοβαρή και κατά πόσον σέβεται τον εαυτό της, τους επενδυτές, αλλά και το κοινωνικό σύνολο.

Αυτές περίπου τις γνώσεις πρέπει να έχουν οι επενδυτές που πηγαίνουν στη Γεν. Συνέλευση μιας εταιρείας.

Αυτό περίπου είναι το θεσμικό κομμάτι του Μετοχικού Ακτιβισμού.
Υπάρχει βεβαίως και το άλλο κομμάτι, το «οικονομικό», μέσω του οποίου μεγάλοι θεσμικοί επενδυτές μπορούν να βγάλουν πολλά και έντιμα χρήματα από τον Μετοχικό Ακτιβισμό!!!

Ο μηχανισμός είναι απλός:
Ένα μεγάλο χαρτοφυλάκιο επιλέγει μια εταιρεία, με καλές προοπτικές που όμως δεν έχει καλή Εταιρική Διακυβέρνηση και αποκτάει ένα σημαντικό ποσοστό των μετοχών της.

Στη συνέχεια πιέζει τον μεγαλομέτοχο για χρηστή εφαρμογή της Ε.Δ., πράγμα που στις περισσότερες περιπτώσεις, βελτιώνει θεαματικά τα οικονομικά μεγέθη της εταιρείας και επομένως αυξάνει και την τιμή της μετοχής!!!

Με αυτόν τον τρόπο επιτυγχάνεται η εξυγίανση της εταιρείας, βελτιώνονται τα οικονομικά της μεγέθη και το μεγάλο χαρτοφυλάκιο αποκομίζει μεγάλα κέρδη από την άνοδο της τιμής της μετοχής.
Αυτός είναι σε γενικές γραμμές ο Μετοχικός Ακτιβισμός.
Ο ΣΕΔ, από τις αρχές του 2004, εφαρμόζει για πρώτη φορά στη χώρα μας το «θεσμικό κομμάτι» του Μετοχικού Ακτιβισμού.
Το οικονομικό κομμάτι θα έπρεπε να το εφαρμόζουν τα Θεσμικά χαρτοφυλάκια και τα ταμεία, όπως γίνεται σε όλες σχεδόν τις αναπτυγμένες αγορές.

Δυστυχώς όμως των θεσμικό και νομικό πλαίσιο των Θεσμικών χαρτοφυλακίων στη χώρα μας, προς το παρόν, δεν τα διευκολύνει να συμμετάσχουν σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού.

Είναι ένα πολύ σημαντικό ζήτημα το οποίο ο ΣΕΔ προσπαθεί να προωθήσει, γιατί έτσι θα επιτευχθεί σε μεγάλο βαθμό η αυτό-ρύθμιση της Ελληνικής Κεφαλαιαγοράς.

Γνωρίζουμε ότι αυτό δεν είναι καθόλου εύκολο.
Ελπίζουμε όμως ότι σε κάποια χρονική στιγμή, ίσως και με την πίεση της Ε.Ε., θα υπάρξει στη χώρα μας η πολιτική βούληση για αλλαγή του θεσμικού πλαισίου των Θεσμικών χαρτοφυλακίων, με σκοπό την ολοκληρωμένη εφαρμογή του Μετοχικού Ακτιβισμού.

Sunday, November 11, 2007

Μετοχικός Ακτιβισμός και Διαδίκτυο: Η προσπάθεια συνεχίζεται

Η έννοια του Μετοχικού Ακτιβισμού, μέχρι πριν λίγο καιρό, ήταν άγνωστη στη χώρα μας. Ακόμα και σήμερα πολύ λίγοι γνωρίζουν τι είναι ακριβώς, πως εφαρμόζεται και ποια είναι η σχέση του με το διαδίκτυο.

Μέχρι πριν λίγα χρόνια στις επιχειρήσεις επικρατούσε η αντίληψη ότι ο μεγαλομέτοχος-Πρόεδρος της κάθε εταιρείας, είναι ο «απόλυτος άρχων», αυτός που αποφασίζει για όλα, προσλαμβάνει και απολύει όποιον θέλει, διορίζει και παύει τα διευθυντικά στελέχη, αποφασίζει που και πως θα γίνουν επενδύσεις και που θα διοχετευθούν τα χρήματα της εταιρείας.

Μετά όμως από μια σειρά διεθνών σκανδάλων και πτωχεύσεων μεγάλων επιχειρήσεων, άρχισαν εδώ και μερικά χρόνια ένα-ένα τα αναπτυγμένα κράτη να υιοθετούν κανόνες «Εταιρικής Διακυβέρνησης» και να θεσπίζουν νόμους για την τήρησή τους.

Η «Εταιρική Διακυβέρνηση» είναι ένα σύνολο κανόνων μέσω των οποίων καθιερώνεται περισσότερη Δημοκρατία στη διοίκηση των επιχειρήσεων, ασκείται εσωτερικός έλεγχος με σκοπό τη διαφάνεια στα οικονομικά τους, υπάρχει συλλογική αξιολόγηση των διευθυντικών στελεχών, λειτουργούν επιτροπές διαχείρισης κινδύνων και επενδύσεων, θεσπίζονται θέσεις ανεξαρτήτων μελών στο Δ.Σ. της κάθε εταιρείας κλπ

Με λίγα λόγια μέσω της Εταιρικής Διακυβέρνησης δίνεται η δυνατότητα στους μετόχους μειοψηφίας να έχουν λόγο στα δρώμενα των εταιρειών και να μην είναι έρμαια των διαθέσεων των μεγαλομετόχων.

Η Εταιρική Διακυβέρνηση καθιερώθηκε στη χώρα μας , με τους νόμους 3016 και 3091/2002, οι οποίοι αφορούν βεβαίως τις εταιρείες που είναι εισηγμένες στο Χρηματιστήριο Αθηνών (Χ.Α.). Στη χώρα μας οι σπουδαιότερες Ελληνικές επιχειρήσεις είναι ήδη εισηγμένες στο Χ.Α. και οι κάποιες λίγες που δεν είναι, πρόκειται να εισαχθούν το αμέσως επόμενο χρονικό διάστημα.

Οι μεγαλομέτοχοι όμως των επιχειρήσεων στη συντριπτική τους πλειοψηφία, στη χώρα μας αλλά και παγκοσμίως, αντιδρούν έντονα στην εφαρμογή της Εταιρικής Διακυβέρνησης και προσπαθούν είτε να την αναβάλουν όσο μπορούν , είτε να πετύχουν την όσο το δυνατόν πιο «χαλαρή» εφαρμογή της εφαρμόζοντας το γράμμα και όχι το πνεύμα του νόμου.

Και όλα αυτά, παρά το γεγονός ότι έρευνες που έχουν διεξαχθεί παγκοσμίως έχουν αποδείξει ότι η χρηστή εφαρμογή της Εταιρικής Διακυβέρνησης αποβαίνει τελικά προς όφελος των επιχειρήσεων καθώς μειώνει το κόστος διοίκησης και αυξάνει, πολλές φορές θεαματικά, τα λειτουργικά κέρδη.

Εδώ έρχεται ο Μετοχικός Ακτιβισμός ο οποίος συνίσταται στην οργανωμένη συμμετοχή των μετόχων μειοψηφίας στα δρώμενα των επιχειρήσεων, στον έλεγχο της Εταιρικής Διακυβέρνησης και στην όσο το δυνατόν καλύτερη και ουσιαστική εφαρμογή της.

Ο έλεγχος αυτός ασκείται με δύο τρόπους.

Ο ένας είναι η συμμετοχή των μετόχων μειοψηφίας στις Γεν. Συνελεύσεις των εταιρειών. Οι Γεν. Συνελεύσεις όμως δεν είναι κάτι που γίνεται κάθε μέρα. Γίνονται μία φορά το χρόνο και όπως είναι φυσικό μέσα σε 2-3 ώρες που διαρκεί μία Συνέλευση λίγα πράγματα μπορούν να πουν και να κάνουν οι μέτοχοι μειοψηφίας.

Ο ουσιαστικότερος έλεγχος γίνεται μέσω Διαδικτύου, ακόμα και σε καθημερινή βάση.

Οι εταιρίες είναι υποχρεωμένες να διατηρούν ιστοσελίδα στο Διαδίκτυο μέσω της οποίας οφείλουν να ενημερώνουν το κοινό για οτιδήποτε αφορά την εταιρεία και κυρίως να εφαρμόζουν στην πράξη διαφάνεια στα οικονομικά και διοικητικά δρώμενα.

Μέσω αυτής της ιστοσελίδας ο Μετοχικός Ακτιβισμός ελέγχει σχεδόν σε καθημερινή βάση τα πεπραγμένα της εταιρείας, ενημερώνεται για τα οικονομικά της στοιχεία, για το επίπεδο της Εταιρικής Διακυβέρνησης και της Εταιρικής Κοινωνικής Ευθύνης, για τις μελλοντικές επενδύσεις, για τις προσλήψεις διευθυντικών στελεχών, και γενικά για οτιδήποτε έχει σχέση με την εταιρεία.

Τα τελευταία χρόνια έχουν γίνει κάποια πρώτα βήματα για την εφαρμογή του Μετοχικού Ακτιβισμού και στη χώρα μας από τον (ΣΕΔ).

Δυστυχώς από πλευράς πολιτείας δεν υπάρχει η «πολιτική βούληση» για την εφαρμογή του πρωτοποριακού αυτού εγχειρήματος και τα αποτελέσματα μέχρι στιγμής είναι περιορισμένα. Όπως επίσης δεν υπάρχει η πολιτική βούληση για την ουσιαστική και ειλικρινή εφαρμογή των κανόνων Εταιρικής Διακυβέρνησης, με αποτέλεσμα όποτε κάποιος διεθνής οίκος αποφασίζει να κάνει έρευνα στη χώρα μας σχετικά με την Εταιρική Διακυβέρνηση, να εκτιθέμεθα διεθνώς γιατί κάθε φορά αποδεικνύεται ότι η συντριπτική πλειοψηφία των εταιρειών την εφαρμόζει «για τα μάτια του κόσμου» υποτιμώντας τη νοημοσύνη των μετόχων της.

Σε αρκετές χώρες του κόσμου, όπως Αμερική, Βρετανία, Γερμανία κ.α., ακόμη και τα ασφαλιστικά ταμεία συμμετέχουν σε διαδικασίες Μετοχικού Ακτιβισμού.

Κάτι τέτοιο στην Ελλάδα, προς το παρόν τουλάχιστον, φαντάζει αδιανόητο.

Η καθιέρωση της «ηλεκτρονικής ψήφου» πιστεύω ότι θα βοηθήσει σημαντικά τον Μετοχικό Ακτιβισμό, αφού θα διευκολύνει τους μετόχους μειοψηφίας να συμμετέχουν στις Γεν. Συνελεύσεις και στη λήψη των αποφάσεων.

Για παράδειγμα, είναι γνωστό ότι οι εταιρείες είναι υποχρεωμένες να διεξάγουν την τακτική τους Συνέλευση το πρώτο εξάμηνο κάθε έτους με τελευταία ημερομηνία την 30η Ιουνίου. Εδώ και πολλά χρόνια παρατηρείται το φαινόμενο να γίνονται τις 2-3 τελευταίες ημέρες του Ιουνίου 200 Συνελεύσεις εταιρειών, πράγμα που καθιστά αδύνατη τη συμμετοχή των απλών μετόχων σε όλες. Ειδικά την 30η Ιουνίου γίνονται 150 περίπου Συνελεύσεις και σε απομακρυσμένες περιοχές, με αποτέλεσμα την σχεδόν παντελή απουσία των μετόχων μειοψηφίας.

Είναι βεβαίως δύσκολο, έως αδύνατο, να υποχρεωθεί μια εταιρεία να αλλάξει την ημερομηνία διεξαγωγής της Γεν. Συνέλευσης, καθώς και τον τόπο διεξαγωγής της.

Γι αυτό μόνο μέσω διαδικτύου μπορεί να βοηθηθεί ουσιαστικά ο απλός μέτοχος να συμμετάσχει ενεργά στη Γεν. Συνέλευση, να ελέγξει τα οικονομικά στοιχεία και να εκφράσει την άποψή του για τα δρώμενα στην εταιρεία και τα πεπραγμένα της Διοίκησης.

Το παλιό σύνθημα περί «κοινωνικοποίησης» σε μια σειρά επιχειρήσεων, πιστεύω ότι μπορεί να βρει τη σύγχρονη εκδοχή του στον Μετοχικό Ακτιβισμό, σε συνδυασμό με τη χρήση του διαδικτύου και την καθιέρωση της ηλεκτρονικής ψήφου.

Με αυτόν τον τρόπο θα αποκατασταθεί η εμπιστοσύνη του κόσμου προς τους οικονομικούς θεσμούς και οι σπουδαιότερες επιχειρήσεις της χώρας μας θα μπουν και πάλι σε τροχιά ανάπτυξης, με ότι αυτό συνεπάγεται για την Ελληνική οικονομία.